根據德國基爾世界經濟研究所的最新研究，2024年1月至2025年11月這段時間裡，美國徵收的關稅中有96%的成本最終落在了美國消費者和進口商身上。這個數字看起來很扎心——消費端購買力被嚴重擠壓，可支配流動性大幅縮水。當家庭和企業的現金流被關稅成本吃掉一大塊，資金面自然收緊。對加密市場來說，這種宏觀面的流動性壓力最直觀地表現為市場成交量的萎縮和資金活躍度的下降。在經濟增長放緩、消費意願受壓的大背景下，加密市場短期內很難找到新的增量資金驅動。