預測市場巨頭互撕，Kalshi 與 Polymarket 競爭白熱化

監管博弈下的預測市場。

撰文：Yash Roy，彭博社

編譯：Saoirse，Foresight News

這是美國預測市場平台 Kalshi 3 月份在華盛頓公車站投放的廣告，以「我們不搞死亡市場」為口號，強調自身受聯邦監管的合規性，以此攻擊競爭對手 Polymarket 的海外不受監管營運與涉軍事衝突的敏感合約。攝影師：丹尼爾·霍伊爾 / 彭博社

隨著預測市場產業競爭日趨白熱化，且這個新興領域正受到華盛頓方面嚴密的監管審查，Kalshi 公司與 Polymarket 正互相拋出重磅指控，激烈對攻。

兩家平台此前就頻繁交鋒，但近期矛盾徹底升級 ——Kalshi 發起了針對性極強的廣告攻勢，其員工也公開發文批評 Polymarket，雙方言辭火藥味急劇加重。

Kalshi 負責政治與選舉市場業務的 Benjamin Freeman 週一在社交媒體發文稱：「Polymarket 不負責任、危險且涉嫌違規的行為，正在威脅美國合法預測市場的生存空間。」

這番指控迅速引發兩家公司激烈互撕。

Polymarket 在一份聲明中回應：「我們歡迎競爭，但認為討論應當基於事實。誤導公眾只會損害整個產業和參與者的利益。」

Kalshi 發言人 Elisabeth Diana 則直接回嗆：「這話從一家絕大部分交易量都在海外不受監管、平台規則甚至允許『死亡市場』存在的公司嘴裡說出來，簡直可笑。」

（註：Death Markets（死亡市場），是預測市場產業裡對直接 / 間接以人員死亡、軍事衝突、暗殺等生命相關事件為賭注標的的交易合約的統稱，也被稱為「暗殺市場」）

就在這場內鬥爆發之際，正是 Polymarket 與 Kalshi 爭奪高速增長的預測市場產業龍頭地位的關鍵時期。該產業為美國人提供了一種全新的方式，可對體育賽事、選舉結果等各類事件下注。據 Dune Analytics 上用戶整理的數據，兩家初創企業近期接連創下單週交易量新高，近期合計名義交易量已接近 60 億美元。

預測市場交易規模達數十億

Polymarket 與 Kalshi 的每週名義交易量。註：數據截至 3 月 9 日當週，來源：Dune Analytics 上的 @datadashboards

雙方爭端的核心，在於交易平台的設立模式與營運規則存在根本差異。Kalshi 平台總部位於美國，受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管；而 Polymarket 的主要交易平台則設在海外。

Polymarket 利用其境外營運優勢，上線了與軍事衝突相關的合約，包括伊朗相關戰事，Kalshi 直指這類產品既不道德也不合法。

Kalshi 的一則廣告直白寫道：「我們不搞死亡市場。」

本週初起，Kalshi 這套以「平台規則清單」為形式的行銷廣告，開始出現在華盛頓的公車站和地鐵站。

其中一條寫著：「規則一：我們嚴禁內幕交易，因為 Kalshi 是受聯邦監管的美國交易所。」在產業觀察者眼中，這番話的潛台詞顯而易見：Polymarket 的主要平台不受美國監管機構管轄。

「BETS OFF 法案」標識，眾議員 Greg Casar 和參議員 Chris Murphy 在關於《禁止敏感運營和聯邦職能活動交易（BETS OFF）法案》的新聞發布會上發表講話。攝影師：斯蒂芬妮·雷諾茲 / 彭博社

此前有指控稱，有人利用內幕資訊對美國在伊朗、委內瑞拉的軍事行動進行不當下注，國會已將焦點轉向預測市場的內幕交易問題。對此，Kalshi 態度更為強硬，對其認定存在違規行為的用戶處以罰款、暫停交易等處罰；Polymarket 則相對放任，不過隨著監管關注度上升，該平台近期也公布了自己的內幕交易規則。

Kalshi 發言人 Diana 表示：「我們希望把這些重大差別講清楚。目前市場上很多人把 Kalshi 和 Polymarket 混為一談，也混淆了我們兩家在監管合規上的不同路徑。」

除了海外主要平台，Polymarket 也有一個受美國監管的平台，目前仍處於測試階段。該公司在聲明中稱，其兩個平台均執行「同樣嚴格的市場誠信標準，包括禁止內幕交易與市場操縱，主動監控交易，並持續與監管機構及執法部門溝通協作」。

Polymarket 網站上有關於打擊胡塞武裝是否會襲擊以色列領土的交易。攝影師：加比·瓊斯 / 彭博社

就在幾個月前，Kalshi 聯合創始人 Luana Lopes Lara 還曾試圖緩和兩家對手間的緊張關係。她在去年 10 月的社交媒體貼文中表示，希望產業能走出「破壞性內鬥」，攜手發展。

如今看來，這種願景已基本落空。

尤其是在 Kalshi 顧問、前美國商品期貨交易委員會委員 Brian Quintenz 加入論戰之後，矛盾更難調和。針對檢察官正在調查內幕交易的報道，Brian Quintenz 本週在社交媒體上公開暗示，相關調查應重點針對 Polymarket。彭博新聞社聯繫到他時，其拒絕進一步置評。