Bitfarms (BITF) 開始出售全部比特幣，全面轉向人工智慧基礎設施

Bitfarms 正朝向資產負債表上不再持有比特幣的未來邁進，這標誌著傳統挖礦公司與新興 AI 基礎設施產業之間迄今最清晰的斷點之一。

這家在納斯達克上市的公司證實，已開始出售其比特幣持倉，並計劃隨時間繼續如此。其執行長 Ben Gagnon 在公司第四季財報電話會議上表示：「隨著時間推移，我們將不再持有任何比特幣。」

這一做法意味著分階段退出，而非一次性的清算。管理層表示，它將在市場走強時出售，同時從挖礦業務中回收剩餘的現金流。

根據 BitcoinTreasuries.net 的資料，截至其最新披露，Bitfarms 持有 1,827 BTC。該公司在 2025 年透過比特幣出售實現了 2,820 萬美元的獲利，凸顯轉型已經正在進行。雖然短期內仍持續挖礦，但既定目標是逐步收攤這條業務線，並將資本重新部署到其他領域。

下一站將是人工智慧與高性能運算（HPC）基礎設施。Bitfarms 正在北美打造 2.2 吉瓦的開發管線，覆蓋賓夕法尼亞州、華盛頓州與 Québec 的據點。公司預期這項基礎設施將用於支撐由 AI 驅動的工作負載，並將營收貢獻目標設定在 2027 年開始。

對 Bitfarms 來說，比特幣挖礦已經不夠用了

這項轉變反映了整個挖礦產業的更廣泛再校準。面對更緊縮的利潤率、日益加劇的競爭，以及比特幣減半週期所帶來的長期影響，許多礦商正在探索其能源資產的替代用途。

為 AI 與雲端工作負載設計的資料中心，提供了更穩定需求與合約式收入的路徑；相較之下，與比特幣價格相關的波動性更難承受。

Bitfarms 的轉型也包含企業層面的重整。

股東已批准將註冊地從加拿大遷往美國，並配合品牌更名為 Keel Infrastructure。預期此項轉換將於 4 月 1 日前後完成，股份也預計在不久後以 KEEL 這個交易代號進行交易。

新的身分旨在反映一個以能源與運算基礎設施為核心的企業，而非數位資產的生產。

管理層將這次轉向定性為過去一年所進行投資的結晶。「我們在 2025 年打造的一切——園區、團隊、資產負債表——都是為了服務同一個論點，」Gagnon 表示，並指出 AI 基礎設施需求正在上升。公司已將其投資組合布局在具備電網連接與電力供應的地區；它認為這些是目前資料中心市場中的關鍵限制因素。

截至 3 月下旬，Bitfarms 公布其總流動性約為 5.20 億美元，包括現金與比特幣持倉。預期出售剩餘 BTC 的逐步進程，將在支持持續開發的同時，簡化資產負債表。公司也償還了與先前融資設施相關的 1 億美元債務；此舉旨在在進入資本密集的建置階段時提升資金運用的彈性。

財務結果凸顯了推動這項轉變背後的壓力。Bitfarms 在 2025 年報告營收 2.29 億美元，年增 72%，但同時錄得淨虧損 2.84 億美元。其中相當一部分虧損來自數位資產公允價值變動以及減損費用，進一步強調了在資產負債表上持有比特幣所固有的波動性。

Bitfarms 已表明其不打算在雲端服務領域直接競爭。相反地，它的目標是供應具備電力的土地與資料中心產能，使客戶能夠部署運算資源。

這種模式與一類正在成形的企業相契合：它們聚焦於 AI 堆疊的實體層（physical layer）。在這個環節，取得電力與許可（permitting）已成為瓶頸。比特幣礦商能很自然地融入這一層，因為他們已具備既有的基礎設施。

Bitfarm 的股價在今天的某些時段曾上漲超過 5%。BITF 目前的股價為每股 1.89 美元。