美国顶级将领加入稀土安全战斗

汤姆·库尔

周一，2026年2月16日，GMT+9 20:00 13分钟阅读

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retired General Jack Keane（杰克·基恩），美国陆军前副参谋长、长期以来一直就国防准备发声的人，已加入REalloys（铼铝合金）董事会。该公司正在启动北美首个面向国防供应链的、工业规模的重稀土分离及金属化处理平台。

几十年来，美国国防工业依赖中国的加工处理，将稀土转化为可用于武器系统的成品金属与合金。

一项新宣布的合并——Blackboxstocks Inc.（NASDAQ: BLBX）与REalloys——首次把这种能力带回北美。

该交易使得稀土金属与合金能够以工业规模、形成可直接使用的成品形态，供应给美国的国防供应链。这些材料支撑着多种武器平台上同时使用的磁体、马达、制导系统、雷达和电子设备。在战争或供应冲击中，这一环节决定产量能否跟上损失，还是会落后。

这种紧迫感促成了应急行动：本月，美国进出口银行推出一项100亿美元的关键矿产计划，目标直指重建战略供应链。这意味着政策正在以规模化资本转化，而REalloys已经从EXIM（进出口银行）获得了最高2亿美元的意向函。

REalloys与Blackboxstocks的合并不仅仅是资产的整合。它将稀土加工与金属化——北美稀土产业链中关键的中游与下游环节、目前缺失的部分——通过进入一个上市载体，获得资本、流动性与并购“货币”。

这项努力的工业核心是REalloys位于俄亥俄州Euclid的金属化设施。稀土氧化物将在美国境内被还原为成品金属与合金，而不是被运往海外进行转换。

只有在有稳定的分离氧化物供给时，国内金属化才会发挥作用。

在中游环节，REalloys通过其与萨斯喀彻温研究委员会（SRC）的合作，锁定了重稀土产出渠道。在一项为期较长的安排下，REalloys被定位为获得SRC扩展后的年度产量的80%。预计该产能将于2027年初投产，并将包含大约45吨的镝和铽氧化物，以及400-600吨高纯NdPr金属，前提是运营规模化。

SRC已为五年锁定了原料供应，双方也正在随着商业运营规模扩大而巩固上游供给。SRC的垂直一体化加工平台完全不含中国来源的组件，融入专有的基于AI驱动的工艺控制，并具备先进的钍与铀去除及回收能力。这样一条完全非中国供应链，使SRC和REalloys成为目前为数不多、具备可规模化并符合国防要求的解决方案之一——其与2027年针对国防与高性能磁体应用的、中国来源稀土采购限制保持一致。

故事继续  

在上游，这一策略借助SRC现有的产出协议，同时在巴西、格陵兰和哈萨克斯坦获得对先进重稀土开发商的敞口，并通过新的多元化原料供给协议与采购策略，来为中游和下游平台提供供给。

圣乔治矿业（St George Mining）（ASX: SGQ）与REalloys已组建联盟，以推进来自巴西米纳斯吉拉斯州Araxá项目的稀土原料开发。在不具有约束力的协议下，REalloys已获得承诺：可接收Araxá稀土产量的最高40%。

通过与Critical Metal’s（NASDAQ: CRML）在格陵兰的Tanbreez项目相关联的意向书，REalloys概述了一项为期数年的包销安排，覆盖最高675万公吨的稀土精矿，约占预计产出的15%。结合此前对与美国一致的处理商的分配，Tanbreez产量的四分之一被指定用于北美客户。

更近期的是，REalloys与AltynGroup签署了一系列不具有约束力的协议，用于从位于卡拉干达和科斯塔奈地区、面积达127,000平方公里的Kokbulak项目获取稀土原料。该交易包括一项为期10年的包销结构，关联于从铁尾矿获得的含稀土精矿，其中包括镝和铽等重稀土元素——这些材料对于高性能磁体与先进国防系统至关重要。预计未来一年还将有来自哈萨克斯坦原料的额外重稀土包销。

上游的可选性还进一步延伸。Mission Critical Materials与REalloys已宣布开展合作，从矿山废弃物和酸性矿山排水（AMD）中提取重稀土元素，为磁体级材料创造一条新的二级原料流。该计划瞄准如镝与铽等关键元素，强化面向国防与先进工业应用的安全、非中国供应链。

大多数西方稀土项目开采矿石，但中国主导着把这些矿石转化为氧化物、金属与合金的关键中游与下游环节。

这种转换阶段决定某种稀土材料能否成为可用的工业投入品。没有它，上游供给仍将依赖外国加工，而北美要扩大工业与国防产能则需要中国的许可。

REalloys正在北美境内建设这种加工能力、金属与合金产能，这是首次把这些环节放在西方控制之外的那一段链条上进行重点布局。

“美国及我们的盟友面临一个决定性的挑战：我们必须确保驱动我们国防系统与经济运转的战略资源，”基恩在发布新闻稿时表示，该新闻稿宣布他获任命进入Realloys董事会。“我们不能再接受对这些材料依赖对手。”

基恩的任命只是这一系列动态中的最新一环，这些动态表明稀土金属化如今已明确进入国防规划领域。基恩在数十年间一直处于美国军事战略与力量部署决策的核心位置。他迈入稀土金属化领域，反映出这种产能缺口如今在国防圈内正被以多么严肃的态度对待。当来自最高层军事领导层的人在这一层级参与时，这个问题就不再只是工业产能本身。它也变成了五角大楼如何考虑持久能力（staying power）的组成部分。

值得关注的关键矿产竞赛中的其他公司****MP Materials Corp.（NYSE: MP）

MP Materials在加州运营Mountain Pass矿山，这是北美唯一的大规模稀土采矿与加工设施。该公司主要致力于生产钕-镨（NdPr），这是用于电动汽车、风力涡轮机、机器人以及先进国防系统所用高强度永磁体的关键投入品。由于全球稀土供应仍高度集中在中国，Mountain Pass对美国的工业与国家安全政策而言变得在战略上不可或缺。

过去一年，MP加快了向完整垂直整合迈进的步伐。其位于德克萨斯州Fort Worth的磁材设施正在提升NdPr金属产量，并正朝规模化磁体制造推进，使公司有望成为美国首家实现“从矿到磁体”完全一体化的生产商。该设施得到了长期商业协议的支持，包括与通用汽车（General Motors）签订的一项具有约束力的磁体供货协议，通用汽车将把MP的磁体用于下一代电动车平台。

此外，MP继续从美国政府的支持中获益，包括国防部资金，旨在确保国内稀土加工产能。随着西方各国政府将供应链韧性列为优先事项，MP Materials正从一个单纯的采矿故事转型为美国战略工业政策的核心支柱。

Albemarle Corporation（NYSE: ALB）

Albemarle仍是全球最大的锂生产商。其业务遍布多元化投资组合，包括在澳大利亚的硬岩矿山、智利阿塔卡马沙漠的卤水作业，以及内华达州的Silver Peak卤水设施——目前仍是美国境内唯一在运营的产锂地点。锂依然是电动汽车电池与电网级储能的基础，因此Albemarle处于电动化经济的核心位置。

然而，在经历2022—2023年的超级周期之后，过去一年该公司一直在应对锂价的急剧下滑。为应对这种变化，Albemarle已实施成本削减、调整扩张计划，并强化资本纪律。尽管部分增长项目被推迟，但其长期发展战略依然保持完整，包括计划在北卡罗来纳州重新开启历史悠久的Kings Mountain锂矿的可能性，这将显著扩大美国的供给能力。

与此同时，Albemarle继续投资于锂转化与加工产能，以进一步向下游延伸，从而增强其直接向汽车制造商与电池制造商供应电池级材料的能力。尽管短期仍存在波动，Albemarle的规模、地域多元化以及加工专长使其成为保障长期西方锂供应的关键参与者。

Freeport-McMoRan Inc.（NYSE: FCX）

Freeport-McMoRan是全球最大之一的公开上市铜生产商，拥有一流资产，业务覆盖印度尼西亚的Grasberg综合体，以及遍及亚利桑那、新墨西哥和秘鲁等地的主要运营。尽管公司也生产黄金与钼，但铜是其定义性的资产——而铜依然是电动化过程中最关键的金属。

每辆电动汽车所含铜量大约是内燃机车辆的四倍，而电网扩张、可再生能源基础设施与数据中心增长正在推动结构性需求增长。Freeport已通过把资本重点投入到Grasberg的地下扩建，并优化其美国资产的产出，来抓住这一机会。在Grasberg从露天开采转向地下开采后，该矿的寿命显著延长，使其成为全球最富矿床之一的生命周期被大幅拉长。

该公司也在推进创新的浸出技术，以从此前不具经济性的矿石中提取铜，从而可能释放可观的新增产量。随着全球铜供应的增长落后于预计需求，Freeport的长寿命储量与扩建管线为其在铜市场趋紧时提供了更大的杠杆效应。

BHP Group（NYSE: BHP）

随着BHP降低对热煤与石油业务的关注，该公司越来越多地将自身重新定位为“面向未来的商品”，尤其是铜与镍。2024年，BHP推出一项备受瞩目的收购要约以买入Anglo American，主要驱动力在于其希望扩大铜的敞口。尽管最终收购并未推进，但该举措突显了BHP向能源转型金属的激进转向。

该公司继续在Escondida（全球最大的铜矿）上进行高额投资，并与Rio Tinto合作推进位于亚利桑那州的Resolution Copper项目——该项目的矿床最终或可在获得许可的情况下供应美国铜需求的高达25%。BHP也在优化其在澳大利亚的Nickel West业务，尽管由于短期电池需求偏弱，公司已暂时下调了部分产量规模。

BHP的强项在于其规模、资产负债表的韧性，以及其在稳定司法辖区为多年代项目提供资金的能力。随着本世纪后半段铜供应缺口逐渐显现，BHP正在把自己定位为全球实现去碳化与电动化努力的基石型供应商。

Rio Tinto Group（NYSE: RIO）

Rio Tinto正在从传统铁矿石强者转变为更广泛的关键矿产供应商。近期在一项重大战略举措中，公司已完成对Arcadium Lithium的收购，大幅扩展其锂业务版图，并使其业务不再局限于在政治层面一度搁置的塞尔维亚Jadar锂项目。

Rio也在推进位于蒙古的Oyu Tolgoi地下扩建——这是全球最大的全新铜矿之一。等到全面达产后，Oyu Tolgoi预计将成为在新项目稀缺时期实现新增铜供给的重要来源。在北美，Rio继续与BHP合作推进亚利桑那州的Resolution Copper项目。

除锂与铜之外，Rio Tinto也在探索从现有运营中回收额外关键矿产的机会，包括钪和碲。该公司的战略反映出一种更广泛的认识：对电池金属的多元化敞口将决定长期采矿竞争力。

Newmont Corporation（NYSE: NEM）

Newmont是全球最大的黄金生产商。在收购Newcrest Mining之后，公司显著扩大了铜的敞口。该交易增加了重要的富铜资产，例如澳大利亚的Cadia以及加拿大的Red Chris，从而提升了Newmont在与电动化相关的基础金属方面的杠杆。

完成收购后，Newmont把重点放在简化其投资组合上，剥离非核心资产，并降低债务以增强资产负债表。尽管黄金仍是其主要收入驱动因素，铜现在已成为越来越重要的第二增长支柱。

该公司在全球稳定司法辖区中的资产基础，为铜提供稳定、规模化的供应——在全球需求加速的背景下，这是一个关键优势。Newmont的多元化金属敞口使其既能受益于避险黄金需求，也能受益于与能源转型相关的结构性铜增长。

Lithium Americas Corp.（NYSE: LAC）

Lithium Americas正在推进其旗舰Thacker Pass项目（位于内华达州）——这是北美已知最大的锂资源之一。该项目已获得美国能源部的有条件数十亿美元贷款承诺，并且还获得了来自通用汽车的重大股权投资，这凸显了其战略重要性。

在完成企业重组，将其北美与阿根廷资产分离之后，Lithium Americas现在正全面聚焦于把Thacker Pass带入生产。建设活动已开始，本阶段的首批产量目标在本世纪后半段晚些时候实现。

如果成功开发，Thacker Pass有望成为美国锂供给的基石，降低对海外生产商的依赖，并直接支持国内电动汽车与电池制造扩张。

Critical Metals Corp.（NASDAQ: CRML）

Critical Metals Corp.正在开发两项在战略上至关重要的资产：位于奥地利的Wolfsberg Lithium项目，以及位于格陵兰的Tanbreez稀土项目。Wolfsberg是欧洲最先进的锂开发项目之一，并与欧盟推动本地化电池材料供应的方向高度一致。

同时，Tanbreez代表了中国以外最大规模的稀土矿床之一，且拥有特别有价值的重稀土构成。重稀土元素对于国防技术、先进电子设备与高性能磁体至关重要，而且在亚洲以外获取难度远高于在亚洲内部。

该公司已经获得了融资计划，包括私募配售，并继续与西方加工商与战略合作伙伴进行沟通。随着欧洲与美国加大力度以实现稀土供应链多元化，Critical Metals Corp.有可能成为重要的上游供应商。

作者：汤姆·库尔

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