有趣的是，市场基础设施公司现在开始强调：代币化证券将带来更高的成本，且如果没有可行的互操作性，流动性将被严重分割。

核心问题其实很简单。假设你有分布在不同平台和区块链上的代币化证券，但这些系统无法良好地相互通信。那会发生什么？你的流动性会被拆分成多个池，导致在不产生显著滑点的情况下难以进出大额仓位。这会花费很多钱，甚至是大量的钱。

市场基础设施公司正当警告，没有真正的互操作性，我们将回到旧的局面：市场碎片化、交易成本上升、价格形成效率降低。实际上，这与我们在传统金融中已经存在了数十年的问题是一样的。

有趣的是，行业对此心知肚明。问题只是各方是否愿意共同制定标准。这需要一些妥协，但替代方案——碎片化的流动性和更高的成本——对所有人都不具有吸引力。未来几年，这仍然是代币化证券领域面临的关键挑战之一。