La discussion autour du cycle de marché du Bitcoin demeure l’un des récits les plus centraux de l’industrie crypto. Récemment, Anthony Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital, a réaffirmé que la théorie du cycle de quatre ans pour le Bitcoin reste valable, prédisant un nouveau marché haussier au quatrième trimestre 2026. Ses propos ont rapidement attiré l’attention du marché, d’autant plus que le débat sur la validité du « cycle de quatre ans » s’est intensifié après la forte correction du Bitcoin ayant suivi son plus haut historique en 2025. Cet article prend la perspective de Scaramucci comme point de départ et combine données historiques, structure de marché actuelle et variables macroéconomiques pour proposer une analyse et une projection multidimensionnelles de cette théorie.
Scaramucci réaffirme le cycle de quatre ans et anticipe une reprise au quatrième trimestre
Lors d’interviews publiques récentes, Scaramucci a déclaré que, bien que les flux continus vers les ETF Bitcoin et la participation accrue des institutionnels aient quelque peu « atténué » la volatilité des prix, le cadre fondamental du cycle de quatre ans demeure en place. Il estime que le marché traverse actuellement une phase de correction baissière « normale » et souligne que certains premiers entrants, guidés par leur conviction dans le cycle, ont créé une prophétie autoréalisatrice. Selon cette logique, il prévoit que le cours du Bitcoin évoluera latéralement pendant la majeure partie de 2026, sans reprise du marché haussier avant le quatrième trimestre.
Contexte historique et état actuel de la théorie du cycle de quatre ans
Au cœur de la théorie du cycle de quatre ans se trouvent les événements de halving du Bitcoin — tous les 210 000 blocs minés, la récompense par bloc pour les mineurs est réduite de moitié. Ce mécanisme, qui survient environ tous les quatre ans, vise à contrôler l’offre de Bitcoin. Historiquement, les halvings sont perçus comme des catalyseurs de nouveaux marchés haussiers, selon la logique suivante : offre réduite → rareté accrue → anticipation d’une hausse des prix.
En examinant les cycles précédents, le marché a suivi un schéma relativement clair : les prix commencent à s’échauffer l’année précédant le halving, consolident durant l’année du halving, explosent à la hausse l’année suivante, puis subissent une correction profonde. Cependant, le cycle actuel (avec le halving de 2024) a rompu ce rythme traditionnel. En 2025, porté par plusieurs facteurs favorables (comme la position pro-crypto de l’ancien président américain Trump), le Bitcoin a atteint un sommet historique à 126 080 $, rendant l’objectif largement attendu de 150 000 $ plausible. Pourtant, le marché s’est effondré en octobre, ramenant les prix autour de 60 000 $ et brisant le consensus dominant. Pour la première fois, l’efficacité du cycle de quatre ans a été largement remise en question.
Comparaison des cycles de halving historiques et du marché actuel
Pour évaluer la vision de Scaramucci, il est essentiel de comparer la performance des prix lors des cycles de halving précédents avec les données actuelles. Le tableau ci-dessous résume les principaux mouvements de prix après chaque halving :
| Cycle de halving | Date du halving | Performance 12 mois après | Performance 18 mois après (env. T4) | Sommets et creux du cycle |
|---|---|---|---|---|
| Halving 2012 | 2012/11 | ~+300 % | Poursuite du rallye | Sommet ~12 mois après le halving |
| Halving 2016 | 2016/07 | ~+30 % | Entrée dans la tendance haussière principale | Sommet ~18 mois après le halving |
| Halving 2020 | 2020/05 | ~+150 % | Dépassement des sommets précédents | Sommet ~18 mois après le halving |
| Halving 2024 | 2024/04 | Plus haut historique (126 080 $) | Correction profonde (actuel 68 185,2 $) | Anomalie : nouveau sommet 12 mois après le halving, puis forte baisse |
Source des données : données de marché Gate, au 23 mars 2026.
Les données historiques montrent que, lors des trois premiers cycles, les 12 à 18 mois suivant le halving constituaient généralement une fenêtre dorée pour une appréciation accélérée des prix. Dans le cycle actuel, le Bitcoin a atteint son sommet historique seulement 12 mois après le halving (vers avril 2025), avant de subir une forte correction — s’écartant nettement du schéma historique. La variable clé derrière cette divergence est l’approbation des ETF Bitcoin. Les ETF ont généré des flux de capitaux structurels inédits, comprimant les gains habituellement étalés sur 18 mois en seulement 12. Cela explique probablement le pic de prix plus précoce que prévu.
Opinions dominantes et controverses sur le marché
Le débat sur la validité persistante du cycle de quatre ans a divisé le marché en deux camps :
- Les partisans du cycle (représentés par Scaramucci) : ce groupe estime que, bien que les ETF aient modifié le rythme des afflux de capitaux, les fondamentaux du Bitcoin (rareté induite par le halving) et les cycles de liquidité macroéconomique demeurent intacts. Le pic précoce des prix en 2025 signifie que la phase de correction a pu commencer plus tôt, mais la durée globale du marché baissier reste alignée avec les cycles historiques. Ils anticipent donc une reprise de la tendance haussière au T4 2026. Leur logique : « l’histoire se répète », même si le tempo est compressé.
- Les partisans du changement structurel : ce camp considère que l’introduction des ETF, l’implication profonde des institutions financières traditionnelles et les évolutions du contexte macro mondial (par exemple, forte inflation, tensions géopolitiques) ont profondément modifié la structure du marché du Bitcoin. Celui-ci se comporte désormais davantage comme une « valeur technologique de croissance » fortement corrélée au Nasdaq. Lorsque l’appétit pour le risque diminue, les institutions vendent massivement, provoquant de fortes variations de prix. Selon eux, le cycle traditionnel de quatre ans est rompu et le prix du Bitcoin dépendra de plus en plus de la liquidité des banques centrales mondiales et des actions américaines.
Le cycle de quatre ans : loi ou prophétie autoréalisatrice ?
Pour analyser le « cycle de quatre ans », il est crucial d’en distinguer l’essence. Sur le plan technique, le halving est une règle de code réelle et immuable qui impacte directement l’offre.
Cependant, lorsque le marché assimile le halving à un marché haussier inévitable et s’en sert comme repère d’investissement, il devient un puissant récit collectif. La notion de « prophétie autoréalisatrice » évoquée par Scaramucci illustre parfaitement cette dynamique. Lorsque suffisamment d’acteurs de marché croient au cycle, ils achètent ou vendent aux moments attendus, renforçant ainsi le lien entre prix et temporalité. Ainsi, la théorie du cycle de quatre ans a évolué d’un simple modèle économique basé sur l’offre vers un consensus de marché façonné par la finance comportementale. La déviation observée dans le cycle actuel pourrait refléter l’adaptation de ce consensus à l’émergence de nouvelles variables structurelles, comme les ETF.
Impact sectoriel : comment l’institutionnalisation redéfinit le cycle
L’arrivée des investisseurs institutionnels sur le marché constitue le changement structurel le plus significatif de ce cycle. Leur influence sur le cycle s’observe de deux manières :
- Amortisseur de volatilité : l’effet « d’atténuation » mentionné par Scaramucci est réel. Par rapport aux cycles précédents, les ETF ont apporté un soutien acheteur régulier et continu. Cela explique pourquoi, depuis le début de 2026 jusqu’à aujourd’hui, le Bitcoin évolue dans une fourchette comprise entre 67 353,5 $ et 69 585,4 $, sans les capitulations extrêmes observées lors des marchés baissiers antérieurs. L’allocation institutionnelle de long terme contribue à établir un plancher de prix.
- Sensibilité macroéconomique accrue : parallèlement, le profil d’actif risqué du Bitcoin s’est renforcé. Les institutions comparent le Bitcoin à d’autres actifs risqués (comme les actions américaines) lors de leurs arbitrages. Récemment, le sentiment de fuite vers la sécurité, alimenté par les conflits géopolitiques, a accru la corrélation du Bitcoin avec le S&P 500. Cela signifie que, même si la fenêtre du cycle de quatre ans s’ouvre, une dégradation du contexte macro mondial (telle qu’une récession) pourrait inciter les institutions à rester à l’écart — contrairement aux marchés autrefois dominés par les particuliers —, ce qui pourrait freiner ou retarder toute reprise.
Analyse de scénarios : évolutions possibles du marché
Sur la base de l’analyse précédente, plusieurs scénarios d’évolution du marché peuvent être envisagés. Voici quelques projections :
- Scénario 1 : la logique du cycle se maintient, le rallye du T4 arrive comme prévu
- Déclencheur : la Réserve fédérale adopte une politique accommodante, les perspectives de liquidité mondiale s’améliorent et les tensions géopolitiques s’apaisent, restaurant l’appétit pour le risque. Les flux vers les ETF reprennent à grande échelle au T4.
- Cheminement : après près d’un an de consolidation et un pessimisme extrême, les conditions sont réunies pour une nouvelle reprise. Institutions et particuliers reviennent sur le marché, amorçant une nouvelle tendance haussière du Bitcoin au T4.
- Scénario 2 : les risques macroéconomiques dominent, le cycle est retardé ou affaibli
- Déclencheur : une inflation durablement élevée contraint les banques centrales à maintenir une politique restrictive. L’aggravation des conflits (par exemple, guerre avec l’Iran) continue de peser sur les actifs risqués.
- Cheminement : même si le cycle pointe vers le T4, les « vents contraires » macroéconomiques sont trop forts et brident la dynamique haussière. Le Bitcoin pourrait rester dans une large fourchette de fluctuation, voire tester des niveaux plus bas pour renforcer son support. La fenêtre du cycle de quatre ans est repoussée jusqu’à une amélioration du contexte macro.
- Scénario 3 : changement structurel, un « nouveau normal » émerge
- Déclencheur : surprises réglementaires (nouvelles classifications ou règles fiscales sur les cryptos). Les encours des ETF continuent de croître, créant un « marché institutionnel ».
- Cheminement : le schéma du cycle de quatre ans disparaît complètement. La fourchette de prix du Bitcoin se resserre, la volatilité diminue et ses mouvements deviennent fortement synchronisés avec ceux des valeurs technologiques américaines. La distinction nette entre « années de halving » et « années haussières » s’efface, au profit d’un marché dicté par la macroéconomie, les résultats d’entreprises et les flux des ETF.
Conclusion
L’attachement de Scaramucci au cycle de quatre ans reflète une conviction partagée par de nombreux acteurs de long terme du marché. Cette conviction s’appuie sur le mécanisme immuable de l’offre du Bitcoin et sur les données historiques, lui conférant une base logique solide. Toutefois, les changements structurels induits par les ETF Bitcoin redéfinissent effectivement la logique de fonctionnement du marché, introduisant des écarts dans le rythme et l’intensité des cycles traditionnels.
Pour les investisseurs, l’environnement actuel exige davantage de prudence. Si les cycles historiques constituent des repères précieux, il est essentiel d’intégrer de nouvelles variables — liquidité macroéconomique, risques géopolitiques et comportement institutionnel — dans toute analyse. Que le récit du « cycle de quatre ans » se réalise ou non dans sa forme idéale, une compréhension approfondie des fondamentaux du marché et une gestion rigoureuse du risque restent les clés pour naviguer dans les cycles. En définitive, l’orientation du marché sera déterminée par l’interaction continue entre la certitude de l’offre et les variables macroéconomiques qui conditionnent la demande.
