比特幣礦業公司 HIVE Digital 隨著 BTC 業務規模擴大，營收大幅成長 285%

HIVE Digital Technologies 第二季營收創新高，達 8,730 萬美元，較去年同期成長 285%，雖然錄得 1,580 萬美元淨虧損，但受惠於比特幣挖礦業務快速擴張及高效能運算業務持續成長。

HIVE Digital Technologies 在第二季度表現傑出，營收創下 8,730 萬美元歷史新高，較去年同期激增 285%。這強勁的成長主要來自比特幣挖礦業務的積極擴張及高效能運算服務需求增加，充分展現公司多元化業務策略落實的成果。

這家加拿大礦業公司於報告期內錄得 1,580 萬美元淨虧損，管理層表示這是由於巴拉圭專案快速推進導致設備加速折舊。這項策略性投入是在短期獲利與長期產能擴張之間的理性抉擇，為公司在數位資產領域的長期成長奠定基礎。

公司能夠實現爆發性成長，仰賴「比特幣＋高效能運算」雙引擎策略的高效落實。這種多元化模式不僅能有效因應加密市場波動，也掌握 AI 與高效能運算基礎建設需求激增的契機。截至 11 月，HIVE 營運算力達 25 EH/s，比特幣挖礦年化營收目標約 4,000 萬美元，顯示管理層對公司營運效率及市場地位具備高度信心。

HIVE 比特幣產量顯著成長

截至 9 月 30 日的季度，HIVE 比特幣挖礦營收年成長翻倍至 8,210 萬美元，季增 101%，主要受惠於平均算力提升 86% 至 16.2 EH/s。算力大幅躍升讓公司明顯提升網路獎勵占比，展現基礎設施投資與營運優化的成果。

雖然本季網路難度較前一季提升 21%，競爭愈發激烈，公司仍成功挖出 717 枚比特幣。此一表現凸顯 HIVE 的營運韌性，以及低成本能源架構帶來的競爭優勢，讓公司即使在產業環境趨嚴下，仍能維持獲利能力。

本季度比特幣價格波動劇烈，10 月一度觸及 12.6 萬美元高點，隨後大幅震盪並跌破 9 萬美元。這反映了加密市場的高度波動性，也突顯提升營運效率對於不同價格情境下維持獲利的重要性。

面對市場波動，HIVE 仍維持 49% 的毛營運利潤率。在 4,210 萬美元直接成本中，約 88% 為能源支出。公司優先選擇能源價格具競爭力的地區，像是在瑞典，當地電價低於每度 2 美分，為其在能源成本主導的產業中帶來明顯優勢。

執行董事長 Frank Holmes 強調，儘管比特幣 hashprice 年增僅約 25%，但公司營收卻大幅成長 285%，「這歸功於我們積極的 算力擴張與對效率的高度專注。」這突顯管理團隊強調規模化和成本優化，而不是單純依賴市場行情。公司截至 9 月 30 日的六個月內營收達 1 億 3,290 萬美元，維持零負債，為持續擴張與策略布局提供資金彈性。

基礎設施擴張推動 HIVE 進軍 AI 領域

HIVE 僅用六個月就在巴拉圭完成 3 億瓦產能建設，展現大規模基礎設施開發的高效執行力。此次擴張讓公司全球水力發電資料中心布局達 540 MW，並為巴拉圭單一據點 400 MW 營運產能劃定明確方向。專注可再生水力發電不僅降低營運成本，也讓 HIVE 在加密挖礦和 AI 運算領域的環保趨勢下更具競爭力。

公司正將新不倫瑞克省 Grand Falls 園區 70 MW 產能升級為 Tier III+ 液冷資料中心，可容納約 2.5 萬張新一代 GPU。這項重大轉型著眼於高毛利 AI 基礎設施服務，同時保持比特幣挖礦本業。多倫多與 Boden 場域的類似升級也同步推進，打造可同時服務加密和 AI 運算負載的多元算力組合。

BUZZ HPC 事業部營收創下 520 萬美元新高，年成長 175%，顯示高效能運算服務需求強勁。管理層設定至 2026 年第四季度年化營收約 1 億 4,000 萬美元、毛利率約 80% 的目標，遠高於傳統挖礦利潤，反映 AI 基礎設施具備溢價能力及公司在該市場的策略優勢。

總裁兼 CEO Aydin Kilic 表示，公司比特幣挖礦營收年化已接近 4,000 萬美元，扣除電力成本後營運利潤率達 50%，展現雙主業協同效益。這樣的均衡布局強化了營收穩定性與成長彈性，使 HIVE 能靈活因應加密與 AI 市場變化。

值得一提的是，HIVE Digital 公布財報後股價當日上漲 7.55%，反映投資者對公司策略及財務表現的肯定。這顯示投資人看好公司多元化與高效營運能力，即使產業面臨挑戰仍能突圍。

礦業獲利危機加劇，龍頭企業加速轉型 AI

HIVE 的策略布局正逢礦業整體因獲利下滑而承壓。產業數據顯示，比特幣 hashprice 已降至每秒每 PetaHash 39 美元，創 14 個月新低，全球網路競爭長期維持在 1 ZH/s 以上。該指標代表每單位算力的預期收入，隨全球新算力不斷上線，區塊獎勵競爭愈發激烈，hashprice 顯著下滑。

比特幣挖礦概念股近期市值累計蒸發超過 200 億美元，抵銷年終反彈漲幅，而比特幣七日平均算力仍徘徊於 1.1 ZH/s。這大幅市值縮水反映投資人對獲利續航力的擔憂，因算力成長速度持續快於比特幣價格漲幅，即使採用最先進設備的礦場也面臨嚴峻挑戰。

獲利惡化推動產業內策略轉型加快，多家領先礦企宣布重大調整。某大型上市礦企宣布未來兩年內將全面退出比特幣挖礦，第三季虧損 4,600 萬美元。這項決策象徵其成為首家全面轉型 AI 基礎設施的主流上市礦企，突顯傳統挖礦獲利困境的嚴重程度。

其他礦企也在持續比特幣業務同時，加速布局 AI，以平衡加密與高利潤 AI 運算服務的收益。TeraWulf 第三季營收激增 87% 至 5,060 萬美元，透過均價提升和 HPC 租賃收入彌補比特幣產量（377 枚 BTC）下滑。公司同時與大型科技企業簽署數十億美元合約，在 Lake Mariner 場域託管 AI 基礎設施，顯示雲端巨擘對專業算力的強勁需求。

IREN 也與領先雲端運算商簽下 97 億美元 GPU AI 服務合約，成為 AI 基礎設施新興領域最大交易之一。這些策略合作顯示，擁有合適場地和電力條件的礦企，能透過資產轉型於人工智慧市場實現價值增長，為面臨利潤壓力的企業帶來新出路。相關連結：比特幣挖礦。

常見問題

HIVE Digital 是什麼？主要業務為何？

HIVE Digital 是一家比特幣挖礦公司，專注於大規模加密貨幣挖礦。公司以比特幣挖礦與區塊鏈基礎設施為核心，運用先進挖礦技術，透過區塊獎勵與交易手續費在加密生態中取得收入。

比特幣挖礦的主要收入來源有哪些？比特幣價格與網路擴容為何影響礦企收益？

比特幣礦工收入主要來自區塊獎勵與交易手續費。比特幣價格直接決定挖礦利潤，因獎勵以 BTC 計價。網路擴容可提升交易量與手續費，進一步增加礦工收入。比特幣價格上漲與網路擴容互為助力，推升礦企營收成長。

什麼是比特幣擴容（BTC Expansion）？其對挖礦難度與收益有何影響？

比特幣擴容是指透過升級提升網路吞吐量與容量，進而減少交易積壓、穩定手續費並吸引更多礦工。競爭壓力下降及區塊獎勵優化可提升挖礦獲利能力，且網路參與度提升會推動難度逐步上升。

HIVE Digital 達成 285% 收入成長的期間為多久？這個成長率是否可持續？

HIVE Digital 在 12 個月內實現 285% 收入成長，主要受到比特幣擴容推動。隨著 BTC 採用度提升、挖礦效率優化及機構參與增加，長期成長具備可持續性。

投資 HIVE Digital 等比特幣礦企的主要風險有哪些？

主要風險包括比特幣價格波動影響獲利、能源成本上升壓縮利潤、設備折舊導致持續升級需求、礦業監管政策變化，以及設備故障或網路壅塞帶來的營運挑戰。

與 Marathon、Riot 等上市礦企相比，HIVE Digital 有哪些競爭優勢？

HIVE Digital 擁有更高挖礦效率、多地布局的多元化基礎設施、更低營運成本，以及對可再生能源的策略整合。這些優勢推動公司實現更高利潤率及可持續成長。

比特幣減半對 HIVE Digital 這類礦企有何影響？

比特幣減半會使挖礦獎勵減少 50%，加重礦工獲利壓力。但 HIVE Digital 透過效率提升及減半後 BTC 價格潛在上漲，有望優化營運以抵消獎勵減少，維持獲利能力。

如何評估 HIVE Digital 的財務健康與長期成長潛力？

HIVE Digital 以比特幣擴容帶動的 285% 收入成長展現財務實力。關鍵評估指標包括算力提升、營運效率與比特幣升值帶動的獲利能力。隨著產能持續擴增與加密市場走勢向好，長期成長潛力依然可期。