我剛剛查看了一份相當有趣的 Mercado Bitcoin 分析，關於比特幣可能的底部位置。奇怪的是，這份分析根據不同的衡量方式會完全改變。如果用美元來看，若重演過去 12 到 13 個月的熊市模式，底部可能會一直延續到 2026 年底。但如果用黃金來估值，底部可能在今年二月就已經出現，這意味著我們已經進入了積累區域。

這種分歧的原因非常明顯：過去一年來，黃金已經漲超過 80%，而比特幣相對於它則變得較弱。地緣政治緊張局勢、貿易關稅以及全球不確定性都將資金從加密貨幣轉向了金條。甚至比特幣的 ETF 也出現大量資金外流，自去年十一月以來約有 78 億美元撤出。

但這裡有趣的是：當投資者反應性地逃離時，阿布達比的機構大戶卻在積累。穆巴達拉（Mubadala）和 Al Warda 在二月的回調中持續買入。這可能是大玩家認為這些水準具有價值的信號。

分析指出，現在用美元的平均成本來建立倉位可能值得一試。歷史上，在恐慌時期買入的策略比在狂熱時更有效率。統計顯示，我們正處於建立最佳平均價格的區域，因此策略很明確：聰明地積累，讓時間來發揮作用。