Je regarde simplement le marché du café aujourd'hui et c'est assez intéressant de voir à quel point les choses sont mêlées. Les contrats à terme sur l'arabica sont en légère hausse, mais le robusta se fait durement malmener — en baisse de plus de 2 % et touchant des plus bas sur 4 semaines. L'histoire principale ici, c'est toute cette pluie au Brazil. Minas Gerais a été littéralement détrempée la semaine dernière, avec environ 70 mm alors qu'elle reçoit normalement autour de 30 mm. C'est essentiellement le double des précipitations moyennes, donc tout le monde s'attend à une récolte plus importante.

Cela met aujourd'hui une forte pression sur les prix du café. Vous avez aussi le Vietnam qui produit des volumes de robusta records — leurs exportations ont bondi de 17,5 % l'an dernier pour atteindre 1,58 million de tonnes, et ils visent une nouvelle hausse de 6 % pour la saison 2025/26. Quand le premier producteur mondial de robusta continue d'augmenter l'offre, il est difficile pour les prix de trouver un véritable soutien.

La situation des stocks n'aide pas non plus. Les stocks d'arabica de l'ICE ont rebondi pour atteindre un plus haut de 2,5 mois à la mi-janvier, et les stocks de robusta aussi ont grimpé. Les deux étaient à des niveaux déprimés fin 2025, mais l'accumulation est bien réelle. Conab a également relevé l'estimation de la récolte du Brazil pour 2025 de 2,4 %, qui passe désormais à 56,54 millions de sacs au lieu de 55,20 millions.

Un point qui soutient toutefois réellement les prix du café aujourd'hui, c'est que les exportations de café vert du Brazil ont chuté de 18,4 % en décembre. C'est un signal réel de resserrement, surtout pour le robusta, où les expéditions ont reculé de 61 %. Vous avez donc cette lutte entre des anticipations d'offre massives et des ralentissements effectifs des exportations. Observer comment cela va évoluer au cours des prochaines semaines pourrait être essentiel pour savoir où iront ensuite les prix du café.