La Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos ha dado pasos hacia una postura regulatoria de las criptomonedas más permisiva, pero no ha otorgado una aprobación general a la industria. Según informó Reuters, las medidas recientes de la agencia muestran cambios más acotados: más claridad sobre cómo se tratan ciertos criptoactivos y más margen para que interfaces cripto específicas operen sin el registro inmediato como corredor de bolsa (broker-dealer).
La SEC reduce su postura sobre las interfaces de cripto
El 13 de abril, la División de Trading and Markets de la SEC publicó un comunicado del personal sobre las interfaces de usuario utilizadas en transacciones de valores de criptoactivos. El comunicado señaló que el personal no se opondría en algunos casos si un proveedor de interfaces creaba o operaba dicha interfaz sin registrarse como broker-dealer.
La comisionada Hester Peirce dijo que el comunicado se refería a los front ends y a las carteras de autocustodia usadas por inversores en transacciones de valores de criptoactivos onchain. Sin embargo, el alivio fue limitado y se aplicó solo a circunstancias específicas. La SEC no emitió una autorización amplia para las bolsas, los emisores de tokens o el mercado cripto en general.
Una guía más amplia apunta a claridad, no a aprobación general
El mayor cambio de política llegó el 17 de marzo, cuando la SEC emitió una guía largamente esperada sobre cómo se aplican las leyes federales de valores a los criptoactivos. Según Reuters, la agencia agrupó los tokens en categorías que incluyen commodities digitales, stablecoins y valores digitales, y al mismo tiempo afirmó que las leyes de valores se aplican solo a los valores digitales.
Esta guía representó un cambio importante respecto del enfoque anterior de la agencia, más centrado en la aplicación de la normativa. La SEC ha aclarado que las leyes federales de valores se aplican a los valores digitales, mientras que muchos otros criptoactivos pueden quedar fuera de esa categoría. Al mismo tiempo, la agencia ha seguido subrayando condiciones, categorías y límites legales en lugar de ofrecer una aprobación amplia.
Tendencias de aplicación de la normativa
Los informes recientes de Reuters indicaron que la actividad de aplicación de la normativa de la SEC cayó de forma pronunciada en el año fiscal 2025, ya que la agencia cambió su enfoque hacia el fraude, el daño a los inversores y la integridad del mercado, en lugar de perseguir altos volúmenes de casos novedosos, incluidos algunos vinculados a activos digitales.
Distinción clave
La SEC ha abierto un camino más estrecho para algunas partes del ecosistema cripto, pero no ha declarado que toda actividad cripto esté despejada o aprobada. Un criptoactivo aún podría tratarse de manera distinta si se comercializa como una inversión vinculada a expectativas de ganancias. La lectura más precisa es que el regulador ha hecho que las reglas sean más favorables para partes de la industria, manteniendo al mismo tiempo límites legales clave en su lugar.
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