今天黄金完全被打压，真的很疯狂。我们看到价格在几分钟内跌破了4350美元，整个贵金属市场损失了数万亿。但让我真正困惑的是——为什么在各种地缘政治风险悬而未决的情况下，黄金会如此大幅下跌？

真正的罪魁祸首似乎是债券收益率。十年期债券现在大约在4.40%，远高于之前的水平，这让现金和债券相比持有黄金显得更有吸引力。除此之外，大家基本都认为利率不会很快降下来。虽然能源价格波动仍让通胀成为担忧，但美联储显然没有像预期那样降息。

但还有另一层原因——流动性变得紧张。交易者需要现金来覆盖其他仓位，所以黄金成为了退出的工具。这并不完全是恐慌性抛售，更像是被迫平仓。你会在每个主要资产中看到这种情况——当你需要快速流动性时，最具流动性的资产首先被抛售。技术支撑位的破裂也加快了整个过程。

让我注意到的是，即使油价回落，股指期货转为涨势，黄金依然持续下跌。这种情况通常不太会发生。一些分析师猜测，可能有大玩家被迫退出市场，这也解释了这些剧烈的波动和市场中出现的奇怪缺口——买家明显不足。

从水平来看——我们在过去一个月已经下跌超过14%。大家关注的支撑位是4304美元。如果这个位置能守住，或许还能反弹一些。但如果跌破，可能会看到4270美元到4200美元的水平。大型银行的长期预测仍然看好6000美元以上，但目前主要还是看收益率的变化以及流动性紧缩是否会缓解。老实说，这周黄金价格最终会在哪里稳定，还很难说。