剛剛注意到一些有趣的事情，關於為什麼加密貨幣最近一直在暴跌。這並不是真正由一個大新聞引起的崩盤，而更像是由清算和過度槓桿頭寸被清空所引發的連鎖反應。當比特幣跌破75,000美元時，觸發了一波被迫賣出，這波賣壓不斷自我增強。

清算數字非常驚人。單日內大約有2.37億美元的比特幣多頭被清算，但放大看，過去一周就已經達到21.6億美元，過去一個月則約44億美元被清除。這告訴我，槓桿已經在數週內逐步解除，而不僅僅是今天。每次價格下跌，都會有更多頭寸被清算，進而產生更多賣壓，進一步引發更多清算。

永續合約的未平倉合約昨日下降約4.4%，約清出了260億美元的曝險。過去一個月，總衍生品未平倉合約下降了約34%，因此市場一直在大幅去槓桿。重點是，由於比特幣在衍生品交易中佔主導地位，當比特幣壓力升高時，山寨幣也會被拖累。交易者正在全面降低風險。

更糟糕的是，市場上更廣泛的避險情緒正在蔓延。歐洲股市走弱，貨幣政策擔憂逐漸升溫，甚至大型持有者也坐享未實現損失。這不僅僅是加密貨幣的問題。市場已經處於極度恐懼狀態，所以比特幣任何的疲弱跡象都會進一步推動賣壓。

目前大家都在關注的關鍵點是比特幣的75,000美元。如果能守住，情況或許會趨於穩定。跌破這個點，下一個目標就是70,000美元。直到清算放緩，比特幣停止暴跌，波動性可能會持續偏高，任何反彈都可能難以持久。加密貨幣暴跌的原因就是這個：過度槓桿的頭寸在解除，強制賣出在市場中擴散，以及更廣泛的避險情緒讓每個人都感到緊張。