En 2025, el mercado de criptomonedas experimentó cambios estructurales evidentes. Aunque la actividad de los desarrolladores sigue siendo activa, los usuarios y los fondos se están concentrando cada vez más en Bitcoin, Ethereum, BNB Chain y en protocolos con capacidad de ofrecer ingresos estables, lo que ha provocado una caída significativa en los precios de muchas tokens de Layer 1 y Layer 2. El último informe anual de OAK Research señala que esta tendencia bajista no es simplemente un problema de sentimiento del mercado, sino el resultado de defectos acumulados a largo plazo en la economía de tokens y en la captura de valor.

El informe muestra que en 2025, la mayoría de los tokens de Layer 1 de blockchain principales registraron pérdidas anuales, siendo especialmente pronunciadas las caídas de algunos proyectos emergentes. Los datos en cadena también confirman la tendencia de pérdida de usuarios: el número total de usuarios activos mensuales en las principales cadenas públicas cayó aproximadamente un 25% en comparación con el año anterior. Entre ellas, Solana experimentó la disminución más significativa, con una caída superior al 60%; en contraste, BNB Chain casi triplicó su número de usuarios, beneficiándose principalmente de la atracción de usuarios existentes de otros ecosistemas.

El sector de Layer 2 también mostró una clara diferenciación. La red de los principales exchanges centralizados (CEX) en EE. UU. relacionados con ecosistemas regulatorios tuvo un crecimiento destacado en TVL, mientras que proyectos como Optimism y zkSync Era continuaron perdiendo fondos, y Polygon y Arbitrum no fueron la excepción. El informe indica que los proyectos que mantienen un rendimiento relativamente estable dependen más de la concentración de tokens y del control de la oferta que de mejoras en los fundamentos reales.

OAK Research atribuye esta caída a tres factores principales: primero, una dependencia excesiva en modelos de tokens con alta inflación y desbloqueos continuos; segundo, la falta de mecanismos de captura de valor que vinculen directamente el uso de la red con la demanda de tokens; y tercero, la preferencia evidente de los fondos institucionales por activos de alta certeza como Bitcoin y Ethereum, en lugar de tokens de infraestructura de mediana y pequeña capitalización.

Es importante destacar que la baja en precios no ha destruido por completo la confianza de los desarrolladores. Datos de Electric Capital muestran que el número de desarrolladores a tiempo completo en Bitcoin, EVM y el ecosistema de Solana sigue creciendo, lo que indica que la construcción tecnológica y la especulación de capital se están desacoplando. El informe considera que este fenómeno indica que el mercado está madurando, y que depender únicamente de “narrativas” e ideales tecnológicos ya no puede sostener las valoraciones de los tokens.

De cara a 2026, el informe prevé que el entorno regulatorio se aclarará, pero los tokens de Layer 1 y Layer 2 de uso general seguirán enfrentando presión. En el futuro, el capital probablemente continuará concentrándose en protocolos capaces de generar ingresos reales y flujos de caja sostenibles; los tokens de infraestructura que no puedan demostrar valor económico podrían experimentar una mayor marginalización.

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