كوينشيرز: تدفقات صافية إلى الأصول الرقمية هذا الأسبوع بلغت 224 مليونًا، سويسرا في الصدارة والولايات المتحدة في المركز التالي

وفقًا للتقرير الأسبوعي الصادر عن CoinShares في 7 أبريل، سجلّت منتجات استثمار الأصول الرقمية العالمية تدفقات صافية للداخل بنحو 224 مليون دولار خلال الأسبوع الماضي، مع تحسن طفيف في معنويات السوق. ومع ذلك، في الجزء اللاحق من الأسبوع، تعرضت تدفقات الأموال لصدمة مزدوجة ناجمة عن بيانات مبيعات التجزئة التي جاءت أقوى من المتوقع وتوقعات لأسعار فائدة أكثر تشددًا (ميّالة للتشديد). وقد تباطأ زخم التمويل نتيجة لذلك. وكان المحرك الرئيسي وراء هذه التدفقات الداخلة من أوروبا، إذ ساهمت سويسرا بنحو 157.5 مليون دولار في أسبوع واحد لتتصدر عالميًا، في اختلاف عن نمط الهيمنة الذي كانت المنتجات الأمريكية تقوده خلال الأسابيع السابقة.

توزيع المناطق والأصول: أوروبا في المقدمة، وتباين معنويات السوق

تُظهر تدفقات رأس المال الواردة تحوّلًا واضحًا في البنية الجغرافية، كما ظهرت أيضًا تباينات واضحة في أداء مختلف الأصول الرقمية.

ملخص اتجاه تدفقات رأس المال للأصول الرقمية في الأسبوع الماضي

· التوزيع حسب المنطقة

سويسرا: تدفقات صافية بنحو 157.5 مليون دولار، في المرتبة الأولى عالميًا

ألمانيا: تدفقات صافية بقيمة 27.7 مليون دولار

كندا: تدفقات صافية بقيمة 11.2 مليون دولار

الولايات المتحدة: تدفقات صافية بنحو 27.5 مليون دولار، متأخرة بفارق كبير عن أوروبا إجمالًا

· التوزيع حسب الأصول

بيتكوين: تدفقات صافية بنحو 107.3 مليون دولار، لكن لا يزال إجمالي صافي التدفقات للخارج حتى الآن في هذا الشهر يبلغ 145 مليون دولار

منتجات البيع على المكشوف لبيتكوين: تدفقات صافية بقيمة 16 مليون دولار، وهي الأعلى منذ منتصف نوفمبر 2025، ما يعكس استمرار انقسام آراء السوق

Solana: تدفقات صافية بنحو 34.9 مليون دولار، إذ بلغت التدفقات الداخلة التراكمية خلال العام نسبة مستقرة تبلغ 10% من حجم أصولها تحت الإدارة

إيثيريوم: تدفقات صافية للخارج بقيمة 52.8 مليون دولار، لا تزال حالة عدم اليقين التنظيمي الناجمة عن《Clarity Act》 تضغط على التدفقات الداخلة من الأموال

ضغوط بيع من عمال المناجم: تراجع في القدرة الحاسوبية وضغوط بيع تحول إلى الذكاء الاصطناعي بشكل متداخل

（المصدر: Blockchain.com）

رغم أن سوق الأصول الرقمية حقق تدفقات صافية للداخل في الأسبوع الماضي، فإن جانب البيتكوين يواجه ضغوط بيع مستمرة من عمال المناجم، ما يحد من معنويات السوق.

قامت MARA Holdings（MARA） بنقل 250 بيتكوين يوم الثلاثاء، وبحلول مارس كانت قد باعت إجمالي 15,133 بيتكوين، وهي حاليًا تحتفظ بـ 38,689 بيتكوين. قامت Riot Platforms（RIOT） بنقل وبيع 1,500 بيتكوين خلال الأسبوع الأول من أبريل، وتحتفظ بـ 15,680 بيتكوين. ولا تزال التكاليف المرتفعة للطاقة تضغط باستمرار على مساحة تحقيق الأرباح. وتقوم شركات تعدين متعددة بتقليص الديون وتوجيه الموارد نحو مراكز بيانات حوسبة الذكاء الاصطناعي（AI）؛ وقد أدّى هذا التحول في الاستراتيجية إلى ضغوط بيع BTC بصورة منهجية.

انخفضت القدرة الحاسوبية لبيتكوين يوم الإثنين إلى 953 exahashes، أقل من 1,083 exahashes في أواخر فبراير، ما يضغط أكثر على معنويات السوق. واصلت Strategy（MSTR） في الأسبوع الماضي زيادة المقتنيات عكس الاتجاه، إذ اشترت 4,871 بيتكوين، لكن يخشى السوق أن يكون لدى الشركات التي اقترضت لزيادة مقتنيات بيتكوين بعد شهرين من سوق هابطة شركاء شراء محتملين محدودون، ما يؤدي إلى تراكم ضغوط الاضطرار إلى بيع الاحتياطيات.

إيثيريوم ما زال يتأخر باستمرار، وظهور إشارات سلبية في سوق الخيارات

سجلت إيثيريوم تدفقات صافية للخارج بشكل متواصل، حيث بلغت تدفقات الأسبوع الماضي الخارجة 52.8 مليون دولار. ويواصل المستثمرون استيعاب الأثر السلبي لتصنيف《Clarity Act》 لبيتكوين/إيثيريوم ضمن الإطار القانوني، وتظهر نبرة انتظار واضحة لدى الأموال.

في يوم الثلاثاء، ظهرت إشارات سلبية في سوق خيارات بيتكوين: فاق علاوة خيارات البيع（Put） بالنسبة لخيارات الشراء（Call） بنسبة 17%، وهو أعلى مستوى خلال الفترة الأخيرة، ما يشير إلى أن بعض المشاركين في السوق يقومون بتحوط تجاه مخاطر الهبوط. وعلى الرغم من أن صناديق ETF الفورية لبيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة سجلت تدفقات صافية للداخل قدرها 471 مليون دولار في يوم الاثنين، وهي الأعلى منذ خمسة أسابيع، أشار محللون إلى أن التدفقات القوية اليومية إلى صناديق ETF لا تكفي وحدها للتأكيد على نمو الطلب المؤسسي المستمر؛ كما أن معنويات المخاطر الإجمالية في السوق لا تزال حذرة.

الأسئلة الشائعة

ما نوع منتجات الاستثمار التي يتابعها تقرير CoinShares الأسبوعي للأصول الرقمية؟

يتتبع تقرير CoinShares الأسبوعي لتدفقات رأس المال المنتجات الرئيسية للاستثمار في الأصول الرقمية عالميًا، بما في ذلك صناديق ETF الفورية للعثارات المشفرة مثل بيتكوين وإيثيريوم وSolana، بالإضافة إلى صناديق المشتقات، وكذلك المنتجات من نوع البيع على المكشوف، ما يعكس الاتجاهات العامة لرأس المال وتغيرات المعنويات لدى المستثمرين من المؤسسات ومن الأفراد.

لماذا وصلت تدفقات رأس المال إلى منتجات البيع على المكشوف لبيتكوين إلى أعلى مستوى خلال الشهر الماضي؟

وفقًا لبيانات CoinShares، سجلت منتجات البيع على المكشوف لبيتكوين تدفقات داخلية قدرها 16 مليون دولار خلال الأسبوع الماضي، وهي الأعلى منذ منتصف نوفمبر 2025، ما يعكس أن بعض المستثمرين يتعاملون بحذر تجاه مسار بيتكوين على المدى القصير. وتشكل ضغوط بيع من عمال المناجم، وتراجع القدرة الحاسوبية، وتوقعات أسعار فائدة أكثر تشددًا، وكذلك علاوة Put/Call في سوق خيارات بيتكوين بنسبة 17%، عوامل وراء انقسام معنويات السوق.

ما هو الأثر المحدد لـ《Clarity Act》 على الإيثيريوم مع استمرار صافي التدفقات للخارج؟

《Clarity Act》 هو قانون مهم ضمن إطار التشريع الأمريكي يتناول تصنيف الأصول المشفرة، وقد أدّى توصيفه لطبيعة إيثيريوم القانونية إلى إثارة عدم اليقين لدى السوق بشأن وضعه التنظيمي، ما دفع بعض المستثمرين المؤسسيين إلى تبني موقف انتظار. ونتيجة لذلك، استمر خروج الأموال من المنتجات الاستثمارية المرتبطة بإيثيريوم، ما جعل أداءها في قائمة الأصول لهذا الأسبوع متأخرًا بشكل واضح عن بيتكوين وSolana.