開思遞表港交所 瞄準汽車後市場數智化升級機遇

內地汽車後市場數智化平台開思周四（4月2日）向港交所遞交上市申請，中金公司擔任獨家公司保薦人。運營及財務表現方面，公司經營狀況持續向好，2025年實現交易規模（GMV）約人民幣76億元，總收入約人民幣9.3億元，同比增長25.3%，展現出穩健的業務拓展能力；整體毛利率始終維持在行業較高水準，2025年達28.3%，反映出公司高效的成本管控能力與優質的產品服務結構，為長期可持續發展築牢基礎。

隨着中國汽車保有量持續擴大、新能源車滲透率提升，以及車主對透明維修、正品零部件及高效率服務的要求不斷上升，汽車後市場正由傳統、分散的流通模式，逐步走向以數據、標準及平台協同為核心的新階段。開思的切入點，正是這一輪產業升級中的數智基礎設施建設。

後市場規模龐大 但長期存在碎片化痛點

招股書顯示，2025年中國汽車後市場總規模約為人民幣1.6萬億元，預計2030年將增長至約人民幣2.2萬億元，2025至2030年複合增長率約為7.4%。

與前裝市場相比，汽車後市場具備鏈條長、參與方多、SKU龐雜及需求高度分散等特徵。從OEM與汽配製造商、汽配經銷商，到汽車服務門店及終端車主，整個流通鏈路環節繁多，長期存在資訊不對稱、調貨效率低、層層加價，以及服務質量參差等問題。尤其在多品牌、多車型並存的環境下，維修場景往往呈現典型的長尾特徵，令傳統供應鏈難以用標準化方式高效承接。

這亦意味，汽車後市場雖然體量龐大，但過去一直缺乏能夠真正打通上下游的數智化平台。誰能夠把分散需求聚合、把商品與服務標準化，誰就有機會在這個賽道建立更深的基礎設施能力。

新能源與智能化擴大需求 行業升級空間打開

從行業趨勢看，新能源車與智能汽車的滲透率不斷提高，正為後市場帶來新的結構性機會。一方面，新能源車在維修、保養及零部件服務上，對數智化協同及專業識別能力提出更高要求；另一方面，汽車正由單純交通工具，逐步演變為智能化終端與移動生活空間，圍繞維修、保養、升級、改裝及用車體驗衍生出的需求也更為多元。

更重要的是，當汽車產品日益智能化，車後服務亦不再只是「修車」本身，而是涵蓋故障判斷、配件識別、履約追蹤、服務認證、質保管理及車主觸達等細節流程。這意味，後市場未來競爭的關鍵，不只是誰賣更多零部件，而是誰能夠更高效率地組織供應鏈、更透明地管理服務流程，以及更準確地連接車主需求。

政策導向明確　數智化、標準化成為主線

政策層面亦為行業提供支撐。2026年政府工作報告及「十五五」規劃綱要明確提出，深入推進數字中國建設，持續加大對中小企業數智化轉型支持，推動重點行業人工智能商業化規模化應用；同時圍繞汽車產業數字化轉型、汽車後市場規範化發展與供應鏈數智化升級，支持構建標準化、可追溯的產業服務體系。開思的業務方向與汽車維修技術信息公開、零部件流通溯源、維修檔案管理、保險事故透明維修，以及共建行業標準與信用體系等政策方向高度契合。公司亦提到，其相關布局涉及零部件數據標準、配件流通追溯網絡。

在市場監管趨嚴、車主對售後透明度要求提升的背景下，汽車後市場正由過去偏重交易撮合，逐步轉向兼顧質量保障、售後追蹤及信用體系建設的新階段，為整個行業明確了數智化、標準化及可追溯化的升級方向。

核心在於搭建數智化基建

開思的戰略推進，亦與管理層長期積累的產業運營與技術背景有關。公司創始人、董事長兼首席執行官江永興先生，主要負責監督集團整體戰略規劃、業務營運及管理，統籌公司發展方向及核心業務落地。江先生於創立開思前，曾在華為任職多年，在技術研發、市場營銷、商業運營等領域具備豐富經驗。對開思而言，江先生兼具技術、產品與產業運營視角的管理背景，亦為其推動汽車後市場數智化平台建設提供了支撐。

就業務模式而言，開思並非傳統意義上的單一汽配電商，而是圍繞汽車後市場建立一套可延展的數智化基礎設施。招股書顯示，公司目前已形成「1個數智化底座、2個產業標準、3個平台產品」的服務網絡，並構建「F2B2b2C」業務模式的全鏈路生態。具體而言，平台產品包括面向供應端的汽配集採平台「開思嚴選」、面向汽車服務門店的一站式交易平台「開思汽配」，以及面向終端服務場景的門店數智化認證體系“開思甄選”，同時延伸出智慧門店管理系統、物流、廣告及其他數智化增值服務。

截至2025年12月31日，開思平台已接10家OEM、75家汽配製造商、超12,000家汽配經銷商及超375,000家汽車服务門店，SKU總量超4,800萬個。憑藉高效的供應鏈整合能力與廣泛的渠道覆蓋，公司持續推動汽車後市場數智化升級。

這一模式的關鍵，在於公司不是只做某一個交易節點，而是把商品、服務、履約及數據能力同時嵌入產業鏈之中。

對上游汽配製造商而言，開思平台可協助其更高效地觸達終端市場，同時依托平台沉澱的真實交易數據，精準預測汽配需求的數量、頻率與地域分佈，指導製造商更精準規劃生產、提高交付能力、縮短新品改進週期。

對經銷商而言，開思平台為其搭建了多元的採購渠道，覆蓋原厂件、品牌件及工廠件等多類型產品，並通過智慧搜索工具實現快速、精準的汽配匹配，同時保障貨款及時回收，優化資金週轉效率。此外，通過AI銷售代理，開思分析銷售與庫存數據，協助經銷商科學規劃採購計劃，有效提升整體運營效率與庫存週轉率。

對於汽車服務門店而言，開思平台不僅提供高品質汽配產品與完善的質保服務，更透過AI採購代理、AI維修大師等工具，幫助門店提升維修效率、降低技術門檻。同時，依托數智化運營工具，門店可實現用戶獲取、留存與管理的標準化升級，全面提升經營效率與用戶體驗。

對車主而言，開思平台提供正品零部件保障，確保維修流程全程透明，並搭建可信赖的服務體系，讓車主用車體驗更安心、更便捷。

標準化、數智化、AI能力

若從產品競爭力來看，開思的優勢不僅是把貨賣出去，而是把後市場中最難標準化、最難追蹤的部分數智化。

首先，是商品與服務標準化能力。現後市場存在真假難辨、貨實不符、服務參差等問題。公司持續推進商品與服務兩套產業標準，目的在於把零部件品質、適配性、質保承諾及服務能力從模糊表述，轉化為可識別、可驗證的標準化信息，提高關鍵基礎能力。

其次，是供應鏈協同與履約能力。公司材料提到，其已與多家零部件工廠展開數智化協同，通過需求預測模型、ERP及倉配體系聯動，提升交付效率與供應鏈周轉能力。這意味平台的價值不只是前端撮合，更在於把分散、低頻、長尾的需求轉化為可管理的供給計劃。

第三，是AI與數據沉澱能力。在後市場這一高度垂直的專業場景中，VIN、工單、維修案例、配件匹配及故障處理等數據具有很高門檻。材料顯示，開思正將相關數據資產與AI工具結合，延伸至智能配件交易、工單識別、維修方案輔助等場景。這也令平台具備由交易平台向行業智能工具延展的可能。

從交易平台走向產業網絡 市場看點在於平台化深度

值得留意的是，開思自成立以來，已獲包括紅杉、順為、源碼資本、復星、華業天成、H Capital及大灣區共同家園等多家投資機構支持，以及產業資本博世的青睞與數輪投資。

對資本市場而言，開思的投資價值不單是汽車後市場這條賽道本身，更在於公司能否證明自己具備平台化、網絡化與基建化能力。換言之，市場關注的未必只是單一業務規模，而是其是否能在產業鏈中建立更高黏性的角色：既能連接上游品牌與工廠，實現供應鏈的精準對接，也能觸達到下游汽服門店與車主，形成全鏈路的產業協同生態。

在中國汽車產業由製造優勢走向服務與數據優勢的過程中，汽車後市場的數智化升級已成為下一個值得關注的方向。對開思而言，若能將其搭建的數智化系統，打造為可規模化複製的成熟體系，未來在汽車後市場的價值定位，或將不止於一家平台公司，而更接近一個行業級的數智基建參與者。

立足國內已驗證的成功實踐，開思正加速推進海外拓展布局，憑藉自身先進的供應鏈實力與數智化專業能力，構建覆蓋廣泛、響應迅速的全球售后服務網絡，為全球汽車後市場升級提供支持。

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