分析師：比特幣已進入熊市，主要由於需求疲軟

總結比特幣目前正處於熊市，需求疲軟導致價格支撐因素消失。2023年經歷三輪現貨需求後，自2025年10月起增長已跌破長期趨勢，持倉減少，情況與歷史熊市相似。BlockBeats 消息，12 月 24 日，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，「比特幣目前正處於熊市，主要是由於需求疲軟造成的。」自 2023 年以來，比特幣經歷了三輪主要的現貨需求浪潮，分別由美國現貨 ETF 获批、美国总统大选结果、以及「比特幣財庫公司」泡沫所推動。但自 2025 年 10 月初 起，需求增長已跌破長期趨勢水平。這表明，本輪周期中新增需求的主要部分已被消化，價格的重要支撐因素正在消失。2025 年第四季度，美國現貨比特幣 ETF 已轉為淨賣出方，持倉減少約 2.4 萬枚 BTC，這與 2024 年第四季度的強勁吸籌形成鮮明對比。與此同時，持有 100–1000 枚 BTC 的地址（主要代表 ETF 與財庫公司）的增長也低於趨勢水平，這與 2021 年末、2022 年熊市到來前的需求惡化情況高度相似。比特幣價格已跌破 365 日移動均線，這一關鍵的長期技術支撐位在歷史上往往是區分牛市與熊市的重要分界線。#加密市场小幅回暖