La crisis en el centro de datos de Fermi AI, con nombre de Trump, provoca la renuncia del CEO y una caída en picado del precio de las acciones

El 17 de abril, el director ejecutivo de Fermi America, desarrollador de centros de datos de IA en Estados Unidos, Toby Neugebauer, renunció de forma repentina; la noticia provocó una caída de aproximadamente 20% en la cotización después del cierre. Desde que salió a bolsa en octubre del año pasado, el precio de las acciones de Fermi ha caído acumuladamente alrededor de 75%, pasando del máximo del primer día por encima de 30 dólares, con un precio de IPO de 21 dólares, hasta los actuales 6.55 dólares.

Doble aprieto: sin inquilinos ancla y con la cadena de suministro fuera de control

Las dificultades del proyecto de Fermi se concentran en dos problemas interdependientes. Primero, hasta ahora no ha podido confirmar públicamente a ningún hyperscaler (proveedor de nube de hiperescala) como inquilino ancla, y dichos contratos de arrendamiento a largo plazo son un requisito indispensable para que un gran proyecto de centro de datos obtenga financiación institucional. Segundo, el diseño de los sistemas de enfriamiento de los centros de datos normalmente requiere el liderazgo del inquilino principal; si el inquilino no está definido, el plan de enfriamiento tampoco puede cerrarse, lo que genera un doble cuello de botella.

Un día antes de su renuncia, Neugebauer admitió a Axios, en una entrevista, con franqueza: «Puede que haya entendido mal la cadena de suministro; esto cuenta como un fracaso». El informe de la firma independiente de inteligencia de mercado Cleanview estima que, incluso si este mes se firma un inquilino ancla, las primeras construcciones solo podrían entrar en funcionamiento en mayo de 2027, aproximadamente un año más tarde que el plan original. Fermi ya confirmó en el último documento de la SEC que no podrá completar el objetivo original.

Renuncia del CEO y aflojamiento interno: tres presiones a la vez—demandas, reducción de participación y conflicto en la alta dirección

La renuncia de Neugebauer tomó al mercado por sorpresa. El consejo de administración formó de inmediato una «oficina temporal del CEO», integrada por el director de operaciones Jacob Ortiz y la observadora del consejo Anna Boffa, y puso en marcha el proceso de búsqueda de un sucesor permanente; se espera que el 20 de abril se revelen más detalles.

Las múltiples presiones internas ya habían aparecido con antelación: después de que un inquilino se retirara en diciembre del año pasado, los inversionistas presentaron una demanda colectiva por ese motivo; el 15 de abril, el cofundador Griffin Perry (hijo del ex secretario de Energía Rick Perry) dio a conocer una reducción de participación de alrededor de 11 millones de acciones (aproximadamente 15% de su participación); un informe de marzo de Politico señaló que Neugebauer previamente había tenido un conflicto en una reunión con el secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick.

Indicador del rumbo para inversiones en centros de datos de IA

Fermi fue cofundada por el ex secretario de Energía de Estados Unidos y gobernador de Texas Rick Perry. Con la empresa aún sin ningún ingreso, en menos de un año de existir completó su IPO con una valoración de 15 mil millones de dólares; en su momento se consideró un caso representativo de la fiebre por la infraestructura de IA. Su situación actual de dificultades está provocando en el sector un nuevo examen de los riesgos clave de ejecución en proyectos de centros de datos de IA de hiperescala: las limitaciones de la cadena de suministro, la infraestructura eléctrica, el diseño de sistemas de enfriamiento y la concentración de clientes se han convertido en desafíos sistémicos inevitables para este tipo de proyectos.

Preguntas frecuentes

¿Qué es Fermi America y por qué esta crisis ha llamado tanto la atención?

Fermi America es un desarrollador de centros de datos de IA ubicado en Amarillo, Texas, fundado junto con el ex secretario de Energía Rick Perry; está desarrollando un parque de centros de datos de hiperescala con una potencia planificada de 17 gigavatios (equivalente a tres veces el consumo eléctrico de la ciudad de Nueva York). Su estructura de energía se centra principalmente en gas, energía nuclear y energía solar. Su valoración al salir a bolsa, el perfil de sus fundadores y la escala del proyecto la convierten en un indicador de rumbo importante para que el mercado evalúe la sostenibilidad de la ola de inversiones en infraestructura de IA.

¿Qué es un «inquilino ancla» y por qué es tan crítico para Fermi?

Un inquilino ancla suele ser un proveedor de nube de hiperescala como Google, Microsoft o Amazon. Sus contratos de arrendamiento a largo plazo son la premisa estándar para que un gran proyecto de centro de datos obtenga financiación bancaria comercial o financiación institucional. En ausencia de confirmación del inquilino ancla, la previsión de flujo de caja del proyecto, los préstamos para la construcción y la financiación de capital afrontan incertidumbres considerables; además, el diseño de infraestructuras clave como los sistemas de enfriamiento no puede avanzar.

¿Qué lecciones ofrece la situación de Fermi para el conjunto del sector de inversión en infraestructura de IA?

El caso de Fermi revela riesgos estructurales en la inversión en infraestructura de IA: los proyectos de hiperescala necesitan establecer un modelo de negocio sostenible solo después de asegurar inquilinos ancla y resolver las limitaciones de la cadena de suministro y la infraestructura eléctrica. Cuando se cotiza con valoraciones elevadas impulsadas por narrativas macro y todavía no hay ingresos, tras someterse a pruebas reales en la ejecución, a menudo se enfrenta a una recalibración drástica de la valoración.