最近一直在听到很多关于市场是否将进入动荡局面的讨论。不能怪人们紧张——最新的皮尤（Pew）数据显示，目前有72%的美国人对经济相当悲观，近40%的人认为未来一年情况会变得更糟。

不过有趣的是，有两个主要指标正闪烁着黄色警示信号，暗示市场目前可能已经被拉得相当紧。

首先是 S&P 500 Shiller CAPE ratio——基本上是一个以通胀调整后的10年期市盈率（price-to-earnings）衡量指标——目前大约在40左右。这是自25年前互联网泡沫破裂以来的最高水平。远高于历史平均的17。历史告诉我们，当这个比率达到峰值时，股价通常不会长时间维持在高位。1999年它曾在科技股崩盘之前达到44。另外，它在2021年下半年也曾飙升到大约193%，就在市场进入 bear territory 之前。

然后是 Buffett indicator。它用美国股市总市值与GDP的比值来衡量。当它高得过分时，就在暗示市场可能存在被高估的情况。目前它大约在219%左右徘徊。沃伦·巴菲特本人曾说，当这个比率接近200%时，你是在“玩火”——当时他正是用这一指标来预测 dot-com crash。

现在关键在于：没有人能真正预测市场何时会崩盘，或者是否会崩盘。即使经济麻烦正在酝酿，我们仍可能在真正的回调发生之前，经历数月的增长。但这并不意味着你应该就这样坐着等待。

最聪明的举措是什么？把重点放在持有那些质量过硬、基本面扎实的公司。当波动来袭——而历史上确实会发生——由健康企业支撑的股票往往更能安然穿越风暴。建立一个由你真正相信的公司构成的投资组合，这样你就能更轻松地应对接下来不管发生什么。这就是你如何熬过艰难的阶段，并在更长的时间里获得真正的收益。