摩根士丹利：美國變壓器市場超級週期將延續至2030年

摩根士丹利最新研報指出，受電網現代化、可再生能源轉型及電力需求激增推動，美國變壓器市場已進入持續至2030年的超級週期，供需失衡態勢顯著。

數據顯示，自2021年以來，100兆瓦以上大型電力變壓器表觀消費量增長超三倍，2021–2025年複合年增長率約37%。美國進口依賴度已從2021年約70%升至目前超85%，預計未來十年將維持在80%以上。2024年美國本土僅生產200–300台大型變壓器，而2025–2030年需約4300台以支撐新增能源容量，產能缺口巨大，市場規模預計以14%年複合增長率擴張。

需求端，電力需求將結構性增長，到2035年複合增速約2.6%，其中數據中心貢獻78%增量，其用電未來五年增長37%，占總需求比重將從2024年6%升至2030年18%。可再生能源占比亦將從2024年23%升至2035年32%，帶動輸配電設備需求。

供給端，新增產能主要於2027–2029年釋放，當前訂單積壓達2–4年，變壓器價格三年上漲4–9倍，交付周期延長四倍。摩根士丹利預計行業利潤率將維持高位至2030年。