Tushar Jain：在市場低迷期間，機構對加密貨幣的興趣仍然強烈，監管收益的談判至關重要，代幣項目面臨四年的去中心化窗口期 | Bell Curve

重點摘要

• 儘管市場下跌，機構對加密貨幣的興趣仍然很強。
• 關於「收益用語」的監管談判，對加密貨幣未來的監管方式至關重要。
• 代幣專案可能有四年的窗口期，以去中心化，避免被歸類為證券。
• 新法規將要求代幣專案與交易所使用統一的揭露表格。
• 美國證交會（SEC）的揭露要求可能會妨礙投資者取得關鍵資訊。
• 代幣實體與基金會的分離，使商業運作變得更複雜。
• 監管限制會增加加密貨幣新創的營運摩擦。
• 代幣專案應聚焦於代幣本身的價值累積，而非股東價值。
• 法律層面的清晰度，能在不觸發證券法問題的情況下，促成代幣層級的價值回收。
• 代幣發行與治理的不確定性，會影響投資者信心與估值。
• 市場表現與會議出席之間的歷史相關性正在改變。
• 監管環境正在演變，影響代幣專案如何被歸類與管理。
• 理解監管談判的複雜性，對加密貨幣專案至關重要。
• 預期揭露要求將在加密市場中以結構化且一致的方式被制定與執行。
• 目前的監管環境，對加密貨幣企業提出了獨特挑戰。

來賓介紹

Tushar Jain 是 Multicoin Capital 的共同創辦人與管理合夥人，這是一家以論點為核心的投資公司，專注於代幣、加密貨幣與區塊鏈公司。在加入 Multicoin 之前，他創立了 ePatientFinder，一家醫療資訊科技公司，並擔任 COO；他籌集了超過 $10M 的風險資本，並將公司擴展到可服務超過 200 萬名患者。他共同撰寫了《Proof of Physical Work》，並發布年度《Crypto Theses》報告，分析代幣模型與市場趨勢。

市場下跌期間的機構對加密貨幣興趣

• 儘管市場下滑，目前加密貨幣市場的機構興趣仍然很顯著。

  — Tushar Jain

• 機構對加密貨幣的投入顯示出韌性，即使在市場下跌期間也是如此。

• 這是七年來，我們第一次打破那種趨勢。

  — Tushar Jain

• 市場表現與會議出席之間的歷史相關性正在改變。

• 史上我們從比特幣高點回落 50% 時提出過的最大請求。

  — Tushar Jain

• 人們認為機構牛市的身影非常真實。

• 機構牛市這件事，絕對非常真實。

  — Tushar Jain

• 理解這些歷史趨勢，有助於評估當前市場動態。

監管談判與收益用語

• 關於收益用語的持續談判，對於決定加密貨幣專案將如何被監管至關重要。

  — Tushar Jain

• 銀行業遊說團體與加密貨幣利益相關方正在就收益用語進行談判。

• 讓事情卡住的就是這場關於收益用語的談判。

  — Tushar Jain

• 這些談判會影響數位資產的監管架構。

• 理解監管層面的討論，是進入加密貨幣領域的關鍵。

• 收益用語的討論，對未來加密貨幣專案的法規至關重要。

• 這些談判的結果，將塑造數位資產生態系。

• 監管清晰度對於加密貨幣專案的成長與永續至關重要。

代幣專案與證券歸類

• 代幣專案將有四年的期間進行去中心化，以避免被歸類為證券。

  — Tushar Jain

• 預期對銷售價值低於 $75,000,000 的代幣之代幣專案，會提供一項豁免。

• 他們將有四年時間去中心化到某個程度，讓其不會被當作證券來處理。

  — Tushar Jain

• 這些監管變革將大幅影響代幣專案的策略。

• 理解監管環境，對代幣專案至關重要。

• 四年的去中心化期間，為專案提供了策略上的窗口期。

• 被歸類為證券，對代幣專案有重大影響。

• 監管變更的目標，是為代幣專案提供清晰度與架構。

代幣專案的統一揭露要求

• 在新法規下，代幣專案與交易所將需要使用一份統一的揭露表格。

  — Tushar Jain

• 美國證交會（SEC）將在制定規則時敲定這份統一的揭露表格。

• 不論是代幣的發行方，還是代幣的源頭方，都必須在一段特定期間內承擔某些責任。

  — Tushar Jain

• 這些揭露對於投資者的透明度與信任至關重要。

• 揭露的監管架構會影響代幣專案與投資者。

• 統一的揭露要求，旨在將市場資訊標準化。

• 理解揭露要求，是合規與透明度的關鍵。

• 新法規將決定代幣專案與交易所如何運作。

美國證交會（SEC）揭露要求的影響

• SEC 的揭露要求正在妨礙投資者取得關鍵資訊。

  — Tushar Jain

• 過度揭露可能導致證券歸類方面的問題。

• 如果我們揭露得太多，SEC 就會說，人們是在因為我所說的內容才去投資。

  — Tushar Jain

• 監管要求會為投資者的決策設置障礙。

• 理解監管環境，對加密貨幣企業至關重要。

• 揭露要求可能會使價值累積的討論變得複雜。

• 在揭露與監管合規之間取得平衡，是一項重大挑戰。

• 揭露要求對投資者取得資訊的影響，是一項核心關切。

代幣實體與基金會的複雜性

• 代幣實體與基金會之間的分離並不必要，反而使商業運作變得複雜。

  — Tushar Jain

• 將代幣實體合併，可能帶來市場確定性並簡化作業。

• 如果我們乾脆把一切合在一起，不要把時間和精力浪費在這種舞台劇上，那會怎樣？

  — Tushar Jain

• 理解代幣的結構，對於穿行加密貨幣生態系至關重要。

• 簡化營運可能提升市場的清晰度與效率。

• 目前的分離造成不必要的複雜性與營運摩擦。

• 代幣結構的策略性調整，可能對整體市場有益。

• 代幣實體的複雜性會影響商業運作與市場觀感。

加密貨幣新創中的營運摩擦

• 加密貨幣新創中的營運摩擦，會因監管限制與組織的部門壁壘而被加劇。

  — Tushar Jain

• 監管與結構性問題，會為新創帶來獨特挑戰。

• 讓建立與擴大一家公司所帶來的營運摩擦增加一千倍。

  — Tushar Jain

• 理解傳統與加密貨幣的商業運作差異至關重要。

• 組織的部門壁壘會阻礙新創中的溝通與效率。

• 監管限制會大幅影響新創的成長與可擴展性。

• 克服營運摩擦，對加密貨幣領域的新創成功至關重要。

• 营运摩擦對商業發展的影響，是一項重要的關切。

代幣專案中的價值累積

• 代幣專案應優先考慮讓價值累積到代幣本身，而不是把目標放在最大化股東價值。

  — Tushar Jain

• 妥善建構的基金會，可以引導專案以造福網路。

• 價值應該累積到代幣本身。

  — Tushar Jain

• 理解加密貨幣專案中的治理模式至關重要。

• 從股東轉向代幣價值的關注重點，是一項根本性的改變。

• 價值累積策略會影響加密貨幣治理的未來。

• 傳統治理與加密治理之間的差異很重要。

• 優先重視代幣價值，能提升專案的永續性與成長。

立法清晰度與價值回收

• 立法的清晰度可以在不引發證券法問題的情況下，讓價值在代幣層級實現回收。

  — Tushar Jain

• 法規的清晰度，有助於促進創新與創造價值。

• 清晰度確實會為價值回收在代幣層級的存在，提供一條途徑。

  — Tushar Jain

• 理解證券法規對代幣專案至關重要。

• 監管清晰度對加密貨幣領域的永續成長至關重要。

• 價值回收策略必須與監管架構一致。

• 立法清晰度會影響代幣專案的架構與管理方式。

• 監管清晰度在促進創新的角色很重要。

代幣發行與治理的不確定性

• 關於代幣發行與治理的不確定性，會影響投資者信心與估值。

  — Tushar Jain

• 持有大量代幣的代幣基金會，會帶來市場不確定性。

• 這些代幣會不會進入市場，一直都存在不確定性。

  — Tushar Jain

• 理解代幣基金會的角色，對市場觀感至關重要。

• 對代幣供給的管理，會影響市場估值與行為。

• 投資者信心會受到治理與發行的不確定性影響。

• 解決不確定性，是維持投資者信任與市場穩定的關鍵。

• 治理對市場觀感的影響，是一項需要特別考量的重要因素。

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