تلقى كبار البنوك مثل بنك أوف أمريكا، جي بي مورغان تشيس، وويلز فارجو دعوة للمشاركة في اجتماع البيت الأبيض حول العملات المشفرة الأسبوع المقبل. وتعد هذه المرة الأولى التي ينضم فيها ممثلون عن القطاع المصرفي إلى نقاش سياسي رفيع المستوى من هذا النوع، حيث تتركز أجندة الاجتماع حول واحدة من أكثر القضايا حساسية في سوق العملات المشفرة، وهي عوائد العملات المستقرة. ويرتبط هذا الاجتماع ارتباطاً وثيقاً بمشروع قانون "هيكل سوق العملات المشفرة" الجاري حالياً، وقد دعا المدير التنفيذي للجنة العملات المشفرة في البيت الأبيض جميع الأطراف إلى التوصل لاتفاق قبل نهاية الشهر الجاري.
خلفية الاجتماع
سيستضيف البيت الأبيض جولة جديدة من الاجتماعات المتعلقة بالعملات المشفرة الأسبوع المقبل، مع تركيز خاص على قضايا عوائد العملات المستقرة. وعلى خلاف الجلسات السابقة، سيشارك في هذا الاجتماع للمرة الأولى كبار موظفي السياسات من عدة بنوك رئيسية. ورغم أن الاجتماع سيقتصر على مستوى الموظفين ولن يشمل الرؤساء التنفيذيين، فقد أكدت مؤسسات كبرى مثل بنك أوف أمريكا، جي بي مورغان تشيس، وويلز فارجو تلقيها الدعوات.
وتأتي هذه الجولة الثانية من النقاشات في لحظة محورية لتنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة. ويرتبط الاجتماع بشكل مباشر بمشروع قانون "هيكل سوق العملات المشفرة" الجاري، وقد دعا باتريك فيتي، المدير التنفيذي للجنة العملات المشفرة في البيت الأبيض، جميع الأطراف إلى التوصل لاتفاق قبل نهاية الشهر.
الوضع التنظيمي
أصدر مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخراً مسودة محدثة من مشروع قانون هيكل سوق الأصول الرقمية، والذي يحدد حدوداً واضحة لآليات مكافآت العملات المستقرة. ووفقاً للنص الأخير، يُحظر على مقدمي خدمات الأصول الرقمية دفع أي شكل من أشكال الفائدة أو الدخل السلبي للمستخدمين الذين يحتفظون فقط بالعملات المستقرة المخصصة للدفع. وجاء هذا التعديل نتيجة اقتراح تسوية من السيناتورة الديمقراطية أنجيلا ألسوبروكس، التي تدعو للسماح للمنصات بتحفيز إجراءات محددة، لكنها تعارض اعتبار أرصدة العملات المستقرة مكافئة للودائع المصرفية.
وفي الوقت ذاته، وبموجب قانون GENIUS، يُحظر على مُصدري العملات المستقرة دفع الفائدة مباشرة. إلا أن المجموعات المصرفية ترى أن ذلك لا يغلق الباب بالكامل أمام المنصات الخارجية لتقديم عوائد مشابهة للفائدة.
النقاط الرئيسية للخلاف
تشعر البنوك بالقلق من أن قدرة شركات العملات المشفرة على تقديم عوائد مرتفعة لحاملي العملات المستقرة قد تؤدي إلى خروج كبير للودائع من البنوك التقليدية. وقد تؤثر هذه التقلبات بشكل مباشر على قدرة البنوك، وخاصة البنوك المجتمعية، على الإقراض.
وفي رسالة مشتركة نظمتها رابطة المصرفيين الأمريكيين، حذرت المجموعات المصرفية: "إذا تم تحويل مليارات الدولارات بعيداً عن قروض البنوك المجتمعية، فسوف يتضرر أصحاب الأعمال الصغيرة والمزارعون والطلاب والمشترون في بلداتنا." من جانبها، ترد صناعة العملات المشفرة بأن البنوك تستخدم التنظيم كذريعة لكبح الابتكار والحفاظ على الحواجز التنظيمية. وتؤكد شركات العملات المشفرة أن مقترحات البنوك ستضعف المنافسة في السوق وتعيق الابتكار.
مواجهة السياسات
صرح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسانت في جلسة استماع بالكونغرس مؤخراً: "لطالما كنت مدافعاً عن هذه البنوك الصغيرة، وتقلب الودائع أمر غير مرغوب فيه إطلاقاً." وتعهد بمواصلة العمل لضمان ألا تتسبب مدفوعات عوائد العملات المستقرة في عدم استقرار الودائع. ويبدو أن هذا الموقف يعترف، ولو جزئياً، بمخاوف البنوك.
واجتمع كبار مسؤولي صناعة العملات المشفرة ومستشارو إدارة ترامب يوم الاثنين لمناقشة عدة حلول تسوية محتملة. وترأس الاجتماع باتريك فيتي، المدير التنفيذي للجنة الاستشارية للأصول الرقمية للرئيس، وجمع كبار ممثلي قطاع العملات المشفرة والبنوك التقليدية.
تأثير السوق
يشهد سوق العملات المستقرة تحولاً هيكلياً، حيث ينتقل من أدوات دفع ثابتة إلى منتجات مالية تولد عوائد وتدير الأصول. وبنهاية عام 2025، تجاوز حجم سوق العملات المستقرة ذات العوائد 20 مليار دولار، مع زيادة إجمالي المعروض من العملات المستقرة بأكثر من 50% سنوياً.
ويتوقع بعض الخبراء أنه بحلول عام 2026 قد يتضاعف سوق العملات المستقرة ليصل إلى تريليون دولار في التداول. ومن المتوقع أن تقدم أكثر من 20% من العملات المستقرة النشطة عوائد مدمجة أو ميزات قابلة للبرمجة. ويؤثر هذا الاتجاه بالفعل على سلوك السوق للأصول المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم. ووفقاً لبيانات سوق Gate، حتى 9 فبراير 2026، بلغ سعر بيتكوين 70,460.8 دولار، بقيمة سوقية 1.41 تريليون دولار، ما يمثل 56.14% من إجمالي سوق العملات المشفرة. وبلغ سعر إيثيريوم 2,077.52 دولار، بقيمة سوقية 252.82 مليار دولار وحصة سوقية 10.04%. وتزداد حساسية هذه الأصول الأساسية للسياسات الكلية والتغيرات التنظيمية.
العملية التشريعية
أشار رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، تيم سكوت، إلى إمكانية دفع تشريع هيكل سوق العملات المشفرة إلى مرحلة التصويت حتى دون اتفاق كامل بين الحزبين. إضافة إلى أحكام العملات المستقرة، تضمن المسودة الجديدة مقترحات مشتركة من سيناتورة سينثيا لوميس ورون وايدن، توضح أن مطوري البرمجيات ومزودي البنية التحتية لن يُصنفوا كوسطاء ماليين لمجرد كتابة أو صيانة الكود.
وبالنسبة للجدول الزمني التشريعي، يتعين على وزارة الخزانة الانتهاء من تفاصيل تنفيذ قانون GENIUS بحلول 18 يوليو من هذا العام. وصرح وزير الخزانة بيسانت: "في هذه المرحلة، لا أرى أية عقبات. وإذا واجهنا أي عقبة، سنبلغكم واللجنة بذلك."
تؤثر التغيرات في السياسات التنظيمية بشكل مباشر على منطق تسعير العملات المستقرة وسوق العملات المشفرة الأوسع. وعندما يتم تشديد التنظيم، غالباً ما يشهد السوق تقلبات قصيرة الأجل قبل أن يتكيف تدريجياً مع أطر الامتثال الجديدة. حالياً، تظهر بيتكوين وإيثيريوم، أكبر عملتين مشفرتين من حيث القيمة السوقية، حساسية متزايدة للعوامل الاقتصادية الكلية.
منظور عالمي
تقدم لوائح الأسواق الأوروبية للأصول المشفرة (MiCA)، وقانون خدمات الدفع في سنغافورة، وإرشادات مجموعة العمل المالي الدولية عبر الحدود نماذج مختلفة لتنظيم العملات المستقرة. وإذا فشلت الولايات المتحدة في وضع سياسات واضحة لعوائد العملات المستقرة، فقد تنتقل الابتكار ورؤوس الأموال إلى مناطق أكثر ملاءمة للتنظيم. وقد يؤدي ذلك إلى تقويض تنافسية أمريكا في التمويل الرقمي وتقليل تأثير معاييرها التنظيمية عالمياً.
وعلى الصعيد العالمي، وضعت أكثر من 80% من البنوك استراتيجيات للأصول الرقمية. وتتبنى المزيد من الدول أطر عمل وتنظيمات لتمكين الابتكار. ومع تحسن الوضوح التنظيمي عالمياً، من المتوقع نمو العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في عام 2026.
وقد أعربت مؤسسات مثل معهد السياسات المصرفية ورابطة المصرفيين الأمريكيين عن مخاوفها من أن حسابات العملات المستقرة ذات العوائد المرتفعة قد تؤدي إلى خروج الودائع. ومع تعهد وزير الخزانة بيسانت بإتمام قواعد تنفيذ قانون GENIUS بحلول 18 يوليو، بدأ العد التنازلي للنقاش حول حدود الابتكار المالي والاستقرار. ومع فتح وزارة الخزانة الأمريكية أبوابها لسياسات العملات المشفرة، يشهد النظام المالي العالمي تحولاً جوهرياً. وأصبحت رحلة العملات المستقرة من تجارب هامشية إلى بنية تحتية مالية بقيمة تريليون دولار على رأس أجندة اجتماع البيت الأبيض الأسبوع المقبل.
