注意到在加密平台與美國監管機構之間的爭議中出現了有趣的發展。這次涉及預測市場以及誰應該監管它們——聯邦機構還是各州。

一家大型平台與Kalshi合作推出了預測市場，但幾個州(康涅狄格州、伊利諾伊州、密歇根州、內華達州)開始發送暫停通知，聲稱這本質上是非法的賭博。該平台提起訴訟，要求在聯邦法院獲得明確裁定。

該平台的法律主管對此發表了激烈批評，稱州的立場是直接的氣燈效應。其論點是：州政府聲稱CFTC因資源有限，無法有效監管這些市場。但這顯然是氣燈，因為商品期貨交易委員會（CFTC）已經監管多萬億美元的衍生品市場數十年，並定期追查內線交易和事件合約。

爭議的核心是管轄權問題。根據商品交易法（Commodity Exchange Act），CFTC對掉期合約和衍生品，包括事件合約，擁有專屬管轄權。甚至有一條特殊規則，允許聯邦委員會——而非各州——基於政策原因禁止此類合約。各州試圖將體育賭博合約排除在聯邦定義之外，但平台認為這既不符合法律文本，也不符合司法實踐。

這裡強調的主要區別是：交易所合約與體育博彩投注不同。在像Kalshi這樣的專業交易所中，買賣雙方自行設定價格，並在CFTC監督下進行。而在傳統的體育博彩公司中，運營商自行設定賠率，並對沖相反的一方。這是完全不同的結構，沒有人認為CFTC應該監管體育博彩公司。

總的來說，這反映了加密領域中更廣泛的監管碎片化衝突。各州保留在消費者保護和打擊詐騙方面的權利，這是合理的。但當國家級的衍生品市場由50個不同監管機構的拼圖所支配時，這削弱了信任與穩定性。國會早已選擇了統一的聯邦模式來管理衍生品，預測市場也應該遵循同一原則。氣燈效應在於，州政府假裝在保護消費者，但實際上是在製造規範混亂。