لقد كنت أطلع على بعض أسهم وارن بافيت التي لا تزال موجودة في محفظة بيركشاير، وهناك بالتأكيد بعض الفرص المثيرة للاهتمام التي تستحق الاستكشاف.

إذن، إليك ما لفت انتباهي. أصبحت شركة أمريكان إكسبريس ثاني أكبر حيازة لبيركشاير بأكثر من $47 مليار، وبصراحة لقد تعرضت لضربة قوية مؤخرًا. انخفضت بما يقرب من 20% من أعلى مستويات ديسمبر لأن الجميع يجن جنونه بشأن مستويات ديون المستهلكين وما إذا كان بإمكان الناس فعلاً دفع فواتير بطاقاتهم الائتمانية. قلق مبرر من الناحية الظاهرية - وصلت ديون الأسر الأمريكية إلى رقم قياسي قدره 18.8 تريليون دولار مع اقتراب حالات التخلف عن السداد من أعلى مستوى لها خلال عقد عند 4.8%. لكن هناك شيء يغفله معظم الناس: إيه إم إكس ليست شركة بطاقات ائتمان عادية. قاعدة عملائها تميل إلى الأثرياء، والإنفاق الفاخر من قبل حاملي بطاقاتهم زاد بنسبة 15% على أساس سنوي في الربع الأخير. هذا يقارب ضعف النمو البالغ 8% في الأعمال المفوترة الإجمالية. إذن، بينما يجن جنون الجميع بشأن المستهلك العادي، فإن قاعدة عملاء إيه إم إكس لا تزال تنفق وكأنها لا تتوقف. هذا التراجع قد يكون أفضل نقطة دخول ستحصل عليها.

ثم هناك شركة كونستليشن براندز. نعم، لعبتها في مجال الكورونا وموديلو لم تدر أموالًا منذ أن اشترت بيركشاير في أواخر 2024. الأسهم منخفضة، واستهلاك الكحول في الولايات المتحدة عند أدنى مستوى له منذ عقود عند 54% وفقًا لجالوب. يبدو سيئًا، أليس كذلك؟ لكن أعتقد أن الناس يتجاهلون شيئًا حاسمًا هنا. صناعة المشروبات دورية جدًا. يقلل الناس من الإنفاق خلال فترات الركود الاقتصادي، لكن الطلب دائمًا يعود بقوة بمجرد استعادة الثقة. بالإضافة إلى ذلك، كانت الشركة تعيد هيكلة نفسها بصمت - باعت بعض علامات النبيذ ذات الهوامش الأقل والتي كانت أكثر صداعًا من كونها مساعدة. من المتوقع أن يغير المدير التنفيذي الجديد نيكولاس فينك الأمور أيضًا. هذه الأسهم في قطاع المستهلكين تحتاج إلى الصبر، لكن شركة كونستليشن تبدو وكأنها تستعد لانتعاش.

أما بالنسبة للواحدة التي سأبتعد عنها فعلاً؟ فهي دافيتا. هنا ترى أن صبر بافيت بدأ ينفد. لقد كان يحتفظ بهذه الشركة الخاصة بالغسيل الكلوي منذ 2011، لكن الأساسيات تدهورت بشكل كبير. النمو في الإيرادات معتدل بنسبة 5% على أساس سنوي خلال الثلاثة أرباع الأولى من 2025، لكن صافي الدخل انخفض بنسبة 17%. هذه هي القصة الحقيقية. إنها مثال مثالي على الصراع الأوسع الذي يواجهه قطاع الرعاية الصحية الآن - ضغوط التعويض، ارتفاع التكاليف، وعدم وجود أمل واضح في الأفق. والأمر اللافت أن بيركشاير بدأت تقلل من حصتها في بداية العام الماضي بعد أن تركتها إلى حد كبير دون تدخل لأكثر من عقد من الزمن. عندما يبدأ بافيت في الخروج بهدوء من حصة، فهذا عادة ما يستحق الانتباه.

النقطة الأوسع حول هذه الأسهم في وارن بافيت هي أن بصماته لا تزال واضحة في تحركات بيركشاير، على الرغم من تراجعه عن القرارات اليومية. بعض هذه المراكز تبدو جذابة حقًا عند المستويات الحالية إذا كان لديك الصبر لتحمل الضجيج.