Gate 機構週報：石油供應衝擊加劇，Meteora 交易量顯著提升（2026 年 3 月 16 日–3 月 22 日）

全球市場受高利率預期與地緣衝突雙重影響，轉向 risk-off 狀態。美國國債收益率上升，抑制風險資產估值，貴金屬在前期大幅上漲後迅速回調，加密市場同步走弱，BTC 跌破 \$70,000；同時，原油因潛在供應衝擊預期保持韌性，能源因素仍對通脹路徑產生干擾。整體而言，宏觀變數重新主導市場定價，風險偏好顯著收縮。

上週市場概覽亮點：

• 市場焦點解讀： Fed 鷹派預期加強，地緣衝突升級，推動全球市場進入防禦狀態。貴金屬高位回調、加密資產同步走弱，能源價格展現韌性，通脹與利率路徑的不確定性依然是核心主題。

• 流動性分析： BTC 與 ETH ETF 出現淨流出，短期增量資金明顯減緩，但整體 AUM 仍維持高位，長期資金尚未撤離。Perp DEX 中宏觀資產交易依然主導，但總交易量縮減，CEX TradFi 永續交易量環比大幅下降。

• 鏈上數據洞察： DEX 結構明顯重組，流動性進一步集中於頭部及高效協議，Meteora 快速崛起。穩定幣供給整體保持穩定，邊際增量轉向協議型穩定幣，DeFi 信貸需求回流至穩定幣套利與資金周轉場景。

• 衍生品追蹤： BTC 資金費率持續為負，空頭占優但後期出現擠壓跡象；未平倉合約先升後降，槓桿資金整體去化。期權市場中長期合約占比提升，隱含波動率維持高位，市場持續對不確定性與下行風險進行定價。

• 本週展望： 重點關注核心 PCE、GDP 及初次申請失業金等關鍵數據，這些將直接影響利率走勢與風險資產定價；同時，地緣局勢與能源供給變化仍可能加劇市場波動。

• 機構動態： Gate 機構合約大幅領先市場，現貨與合約市占率分別提升 38% 和 33%；費率體系與做市機制優化調整，持續提升流動性與交易體驗。

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