歐洲央行文件對 Aave、MakerDAO 和 Uniswap 的 DeFi 去中心化提出質疑

• 一份歐洲央行（ECB）的報告指出，在主要協議中的 DeFi 治理仍高度集中於少數錢包。
• 研究也發現，受託人（delegates）主導投票，而且許多關鍵投票者無法清楚辨識，這使得監管審視變得複雜。

一份新的歐洲央行報告正在為一個困擾 DeFi 多年的問題增加分量：這些治理系統究竟有多去中心化？ 該報告的答案對該領域最大的一些名字並不算特別友善。ECB 在審視包含 Aave、MakerDAO 和 Uniswap 在內的協議後發現，治理代幣的持有權高度集中；在某些情況下，前 100 個地址所控制的代幣超過 80%。研究指出，其中不少持倉並非與分散的社群相連，而是與協議本身或集中式交易所相關。 小圈子掌握投票 這很重要，因為在 DeFi 裡，代幣持有權通常會轉化為治理權力。從表面上看，DAO 旨在把決策權分散到廣大使用者的基礎上。然而實際上，ECB 的報告暗示，控制權往往掌握在相對狹小的一群內部人士、基礎設施參與者以及大型持有者手中。 這種集中不只是財務層面。投票本身也日益受到受託人影響：這些是代表代幣持有人投票的個人或實體。依據該報告，這些受託人主導了多個主要協議中的治理參與，實際上成為了許多使用者從未直接看到的決策層。 無法辨識的投票者問題 其中一個較尷尬的發現是：對於那些具實際影響力的行動者，有多少能夠被驗證其身份極為有限。該報告指出，約有三分之一的關鍵投票者無法清楚辨識，這使得難以將治理活動連結到已知的機構、開發者或代幣持有人。 對監管者而言，這帶來了一個熟悉但換了包裝的問題：如果治理權力集中，但行使者在某種程度上又不透明，那麼監督就會變得更困難，而不是更容易。對 DeFi 本身來說，這些發現也重新點燃了一段舊的緊張關係。品牌宣傳或許仍偏向去中心化，但至少在這些案例中，機制看起來比宣傳所說更集中。