剛剛注意到一件關於軟體產業的有趣現象，或許值得特別留意。過去一年裡，軟體類股的表現大幅落後於整體大盤，差距接近20個百分點——這是自2022年以來最糟的相對表現。大多數人都在慌張，擔心AI會吞噬傳統軟體，但我認為這其實正在創造近年來最好的AI股票投資機會之一。

摩根士丹利的研究團隊實際上提出了一個令人信服的反駁：AI生產力的提升將擴大開發者群體，並引發一波現代化的升級計畫。這種順風可能會顯著惠及正確的軟體公司。

我特別在意兩個名字。AppLovin是一家廣告技術平台，憑藉AI驅動的行銷活動最佳化表現亮眼。讓它脫穎而出的，是它的營收模式——它們是依據實際廣告成效來收費，而不是像競爭對手那樣只抽取花費的一部分。它們的AI推薦引擎 (Axon) 確實正以巨大的幅度勝過其他替代方案。晨星指出，與Meta相比，它們的廣告投資報酬率（ROAS）高出45%，而與TikTok及類似平台相比則提升超過100%。華爾街預估在2027年前年化獲利成長率將達58%，分析師的中位數目標價約為 $775，意味著相對目前水準約有45%的上行空間。

接著是Atlassian，它為技術與非技術團隊開發協作軟體。它們打造出了一個獨特的方案——是唯一能在同一個系統中連接DevOps團隊、商業團隊以及IT服務管理的平台。這將產生相當可觀的追加銷售（upsell）潛力。它們剛推出Rovo，一套生成式AI套件，可處理智慧搜尋、流程自動化以及程式碼生成。作為在多個類別中已屬成熟的參與者，隨著這波AI浪潮展開，它可能成為最值得投資的AI股票之一。分析師預期截至2027年年中，年化獲利成長率為22%，中位目標價約為 $225，將比目前股價高出約84%。

有趣的是，這兩家公司都會持續超越獲利預期——AppLovin平均超出21%，Atlassian則超出16%——這意味著華爾街可能真的低估了它們。軟體產業的估值已經被打壓到足夠低的程度，因此現在你確實可以在「最值得投資的AI股票」中找到一些具備真實價值的標的。問題在於：你是否相信AI會真正創造新的機會，還是會摧毀既有的機會？我賭的是前者。