أصدرت وكالة التصنيف الائتماني S&P Global Ratings توقعًا مذهلًا في تقريرها الأخير: بحلول عام 2030، قد يقفز سوق العملات المستقرة المقومة باليورو من حوالي 650 مليون يورو (ما يعادل تقريبًا 767 مليون دولار) في نهاية عام 2025 إلى ما يصل إلى 1.1 تريليون يورو (نحو 1.3 تريليون دولار). ويمثل ذلك نموًا استثنائيًا بمقدار 1,600 ضعف خلال خمس سنوات فقط.
التوقعات السوقية: من الهامش إلى التيار الرئيسي—المسار المذهل لنمو العملات المستقرة باليورو
يستعرض تقرير S&P سيناريوهين لسوق العملات المستقرة باليورو: سيناريو أساسي وسيناريو الحد الأعلى.
في السيناريو الأساسي، تتوقع S&P أن يصل حجم سوق العملات المستقرة باليورو إلى 570 مليار يورو (حوالي 672 مليار دولار) بحلول عام 2030، أي ما يعادل 2.2٪ من إجمالي ودائع البنوك في منطقة اليورو. ومن المتوقع أن يكون المحرك الرئيسي للنمو هو ترميز الأصول الواقعية، والذي قد يشكل طلبًا بحوالي 500 مليار يورو (نحو 590 مليار دولار)، في حين يُتوقع أن تسهم المدفوعات المرمّزة بمبلغ إضافي قدره 100 مليار يورو (حوالي 118 مليار دولار).
أما في سيناريو الحد الأعلى، فقد يتوسع السوق ليصل إلى 1.1 تريليون يورو (نحو 1.3 تريليون دولار)، وهو ما يمثل 4.2٪ من ودائع البنوك الليلية في منطقة اليورو. ويبرز التقرير أن هذا النمو الهائل مدفوع بشكل أساسي بحالات الاستخدام الواقعية للعملات المستقرة، وليس بدورها الحالي في تداول الأصول الرقمية.
محركات النمو: ترميز الأصول الواقعية ووضوح الأطر التنظيمية
يعتمد هذا النمو المتوقع على عاملين رئيسيين: ترميز الأصول الواقعية وتطبيق الإطار التنظيمي الأوروبي MiCA.
ويؤكد محللو S&P في التقرير أن التطبيقات الواقعية للعملات المستقرة، مقارنة باستخدامها الحالي في التداول الرقمي، هي المفتاح لدعم هذا النمو المتسارع. إذ أصبح ترميز الأصول أحد المداخل الرئيسية للمستثمرين المؤسسيين إلى الأصول الرقمية.
دخل تنظيم MiCA حيز التنفيذ في 1 يناير 2025، موفرًا للمُصدِرين إطارًا تنظيميًا واضحًا. فهو يضع قواعد صارمة بشأن أهلية أصول الاحتياطي، والفصل بينها، وإجراءات الاسترداد، كما يفرض متطلبات إفصاح واحترازية موحدة على المُصدرين. وعلى الرغم من أن الإطار أصبح ساريًا الآن، تشير S&P إلى أن الهيئة المصرفية الأوروبية لا تزال بصدد استكمال العديد من التفاصيل الفنية الأساسية. ومن المقرر الانتهاء من خطة مراجعة شاملة للائحة MiCA بحلول يونيو 2027.
دخول البنوك: تحرك جماعي من المؤسسات المالية الأوروبية
نظرًا للإمكانات السوقية الهائلة، بدأت البنوك الأوروبية في اتخاذ خطوات استراتيجية. حيث يخطط تحالف يضم 11 بنكًا من 9 دول لإصدار عملة مستقرة باليورو بشكل مشترك عبر شركة Qivalis التي تتخذ من هولندا مقرًا لها، وذلك في النصف الثاني من عام 2026. وتغطي شبكة هذا التحالف نحو 150 مليون عميل. ومن بين البنوك المشاركة البارزة: UniCredit، ING، SEB، Banca Sella، KBC، Danske Bank، Dekabank، CaixaBank، وRaiffeisen، إلى جانب مؤسسات مالية رائدة أخرى.
وصرّح فلوريس لوغارد، رئيس الأصول الرقمية في بنك ING، بأن هذه العملة المستقرة ستوفر للمستخدمين العالميين حلول دفع فعّالة وقابلة للبرمجة من شخص لآخر. وقال لوغارد: "يمكنها تمكين التسوية الفورية أو شبه الفورية على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع عالميًا، وهو ما يمثل ميزة كبيرة للمدفوعات الدولية. كما أنها أقل تكلفة وأكثر شفافية."
المقارنة العالمية: الفجوة والفرصة بين العملات المستقرة باليورو والدولار
بالمقارنة مع سوق العملات المستقرة بالدولار، لا تزال العملات المستقرة باليورو تمثل جزءًا ضئيلًا. فحتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي قيمة العملات المستقرة بالدولار 310 مليار دولار، في حين بلغ حجم سوق العملات المستقرة باليورو حوالي 500 مليون يورو فقط (ما يعادل تقريبًا 587 مليون دولار).
تشكل العملات المستقرة باليورو حاليًا 0.2٪ فقط من سوق العملات المستقرة العالمي. وتقدّر S&P أنه بحلول عام 2030، قد تمثل الأصول الواقعية المرمّزة في الولايات المتحدة 1.2٪ من إجمالي الأصول الواقعية. وتستنتج الوكالة هذا المعدل على سوق الأصول الواقعية في منطقة اليورو البالغ 28 تريليون يورو، لتطوير توقعاتها الأساسية للتسوية الرقمية. وتشير هذه الفجوة الكبيرة أيضًا إلى إمكانات نمو هائلة.
أداء السوق: ديناميكيات سوق العملات الرقمية الرئيسية واستقرار العملات المستقرة باليورو
تلعب العملات المستقرة دورًا محوريًا في سوق العملات الرقمية المتقلب، إذ توفر الاستقرار السعري. ووفقًا لبيانات سوق Gate، بلغ سعر بيتكوين (BTC) في 4 فبراير 2026، 76,030.1 دولارًا، بحجم تداول يومي قدره 1.58 مليار دولار، وقيمة سوقية تبلغ 1.56 تريليون دولار. أما إيثيريوم (ETH) فسجلت سعر 2,257.28 دولارًا، بقيمة سوقية بلغت 353.69 مليار دولار.
وفي مقابل هذه الأصول الرقمية شديدة التقلب، تهدف العملات المستقرة باليورو إلى الحفاظ على ارتباط 1:1 مع اليورو. فعلى سبيل المثال، تُظهر بيانات Gate أن عملة تثر باليورو (EURT) تُتداول حاليًا عند حوالي 1.13 دولار، مع أعلى سعر تاريخي بلغ 1.31 دولار. أما عملة EUROe Stablecoin (EUROE) فتتداول حاليًا حول 1.14 دولار، مع أعلى سعر تاريخي عند 1.18 دولار.
وكتب محللو S&P في التقرير: "نعتقد أن التطبيقات الواقعية للعملات المستقرة، مقارنة باستخدامها الحالي في تداول الأصول الرقمية، تدعم هذا النمو الاستثنائي." وعندما أعلنت 11 من كبرى البنوك الأوروبية عن مبادرتها المشتركة لإصدار عملة مستقرة باليورو، أشار محلل العملات الرقمية نيكولاس باركلين إلى أن "العملات المستقرة الصادرة عن البنوك قد تحمل مخاطر أقل وتحقق اعتمادًا أوسع لدى الأفراد." ومع نضوج الأطر التنظيمية وتسارع التبني المؤسسي، تتطور العملات المستقرة من أصول مضاربية إلى أدوات أساسية للتمويل العالمي.
