黄金：高位震荡偏强，4800关口决定短线方向

近期市场回顾

本周国际金价在经历前期深度回撤后出现明显回升。截至4月11日，现货黄金围绕4700-4800美元区间震荡运行，4月8日一度飙升至4850美元/盎司，创下三周高点。4月10日盘中，黄金先围绕4700美元窄幅震荡，晚间因美元走弱推动短线反弹测试4800美元关口，日线收一小阳。年内金价波动剧烈，1月一度逼近5600美元高点，2-3月因美联储紧缩信号超预期释放，一度跌破4100美元，最大回调幅度超过18%。

基本面分析

当前黄金定价围绕以下三大变量展开：

一是中东地缘冲突持续为金价托底。自美国和以色列对伊朗发动军事打击以来，霍尔木兹海峡运输受阻，直接推升避险情绪，黄金的避险属性重新受到资金关注，4月初的快速反弹即受益于此。不过，市场传出美伊可能达成停火协议的消息，若局势实质性缓和，避险买需将明显降温，对金价形成压制。

二是美联储政策预期偏鹰，是主要压制因素。3月美联储议息会议维持基准利率3.5%至3.75%不变，年内降息预期从2-3次压缩至仅1次，窗口推迟至9月以后，部分官员甚至讨论重启加息的可能性。受油价飙升推高通胀的影响，利率市场甚至开始计价加息，这一判断对黄金并不有利。

三是全球央行持续购金构成中长期支撑。中国央行截至3月末黄金储备达7438万盎司，环比增加16万盎司，为连续第17个月增持。高盛将2026年底金价目标上调至5400美元/盎司，摩根大通给出6300美元/盎司的年底目标价，显示华尔街对黄金中长期依然乐观。

技术面分析

从技术结构看，当前黄金面临两个关键位置：下方5日线支撑位于4720美元附近，10日与20日线汇聚于4670美元区域，若跌破则将重回弱势下跌趋势；上方则关注4800美元关口，若能稳固突破将吸引更多多头资金入场，进一步阻力位在4840-4850美元及4900美元关口。此外，4月13日黄金（XAUUSD）恢复交易后，市场预期价格将在4701.55美元至4821.84美元区间震荡，走势不排除双向波动格局。

下周走势展望

综合判断，预计下周一黄金大概率呈现高位区间震荡、上下两难的格局。利多因素来自中东地缘风险未根本解除、美元指数偏弱以及4月CPI数据公布前市场避险情绪；利空因素则包括停火谈判预期可能升温、美联储紧缩预期对黄金的估值压制以及前期急涨后的获利抛压。上方关注4800-4820美元区域阻力，下方支撑看4720美元，跌破则可能向4670美元测试。考虑到美伊局势消息面存在高度不确定性，短线建议以观望为主，待消息明朗后再行操作。

二、原油：地缘溢价反复博弈，100美元关口多空争夺

近期市场回顾

本周原油市场经历剧烈震荡。前期因中东冲突和霍尔木兹海峡运输中断，WTI一度冲高至117美元上方，随后受美伊停火谈判消息冲击，4月8日单日暴跌超16%，一度探至91美元低位，随后反弹修复。截至4月10日收盘，WTI主力合约报96.57美元/桶，布伦特原油报95.20美元/桶附近。WTI曾一度逼近100美元关口，呈现高位震荡修复态势。

基本面分析

当前原油市场核心变量高度集中于中东局势：

利多因素方面，霍尔木兹海峡航运尚未完全恢复，3月全球石油供应中断规模已达750万桶/日，4月预计峰值达910万桶/日，短期供应缺口仍然存在。OPEC+继续执行产量管理策略，4月按计划小幅增产20.6万桶/日，但整体保持供应纪律，防止价格大幅下跌。此外，EIA短期能源展望上调2026年布伦特原油价格预期，二季度峰值可达115美元/桶。

利空因素方面，美伊在巴基斯坦的和平谈判推进，若达成协议，海峡运输有望逐步恢复，地缘风险溢价面临快速消退的风险。同时，美国商业原油库存持续累积，截至4月3日当周增加310万桶至4.647亿桶，接近三年高位，显示需求端短期承压。中长期看，OPEC+计划5月起逐步增产，叠加全球经济复苏乏力，下半年供应过剩预期较强。

技术面分析

WTI当前围绕96-100美元区间震荡，上方100美元是重要的心理关口，若突破可进一步测试102-103美元区域阻力；下方支撑位在95美元附近，若跌破则可能考验91美元的阶段低点。值得注意的是，WTI与布伦特出现罕见的价格倒挂，反映不同交割月的供需预期差异，也暗示市场定价结构尚未稳定。

下周走势展望

预计下周一原油将延续宽幅震荡、消息面主导的特征。核心变量在于美伊谈判的最新进展：若释放实质性缓和信号，油价可能再度承压下行，测试95美元甚至更低；若谈判陷入僵局或冲突再度升级，风险溢价将重新回归，油价有望冲击100-102美元。短期大概率在95-100美元区间反复拉锯，建议重点关注4月中旬美伊谈判窗口期的最新动态，局势明朗前以轻仓观望为宜。

当前黄金与原油均受中东地缘政治这一核心变量驱动，二者走势高度联动但又存在阶段性跷跷板效应。黄金方面，地缘避险提供支撑，但美联储紧缩预期持续压制，短期大概率在4700-4820美元区间震荡偏强；原油方面，供需基本面与地缘溢价反复博弈，WTI短期预计围绕95-102美元区间宽幅波动。两者共同的风险在于：美伊停火谈判若取得实质突破，避险资产将同步承压，黄金和原油或面临共振式回调。建议投资者密切关注4月中旬美伊谈判的最新进展以及美国CPI等关键数据对市场的冲击，在不确定性较高的环境中保持灵活仓位管理。#Gate广场四月发帖挑战