Mizuho estime que la vente excessive de Micron et SanDisk justifie de maintenir la note « Surperformer »

Mizuho Securities réfute le récent scénario de vente de Micron Technology et de SanDisk, affirmant que les inquiétudes des investisseurs concernant un éventuel « pic du cycle de stockage » pourraient être exagérées. Dans une note destinée à ses clients, l’analyste Vijay Rakesh indique que la faiblesse de ces deux titres pourrait refléter davantage le sentiment du marché que les fondamentaux, et souligne que les facteurs structurels liés à la demande associée à l’intelligence artificielle pourraient continuer de se renforcer plutôt que de s’essouffler.

Rakesh met l’accent sur les progrès récents en matière d’efficacité de l’IA, notamment TurboQuant, d’abord exploré pour la première fois en 2025 — et dont davantage de résultats montrent une amélioration des performances d’inférence — ainsi que le nouvel algorithme publié par Google (GOOG -0,53% 96). Il estime que ce type d’avancée pourrait renforcer un schéma bien connu : une efficacité accrue entraîne une utilisation plus importante. Il cite des cycles passés — la virtualisation finit par accroître la demande en serveurs — et, à l’occasion de la sortie de DeepSeek en 2025, alors même qu’au départ certains s’inquiétaient d’un ralentissement de la croissance, la croissance de l’IA, au contraire, s’est accélérée.

Pour la suite, Rakesh pointe plusieurs transformations technologiques susceptibles de soutenir davantage la demande de stockage, notamment une transition des câbles en cuivre vers des réseaux optiques dont la bande passante est nettement plus élevée — selon lui, cela pourrait augmenter plutôt que réduire les dépenses d’investissement des serveurs d’IA. Il souligne également que les techniques de compression du cache KV devraient permettre de prendre en charge des modèles de langage à plus grande échelle, d’accélérer les vitesses d’inférence et d’améliorer l’économie des tokens, ce qui pourrait stimuler les dépenses incrémentales de l’ensemble de l’écosystème. Mizuho maintient ses recommandations de « surperformance du marché » sur Micron et SanDisk, avec des prix cibles respectivement de 530 dollars et 710 dollars, et indique que la baisse actuelle pourrait être une opportunité d’achat plutôt qu’un signal d’un pic structurel.

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Responsable : Zhang Jun SF065