تقرير غرايسكيل: تم تقييم Zcash بشكل «أقل بكثير من قيمته الحقيقية» في السوق! مراقبة مدعومة بالذكاء الاصطناعي تعزز الطلب على الخصوصية، ومن المتوقع أن تصبح ZEC الخيار الأول للنقد الرقمي

تشير أحدث تقارير شركة إدارة الأصول الكبرى Grayscale إلى أنه في عصر تزداد فيه شعبية المراقبة بالذكاء الاصطناعي، يتم التقليل بشكل كبير من قيمة الخصوصية المالية في السوق. يرى المحلل Michael Zhao أن Zcash (ZEC) تدخل “فصلًا جديدًا”، وأن تقنية إثباتات المعرفة الصفرية (ZKP) ستجعل منها بديلًا نادرًا لـ “النقد الرقمي” في التمويل الرقمي. وعلى الرغم من أن ZEC شهدت تقلبات حادة في عام 2025، فإن Grayscale تتفائل بإمكانية حدوث انفجار محتمل في موجتها الثالثة من موجات الخصوصية.
(ملخص سابق: Grayscale توجه رسالة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC: Zcash ليست أداة لغسل الأموال! التشفير ذو الخصوصية يستحق إصدار ETF)
(إضافة خلفية: Monero يتخطى 580 دولارًا ويسجل أعلى مستوى تاريخي جديد، بعد انهيار الحوكمة في Zcash تم تبديل القيادة في “عمالقة” العملات الخصوصية)

فهرس المحتويات

قلب

• Zcash تدخل فصلًا جديدًا، ارتفاع استخدام تقنيات الإخفاء
• الحصة السوقية لا تتجاوز 0.3%، مساحة كبيرة للنمو المحتمل
• مخاطر التنظيم والتنفيذ ما زالت مصدر قلق

مع تسرب تقنيات الذكاء الاصطناعي (AI) إلى أنظمة المراقبة عالميًا، أصبحت ندرة الخصوصية المالية محور تركيز لدى المؤسسات الاستثمارية. في تقرير نشرته Grayscale يوم الجمعة الماضي (27 مارس)، أشارت إلى أن سوق العملات المشفرة لم يسعّر بعد بشكل كافٍ “قيمة” الخصوصية في عالم تقوده الذكاء الاصطناعي، وأن Zcash (ZEC) هي الأداة الرئيسية في هذه المنافسة على الخصوصية.

Zcash تدخل فصلًا جديدًا، ارتفاع استخدام تقنيات الإخفاء

بيّن محلل Grayscale Michael Zhao أنه على الرغم من أن Zcash موجودة منذ قرابة عشر سنوات، إلا أنها تدخل حاليًا مرحلة تطورية جديدة تمامًا. وتظهر نتائج التقرير أن استخدام “تقنية الإخفاء (Shielding technology)” في Zcash يتزايد باستمرار، كما أن هناك أموالًا جديدة تدخل النظام البيئي لدعم تطوير المحافظ وبنية تحتية للتعدين.

تستخدم Zcash تقنية إثباتات المعرفة الصفرية (Zero-Knowledge Proofs)، ما يسمح للمستخدمين بالتحقق من المعاملات على سلسلة الكتل العامة مع إخفاء المرسل والمستلم ومبلغ المعاملة. وتعتقد Grayscale أن هذا التصميم يجعل ZEC أقرب إلى بديل “النقد الرقمي” من البيتكوين (BTC)، عبر توفير مستوى من السرية الضرورية داخل منظومة تشفير شفافة.

الحصة السوقية لا تتجاوز 0.3%، مساحة كبيرة للنمو المحتمل

بالنظر إلى أداء السوق في نهاية 2025، شهدت ZEC قفزة وصلت في وقت ما إلى ما يقرب من 700 دولار، متجاوزة أداء السوق الأوسع بكثير. وكان السبب الرئيسي هو أن المستثمرين يبحثون عن أصول صغيرة ذات قيم استخدام مختلفة. غير أن موجة الارتفاع هذه تراجعت لاحقًا بشكل حاد بعد أن خف الزخم، بما يزيد عن 60%.

تُظهر بيانات Grayscale أن ZEC تمثل حاليًا حوالي 0.3% من الحصة السوقية ضمن قطاع العملات المشفرة الذي تبلغ قيمته 1.6 تريليون دولار. ويؤكد التقرير أن هذا يعكس أن السوق ما زال ينظر إلى “الخصوصية” على أنها حاجة هامشية وليس سمة جوهرية للعملة. يجادل Michael Zhao بأن الإنترنت أعاد تشكيل نقاش الخصوصية، وأن شفافية كل من الذكاء الاصطناعي وسلسلة الكتل ستؤدي إلى إشعال “الموجة الثالثة من موجات الخصوصية”، وعندها سيتم إعادة تسعير قيمة المعاملات الخاصة بشكل كبير.

مخاطر التنظيم والتنفيذ ما زالت مصدر قلق

على الرغم من التفاؤل بشأن الآفاق، تحذر Grayscale في تقريرها المستثمرين من ضرورة الانتباه إلى المخاطر ذات الصلة. أولًا، عدم اليقين في بيئة التنظيم؛ فبينما توفر Zcash أدوات لإفصاح انتقائي لتلبية متطلبات الامتثال، لا تزال مواقف حكومات الدول المختلفة تجاه العملات ذات الخصوصية متباينة.

علاوة على ذلك، توجد مخاطر تنفيذ بسبب اعتماد الشبكة على ترقيات تقنية معقدة. ومن منظور طويل المدى، فإن تهديد الحوسبة الكمومية يمثل تحديًا مشتركًا يجب على جميع الأصول المشفرة (بما في ذلك ZEC) مواجهته. وبشكل عام، ترى Grayscale أن Zcash هي رهان ضخم على “إعادة تسعير قيمة الخصوصية” في المستقبل؛ وإذا تغيّر تصور السوق ولو قليلًا، فستكون إمكانات صعودها كبيرة جدًا.