تثير ورقة من البنك المركزي الأوروبي شكوكًا حول لا مركزية التمويل اللامركزي في Aave وMakerDAO وUniswap

• تقول ورقة صادرة عن البنك المركزي الأوروبي إن حوكمة التمويل اللامركزي (DeFi) في البروتوكولات الرئيسية لا تزال مركزة بشكل كبير بين عدد قليل من المحافظ.
• وتجد الدراسة أيضًا أن المندوبين يهيمنون على التصويت، وأن العديد من الناخبين الرئيسيين لا يمكن تحديدهم بوضوح، مما يعقد الرقابة التنظيمية.

تضيف ورقة جديدة للبنك المركزي الأوروبي وزنًا إلى سؤال لطالما طُرح على قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) لسنوات. إلى أي مدى تكون أنظمة الحوكمة هذه لامركزية حقًا؟ الجواب الذي تقدمه ورقة البنك المركزي الأوروبي ليس مشجعًا بشكل خاص لأكبر الأسماء في القطاع. عند النظر إلى بروتوكولات تشمل Aave وMakerDAO وUniswap، توصلت ورقة البنك المركزي الأوروبي إلى أن ملكية رموز الحوكمة مركزة جدًا، حيث تتحكم أفضل 100 عنوان في أكثر من 80% من الرموز في بعض الحالات. وتقول الدراسة إن العديد من تلك الحيازات لا ترتبط بمجتمعات متفرقة، بل بالبروتوكولات نفسها أو بالبورصات المركزية. حلقة صغيرة تسيطر على الأصوات وهذا مهم لأن ملكية الرموز في التمويل اللامركزي (DeFi) عادةً ما تترجم إلى قوة في الحوكمة. من الناحية النظرية، يُفترض أن تقوم DAOs (المنظمات اللامركزية المستقلة) بتوزيع اتخاذ القرار عبر قاعدة واسعة من المستخدمين. لكن في الواقع، تشير ورقة البنك المركزي الأوروبي إلى أن السيطرة غالبًا ما تكون في يد مجموعة ضيقة من المطلعين، ولاعبي البنية التحتية، وكبار الحائزين. التركيز ليس ماليًا فقط. بل إن التصويت نفسه يتشكل بشكل متزايد بواسطة المندوبين، وهم أفراد أو كيانات يصوتون نيابة عن حاملي الرموز. ووفقًا للورقة، يهيمن هؤلاء المندوبون على المشاركة في الحوكمة عبر عدة بروتوكولات رئيسية، ليصبحوا فعليًا الطبقة التي تتخذ القرارات التي لا يراها العديد من المستخدمين بشكل مباشر. مشكلة الناخب غير المعرف ومن بين النتائج الأكثر إحراجًا هو مدى صعوبة التحقق من بعض الجهات ذات النفوذ الحقيقي. فبحسب الورقة، لم يمكن تحديد نحو ثلث الناخبين الرئيسيين بشكل واضح، مما يصعب ربط نشاط الحوكمة بمؤسسات معروفة أو مطورين أو حاملي رموز. بالنسبة للمنظمين، يخلق ذلك مشكلة مألوفة في عبوة جديدة. فإذا كانت قوة الحوكمة مركزة، لكن الأشخاص الذين يمارسونها غير واضحين جزئيًا، فإن عملية الإشراف تصبح أصعب، وليس أسهل. وبالنسبة للتمويل اللامركزي (DeFi) نفسه، تعيد النتائج فتح توتر قديم. قد يظل التسويق يركز على اللامركزية، لكن الآليات، على الأقل في هذه الحالات، تبدو أكثر مركزية بكثير مما يُعلن عنه.