Le PDG et défenseur de l’or Peter Schiff a récemment fait la une des réseaux sociaux, affirmant que si Strategy faisait partie du S&P 500, la baisse projetée de 47,5 % de son cours en 2025 en ferait le sixième plus mauvais performeur de l’indice. Il soutient que la stratégie Bitcoin de Michael Saylor a « complètement détruit la valeur pour les actionnaires ».
À l’inverse, en tant que plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse, Strategy se rapproche de son entrée au S&P 500. L’analyste Jeff Walton a récemment déclaré que l’entreprise répond désormais au principal critère de rentabilité pour intégrer le S&P 500, permettant potentiellement aux investisseurs d’obtenir une exposition indirecte au Bitcoin.
Seuils d’inclusion dans l’indice
En tant qu’un des indices boursiers les plus influents au monde, toute modification de la composition du S&P 500 attire systématiquement l’attention des investisseurs. En 2025, une question centrale est de savoir si une société cotée détenant une part significative de Bitcoin peut intégrer l’indice.
Le dernier achat de Strategy remonte à la semaine dernière, avec l’acquisition de 1 229 bitcoins pour 108,8 millions de dollars, à un prix moyen d’environ 88 568 dollars l’unité. Cela porte le total de bitcoins détenus par la société à 672 497, pour un coût d’acquisition moyen avoisinant 74 997 dollars par bitcoin. Selon les nouvelles règles du Financial Accounting Standards Board américain, les entreprises peuvent désormais comptabiliser les actifs numériques à leur juste valeur, permettant ainsi à Strategy de refléter la valeur réelle de ses avoirs en Bitcoin. L’analyste Jeff Walton a souligné qu’avec les récents mouvements du cours du Bitcoin, Strategy devrait afficher un bénéfice de 14 milliards de dollars pour le deuxième trimestre, avec un bénéfice net de 11 milliards sur les douze derniers mois. Cela lève le « dernier obstacle majeur » à l’intégration de la société dans le S&P 500.
Obstacles à l’intégration
Cependant, remplir les critères ne garantit pas l’entrée. Le comité de sélection du S&P 500 dispose d’un pouvoir discrétionnaire total, un processus souvent qualifié de « controversé et largement débattu ». Le comité prend généralement en compte des éléments tels que l’équilibre de l’indice, la représentativité économique et la stabilité. Certains analystes s’interrogent sur le fait que le modèle d’accumulation de Bitcoin de Strategy puisse constituer un frein.
Antti Petajisto, responsable des actions chez Brooklyn Investment Group, souligne : « Le S&P exclut les ETF et les fonds fermés de l’indice car il souhaite que les entreprises sélectionnées soient des sociétés opérationnelles, et non des fonds d’investissement. » Strategy a alloué la quasi-totalité de ses actifs au Bitcoin, ce qui la distingue des entreprises traditionnelles.
Voix critiques
Peter Schiff fait partie des critiques les plus virulents. Dans ses récents commentaires, il remet en question l’approche centrée sur le Bitcoin de Strategy. Schiff estime qu’une chute anticipée de 47,5 % du cours de l’action en 2025 illustre le risque de lier de façon trop étroite le destin d’une entreprise à l’évolution du prix du Bitcoin.
Il a également relevé que Strategy affiche des plus-values latentes d’environ 8,31 milliards de dollars, soit une croissance d’environ 16 % sur cinq ans, ou un peu plus de 3 % par an. Selon Schiff, ce rendement est relativement faible comparé aux actifs traditionnels, suggérant que l’entreprise aurait pu obtenir de meilleurs résultats en allouant ses fonds différemment.
Impact sur le marché
Si Strategy parvient à intégrer le S&P 500, elle deviendrait la deuxième société liée aux cryptomonnaies de l’indice après Coinbase. Cela impliquerait que tous les fonds indiciels traditionnels répliquant le S&P 500 détiendraient passivement des actions Strategy. Toutefois, selon un rapport des analystes de JPMorgan, un refus d’intégration au S&P 500 constituerait un « revers majeur » pour les sociétés de trésorerie crypto. L’analyse suggère qu’une telle décision pourrait marquer le sommet de la tendance des réserves de Bitcoin en entreprise, poussant d’autres indices à reconsidérer l’intégration de sociétés fortement exposées aux actifs numériques.
MSCI a proposé une règle visant à exclure de ses indices mondiaux toute société dont les actifs numériques représentent plus de 50 % du total du bilan. La décision sera annoncée le 15 janvier 2026, avec une mise en œuvre prévue lors de la révision de février 2026.
Perspectives pour le Bitcoin
L’analyse du marché montre que le Bitcoin a reculé d’environ 20 % au quatrième trimestre 2025. Certains analystes estiment que si le cycle historique de quatre ans du Bitcoin se confirme, 2026 pourrait être une année difficile, avec une possible chute vers 32 000 dollars dès janvier. D’un point de vue valorisation, le MVRV Z-score du Bitcoin a chuté à 1,2, se rapprochant du niveau typique de creux de marché baissier (autour de zéro), après avoir récemment dépassé 3. Cela indique que les pressions sur la valorisation se sont atténuées.
Sur le plan macroéconomique, la croissance annuelle de la masse monétaire mondiale a atteint un sommet de quatre ans, dépassant 9 %. Parallèlement, les flux totaux vers les ETF Bitcoin au comptant approchent les 60 milliards de dollars, offrant un soutien notable au marché.
Sur la plateforme Gate, les utilisateurs peuvent facilement suivre l’évolution du prix du Bitcoin et les données de marché associées. À ce jour, les données de marché de Gate montrent une activité soutenue sur le Bitcoin, avec une volatilité des prix reflétant les attentes changeantes concernant l’intégration de Strategy au S&P 500 et d’autres évolutions réglementaires. Avec le retrait des actifs numériques des priorités d’examen de la SEC américaine pour 2026, le cadre réglementaire évolue, créant des conditions plus favorables à l’intégration des actifs numériques dans la finance traditionnelle. Ce changement s’inscrit dans la lignée de l’approbation des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant en 2025 et des examens en cours d’autres ETF crypto, marquant une étape importante vers une normalisation réglementaire des actifs numériques. Pour les investisseurs souhaitant s’exposer au Bitcoin, plusieurs options existent désormais : détention directe de bitcoins, investissement indirect via des ETF ou des actions de sociétés comme Strategy, chacune présentant son propre profil risque/rendement.
D’ici début 2026, les avoirs en Bitcoin de Strategy sont estimés à plus de 50 milliards de dollars, représentant environ 3,2 % de l’offre totale de Bitcoin. Qu’elle rejoigne ou non le S&P 500, la réserve de bitcoins de l’entreprise est déjà suffisamment significative pour influencer l’ensemble du marché. Plus de 200 sociétés cotées aux États-Unis dans le monde ont désormais adopté des stratégies de trésorerie en actifs numériques, avec un total d’actifs crypto passant de 4 à 15 milliards de dollars en un an. L’action Strategy s’échange à 396 dollars en pré-marché, pour une capitalisation boursière de 113 milliards de dollars—son sort étant désormais étroitement lié à l’évolution du prix du Bitcoin. Même selon les prévisions les plus optimistes, l’infrastructure de paiement en Bitcoin devrait continuer à se développer en 2026, mais la volatilité des prix demeure un enjeu. Les investisseurs doivent donc évaluer avec discernement la relation complexe entre indices financiers traditionnels et actifs numériques dans cet environnement en pleine mutation.
