比特币在2026年第一季度的大部分时间里徘徊在70,000美元以下，表面上价格波动较弱，许多交易者对短期走势持看跌态度。然而，根据CryptoQuant Insights发布的XWIN Research分析，实际上价格图表的底部隐藏着真相，比特币市场并未崩溃，而是分为两个阵营：大户在卖出，机构在买入。交易所鲸鱼比率(交易所鲸鱼比率)在本季度持续稳定上升。当该指标上升时，通常意味着大玩家正准备将币转入交易所，即准备卖出。在流动性较弱的市场中，这种卖压很容易阻碍价格突破阻力位，限制上涨行情。然而，机构买家则采取相反的行动。XWIN Research估算，上市公司在第一季度净增约62,000 BTC。Strategy (前身为MicroStrategy)，以超过88,000 BTC的购买量领跑。据SEC申报，该公司目前持有的BTC总数约为762,000枚，这些购买通过可转换债券和股票发行进行融资。