كريبتوكوانت: انتعاش بيتكوين في أبريل "مضاربي" والطلب الفوري ضعيف

حذّرت شركة تحليلات البيانات على السلسلة CryptoQuant من أن المكاسب الأخيرة في سعر البيتكوين تمثل “اندفاعاً مضاربياً” وليست دعماً للشراء على أساسيات السوق، ما يزيد مخاطر حدوث تصحيح. ووفقاً لكبير مسؤولي الأبحاث في CryptoQuant، خوليو مورينو، ارتفع سعر البيتكوين بنحو 20% في أبريل، صاعداً من قرابة 66,000 دولار إلى مستوى بلغ 79,000 دولار، لكن هذه الحركة كانت مدفوعة أساساً بطلب عقود الفروقات الدائمة (perpetual futures)، بينما ظل طلب السوق الفوري سلبياً طوال الفترة.

عقود الفروقات الدائمة تقود الاندفاع، والطلب الفوري ينكمش

قال مورينو في تقرير: “كان طلب عقود الفروقات الدائمة هو المحرّك الوحيد لاندفاع سعر بيتكوين في أبريل، في حين انكمش طلب السوق الفوري الصافي طوال الفترة، وهي تركيبة ترتبط تاريخياً بارتفاعات سعرية غير مستدامة خلال أسواق هابطة.” ويمثل هذا التباين—ارتفاع طلب العقود الدائمة بالتزامن مع انكماش طلب السوق الفوري—أحد أوضح إشارات السلسلة التي تشير إلى أن الاندفاع مضاربي وليس بنيوياً، بحسب CryptoQuant. وأشارت الشركة إلى أن ارتفاع السعر يبدو مدفوعاً بالرافعة المالية وليس بتراكم جديد للبيتكوين.

وأضاف مورينو: “تاريخياً، تفتقر مثل هذه التكوينات إلى القاعدة البنيوية اللازمة لاستدامة مكاسب السعر وغالباً ما تنتهي عبر تصحيح بمجرد أن تنعكس أوضاع التموضع في عقود الفروقات الدائمة.”

النمط يشابه بداية السوق الهابطة في 2022

حددت CryptoQuant نمط الطلب الحالي على أنه مماثل للظروف عند بداية السوق الهابطة في 2022. ورغم أن الشركة أشارت إلى أن ذلك لا يضمن تكرار النتيجة نفسها هذه المرة، فإن البنية الحالية تحمل “مخاطر هبوطية معتبرة”. ركّزت التحليلات على أنه دون حدوث انعكاس في الطلب الظاهري من السالب إلى الموجب، فإن الاندفاعات التي تعود باتجاه القمة المحلية عند 79,000 دولار ستفتقر إلى دعم السلسلة اللازمة لتحقيق اختراق مستدام.

مؤشر Bull Score يفضي إلى تدهور التوقعات

انخفض مؤشر CryptoQuant Bull Score Index من 50 إلى 40 في أبريل، ليعود إلى المنطقة الهبوطية أسفل العتبة المحايدة. ووفقاً لـ CryptoQuant، يؤكد هذا الانخفاض أن الأساسيات على السلسلة تدهورت عقب اندفاع سعر مدفوع بالمضاربة عبر عقود الفروقات الدائمة الأخيرة. يجمع مؤشر Bull Score Index عدداً من مؤشرات السلسلة والـسوق على مقياس من 0–100، حيث تشير الدرجات فوق 50 إلى ظروف صعودية، ودرجات دون 50 إلى ظروف هبوطية.

واختتمت CryptoQuant: “عودة Bull Score إلى 40 تشير إلى أن الظروف ‘تتجه نحو الهبوط’ وتضع السوق في النطاق نفسه الذي سبق تاريخياً استمرار ضعف الأسعار.”

وقت إعداد هذا التقرير، كان بيتكوين يتداول عند حوالي 78,500 دولار، مع ثبات شبه تام مقارنةً بالأربع والعشرين ساعة السابقة.