Je viens de me mettre à jour avec les dernières nouvelles de Peter Schiff et honnêtement, le gars est en pleine forme en ce moment. MicroStrategy détient environ $630 millions en Bitcoin en perte après la récente vente, ce qui a effacé environ $47 milliards de gains non réalisés qu'ils avaient accumulés il y a seulement quatre mois. Et Schiff ne laisse pas passer ça.

Son argument est assez simple : il dit que l'achat agressif de Bitcoin par MicroStrategy est ce qui a en fait fait monter les prix au départ, et maintenant qu'ils ralentissent leurs achats, cela pèse sur le marché. Il a même publié quelque chose comme « Si Bitcoin atteint un plancher, ce ne sera pas avant que MicroStrategy ne vende son dernier satoshi. » C'est une critique assez acerbe de toute la stratégie de l'entreprise.

Mais voici le truc — Bitcoin a en réalité chuté d'environ 15 % en seulement les premiers jours de février, ce qui a mis MicroStrategy en perte pour la première fois depuis que Michael Saylor a commencé à accumuler en août 2020. Mais même avec cela, Bitcoin est toujours en hausse d'environ 550 % par rapport à ces achats initiaux, donc ce n'est pas comme si la thèse s'était complètement effondrée.

Ce qui est intéressant, c'est que Saylor ne recule pas. Il double même la mise, en publiant sur les « Règles du Bitcoin : 1. Acheter du Bitcoin 2. Ne pas vendre le Bitcoin. » Lors de la conférence Bitcoin MENA en décembre, il a expliqué que MicroStrategy n'est pas du tout un risque concentré — c'est en fait une passerelle vers une adoption massive. Il a mentionné qu'environ 15 millions de personnes ont maintenant une exposition au Bitcoin via les titres MicroStrategy, par le biais de fonds de pension, compagnies d'assurance, et même des comptes de détail via des plateformes comme Charles Schwab.

Saylor affirme aussi que l'entreprise a déjà donné une exposition au Bitcoin à environ 50 millions de personnes, avec des plans pour atteindre 100 millions éventuellement. Il soutient que les actions de MicroStrategy ont ajouté environ 1,8 trillion de dollars à la valeur de marché du Bitcoin, la majorité de ces gains allant à des détenteurs en dehors de la propriété d'entreprise. Sur l'aspect concentration, il dit oui, ils contrôlent environ 3 % de l'offre de Bitcoin, mais cette propriété est en fait répartie entre des millions d'investisseurs dans le monde entier.

Voici donc la vraie tension : tout le modèle de MicroStrategy dépend de maintenir les prix du Bitcoin suffisamment hauts pour émettre des actions au-dessus de la valeur nette d'actif et lever plus de capitaux pour acheter encore plus de Bitcoin. Une baisse prolongée en dessous de leur coût de revient rompt cette stratégie. Schiff voit cela comme le début de la fin. Saylor le voit comme un bruit temporaire sur le chemin vers des valorisations beaucoup plus élevées — il parle de territoires de plusieurs trillions, voire de centaines de trillions de dollars à long terme.

Pour l'instant, Schiff profite du moment, mais savoir si c'est juste une correction normale ou une véritable fissure dans la stratégie, c'est ce que tout le monde essaie de comprendre. Le marché surveille de près comment cela va évoluer dans les prochaines semaines.