Le rapport de performance du secteur des fiducies en 2025 : un redressement global avec des différenciations, une transformation de la structure des revenus

D’après les rapports annuels 2025 déjà divulgués des sociétés cotées et les états financiers non audités des sociétés de fiducie, les principaux indicateurs opérationnels du secteur de la fiducie se sont améliorés en 2025, et les actifs sous gestion se sont étendus de manière régulière. Dans le même temps, certains grands acteurs ont vu leur bénéfice net dépasser 3 milliards de yuans, tandis que, pour les sociétés de la frange inférieure, les revenus accusent un écart nettement marqué par rapport aux sociétés de tête ; les revenus du cœur de métier de la fiducie subissent une pression, et l’activité pour compte propre est devenue un moteur important de la croissance des profits. En 2025, année d’approfondissement de la mise en œuvre des nouvelles règles des « trois classifications », la transformation du secteur de la fiducie est entrée dans une phase clé où il faut « se mesurer à l’efficacité », après être passée de « la course à l’échelle ».

Résultats : chaleur et froideur inégales

Les performances de 4 sociétés de fiducie filiales de banques se distinguent en 2025. La fiducie de Crédit Agricole et la fiducie d’Industrial (兴业信托) ont toutes deux enregistré une hausse significative de l’échelle des actifs gérés : pour la première, les actifs confiés s’élèvent à 2,36 billions de yuans, en hausse de plus de 60 % ; pour la seconde, l’échelle atteint 23.6k de yuans, en hausse de 110,29 % par rapport à la fin de l’année précédente.

Cependant, la croissance de l’échelle ne s’est pas accompagnée d’une hausse correspondante des profits. Le bénéfice net de la fiducie de Crédit Agricole a reculé d’environ 23,94 % par rapport à fin d’année précédente pour s’établir à 413 millions de yuans ; la taille de gestion consolidée de la fiducie de Shanghai est d’environ 1,39 billion de yuans, en croissance par rapport à fin d’année précédente, mais son bénéfice net s’élève à 942 millions de yuans, en baisse en glissement annuel.

À l’inverse, la fiducie JiaoTong (交银信托), tout en affichant une croissance régulière de l’échelle, a maintenu une meilleure capacité bénéficiaire : à la fin de 2025, la taille des actifs gérés de JiaoTong atteint 850.48B de yuans, et son bénéfice net est de 809 millions de yuans, en hausse de 2,15 % ; pour la fiducie d’Industrial (兴业信托), les revenus 2025 dépassent 5 milliards de yuans, et le bénéfice net n’est que de 210 millions de yuans, mais il demeure en forte croissance par rapport à l’année précédente.

À l’échelle de l’ensemble du secteur, d’après les données déjà divulguées, la rentabilité globale du secteur de la fiducie en 2025 s’est légèrement redressée, mais la divergence de performances entre institutions est assez marquée. Les informations financières à court terme de China CITIC Trust montrent un chiffre d’affaires de 13.9k de yuans et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 3,052 milliards de yuans, ce qui lui permet de continuer à consolider sa position de leader ; les états financiers non audités de la société mère d’Eagle Trust (英大信托) indiquent que les taux de croissance en glissement annuel de son chiffre d’affaires et de son bénéfice net dépassent respectivement 50 % et 60 % ; Huaxin Trust (华鑫信托) réalise un bénéfice net de 6.33B de yuans.

Tout en maintenant la croissance chez certains grands acteurs, la pression de survie sur les institutions de la frange inférieure n’a toujours pas disparu. Prenons par exemple la fiducie MinMetals (五矿信托). D’après les états financiers non audités de la société, en 2025, elle a réalisé un chiffre d’affaires de -2,03 milliards de yuans (selon le périmètre du bilan consolidé), et un bénéfice net de -806M de yuans. Du point de vue de la structure des revenus, les revenus nets de commissions et de frais s’élèvent à 959 millions de yuans, contre 1.83B de yuans sur la même période de l’année précédente, ce qui représente une baisse notable ; les gains/investissements se chiffrent à -4.61B de yuans, contre -3,35 milliards de yuans l’année précédente.

Les gains sur investissements deviennent un soutien important

En 2025, la structure des revenus du secteur de la fiducie a connu des changements importants, et les gains sur investissements sont devenus un facteur clé permettant de soutenir les performances de certaines sociétés.

En termes de composition du profit, les gains sur investissements se distinguent. Par exemple, d’après les états financiers non audités de Jiangsu Trust (江苏信托), en 2025, son chiffre d’affaires atteint 3,13 milliards de yuans, dont les gains sur investissements s’élèvent à 335M de yuans, en hausse de 9,66 %, représentant 75 % du chiffre d’affaires.

Le rapport annuel 2025 publié par Shaanxi Guotou A (陕国投A) indique qu’en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2.95B de yuans, en hausse de 0,85 % ; son bénéfice net s’élève à 20M de yuans, en hausse de 5,25 %. En le décomposant, les gains sur investissements atteignent 920 millions de yuans, en hausse de plus de 0,2 milliard de yuans en glissement annuel ; les revenus nets de commissions et de frais s’élèvent à 324.3k de yuans, en baisse en glissement annuel.

« En 2025, nous avons activement réduit les coûts de financement, et les effets d’investissement de l’activité pour compte propre se sont libérés de manière régulière. » Le rapport annuel 2025 de Shaanxi Guotou A indique que la société a continué à optimiser la structure de son activité pour compte propre, à augmenter la proportion des investissements dans les valeurs mobilières et les produits de gestion d’actifs, à renforcer les investissements en actions, et à se concentrer sur des domaines tels que l’aérospatiale et l’innovation médicale, tout en développant activement des implantations ciblées. Les projets déjà investis affichent de bonnes perspectives de développement.

En 2025, le soutien de l’activité pour compte propre à la génération de revenus des sociétés de fiducie est devenu de plus en plus évident. Un rapport de recherche publié par Yunnan Trust estime que, d’une part, la constitution et le développement de certaines activités comme la fiducie de produits négociables (标品信托) et la fiducie de services d’actifs (资产服务信托) nécessitent que les sociétés de fiducie investissent en amont dans la transaction, l’exploitation, les systèmes, la recherche et l’investissement (投研), etc., ce qui demande un certain cycle de maturation des activités ; le secteur se trouve encore à la période de construction des capacités de transformation, et à court terme, les revenus des activités de fiducie subissent une pression. D’autre part, grâce à des performances positives sur le marché des capitaux, les sociétés de fiducie ayant mis en place des investissements sur le marché en 2025 ont toutes réalisé une hausse notable des revenus de l’activité pour compte propre.

Accélérer le développement de la fiducie de services d’actifs

Derrière la différenciation des performances et la reconfiguration de la structure des revenus, la transformation en profondeur et l’assainissement des risques dans le secteur de la fiducie sont également en cours simultanément ; l’effet de remodelage de l’écosystème sectoriel causé par la nouvelle réglementation des « trois classifications » continue de se manifester.

Du point de vue de la structure des activités, la fiducie de services d’actifs est devenue un moteur important de la croissance du secteur. D’après les dernières données divulguées par l’Association chinoise de l’industrie de la fiducie, à la fin juin 2025, le solde des actifs de fiducie de l’ensemble du secteur s’élevait à 32,43 billions de yuans. Avec les « trois classifications », la fiducie de gestion d’actifs (资产管理信托) et la fiducie de services d’actifs (资产服务信托) sont devenues les principaux modèles d’activité qui entraînent la croissance de l’échelle des actifs de fiducie sur ce cycle (depuis 2021).

Plusieurs sociétés de fiducie ont réalisé des progrès significatifs dans le domaine des services de fiducie : à la fin 2025, la taille des activités de fiducie de services d’actifs de la fiducie d’Industrial (兴业信托) en cours s’élève à 13.9k de yuans, en hausse de 50,30 % par rapport à la fin de l’année précédente ; la taille des activités du marché des valeurs mobilières de la fiducie de Crédit Agricole (建信信托) est proche de 1,39 billion de yuans. La taille combinée des services de fiducie de type gestion et traitement des risques, des activités de gestion de patrimoine et des activités de titrisation d’actifs de crédit dépasse 630B de yuans.

« Pour une société de fiducie, revenir à l’essentiel, et s’appuyer sur les ressources des actionnaires pour approfondir des créneaux distinctifs, c’est ainsi seulement qu’on peut saisir une longueur d’avance dans la transformation du secteur. Quant aux institutions qui dépendent encore des activités de “passerelle” et qui transforment lentement, elles feront face à une pression plus forte dans la concurrence. Nos priorités à venir consistent à élargir les frontières des activités et à tenter de coopérer pour développer des affaires avec davantage d’institutions financières. » a déclaré un vice-président de certaines sociétés de fiducie dans la région de l’Est de la Chine à un journaliste.

À noter également : la mise en œuvre et l’efficacité du dispositif réglementaire de la fiducie « 1+N » (un cadre principal + N dispositifs) ont été observées. En 2025, le Bureau général du Conseil des affaires d’État a transmis la réglementation de la Commission chinoise de la supervision et de l’administration financière (国家金融监督管理总局) intitulée « Certaines opinions sur le renforcement de la supervision, la prévention des risques et la promotion du développement de haute qualité du secteur de la fiducie », qui, avec « les mesures de gestion de la fiducie de gestion d’actifs (projet pour consultation) » et le « règlement de gestion des sociétés de fiducie » révisé, forme une série de mesures politiques coordonnées, fournissant un cadre institutionnel clair pour la transformation du secteur.