Біткоїн кожні чотири роки слідує циклу бичачих і ведмежих ринків, чому його ніколи не порушували?

У жовтні 2025 року, знову досягнуто історичного максимуму у 126 000 доларів за біткоїн. Саме зараз, через приблизно 18 місяців після четвертого халвінгу у квітні 2024 року. Це не випадковість — вершина 2017 року настала через 18 місяців після халвінгу, а вершина 2021 року також через 18 місяців після халвінгу. Коли ми відкриваємо історію біткоїна, перед нами постає вражаючий факт: з моменту першого халвінгу у 2012 році і до сьогодні минуло тринадцять років, і цей «цикл раз у чотири роки» ніколи не був порушений.
01. Тринадцятирічна «випадковість»
Біткоїн з’явився у 2009 році, а перша справжня бичача хвиля на ринку, яка запам’яталася, сталася у 2013 році. Тоді, у листопаді 2012 року, біткоїн завершив перший халвінг, зменшивши нагороду за блок з 50 до 25 монет. Через рік ціна різко зросла з кількох доларів до 1200 доларів. Тоді багато хто вважав, що це — лише спекулятивна бульбашка, яка швидко лусне.
Потім, у липні 2016 року, відбувся другий халвінг. Наступного 2017 року, біткоїн стрімко піднявся з понад 400 доларів до майже 20 000 доларів — історичного максимуму, а весь цикл приніс прибуток у 80-90 разів. Ринок почав помічати слово «халвінг», але більшість все ще вважала це випадковістю.
У травні 2020 року відбувся третій халвінг, і у 2021 році ціна досягла 69 000 доларів. Три халвінги — три бичачі ринки. Після кожного халвінгу вершина настає через 12-18 місяців, потім слідує різке падіння на 70-85%, і ще приблизно рік — низхідний тренд для формування дна. І все це — з точністю до механічних годинників.
У 2025 році, після четвертого халвінгу у квітні 2024 року, 6 жовтня 2025 року біткоїн встановив новий історичний максимум у 126 000 доларів. 18 місяців — і знову такий самий період, як і у попередніх циклах. Ті, хто пророкував «цей раз буде інакше», знову були спростовані.
Тринадцять років даних не брешуть: хоча прибутки після халвінгу зменшуються — перший приніс майже 9000%, другий — близько 2800%, третій — близько 700% — сама наявність бичачого ринку ніколи не зникала. Це не «віра в прикмети», а структура, яка постійно підтверджується ринковою поведінкою. Правила можна ставити під сумнів, але факти — ні.
02. Чому саме чотири роки? Містика?
Багато питають: якщо цей цикл — просто збіг, чому він так ідеально співпадає з часом халвінгу?
Відповідь закодована у внутрішньому коді біткоїна. Сатоші у своєму проекті заклав правило: кожні 210 000 блоків — приблизно чотири роки — нагорода за добу зменшується вдвічі. Це не випадковий маркетинговий хід, а свідомо закладений механізм емісії валюти, спрямований на боротьбу з безмежним друком традиційних fiat.
Як цей механізм впливає на ціну? Основна логіка — два слова: попит і пропозиція.
За умови незмінного попиту, щоденна кількість нових біткоїнів зменшується з 900 до 450 — і тиск на продаж зменшується вдвічі. Загальна кількість біткоїнів ніколи не перевищить 21 мільйон, більшість з яких вже давно заблоковані довгостроковими тримачами. На ринку фактично обертаються лише нові монети, що виробляються майнерами щодня. Коли їх кількість раптово зменшується, а попит залишається стабільним, ціна починає зростати — і цей тренд стає незворотнім.
Це найпростіший економічний принцип, але його надто часто ускладнюють.
Звісно, чистий вплив зменшення пропозиції через халвінг не може пояснити весь ріст бичачого ринку. Історії 2017 року з ICO, 2021 року з інституційним входом і DeFi Summer — все це додаткові фактори, що посилюють попит. Але важливо пам’ятати: кожен халвінг відбувається у найнижчих точках медвежого тренду — у 2015 році біткоїн впав з 1200 до 164 доларів, і тоді настав халвінг; у 2018 році — з 20 000 до 3000 доларів, і знову халвінг; у 2022 році — з 69 000 до 15 000 доларів, і знову халвінг.
Чи це просто збіг? Я більше схиляюся до думки, що це — внутрішній механізм самовідновлення біткоїна, який у найтемніші часи знову підсилює дефіцитність пропозиції і закладає насіння для наступного зростання.
03. Людська природа ніколи не змінюється
Модель попиту і пропозиції — основа, але вона не вся.
Якщо біткоїн — це просто економічна модель, його давно б знищили арбітражери. Насправді, що тримає цей цикл уже тринадцять років — це більш глибока причина — людська природа.
У кожному бичачому ринку ми чуємо майже однакові історії:
«Цього разу інакше, прийшли інститути, і буде постійний бичачий ринок.»
«Біткоїн вже прийнятий мейнстримом, більше не буде 80% падінь.»
«Халвінг вже врахований у ціну, додаткової вигоди немає.»
Ці голоси з’являлися у 2013, 2017, 2021 і 2025 роках. І кожного разу ринок показував найжорстокішу правду: ринок може змінюватися, але людська природа — ні.
Ця іронія особливо яскрава у 2025 році. На початку року у США схвалили ETF на фізичний біткоїн, і великі інвестиційні компанії, такі як Бейлорд і Фідуа, почали масово входити. Обсяг інституційних позицій досяг рекордних рівнів. І тоді з’явилася ідея «вічного бичачого ринку» — що інститути — це розумні гроші, і вони не будуть грати на підвищення, як роздрібні інвестори, а ціна стане менш волатильною, а цикли зникнуть.
Але вже у жовтні 2025 року, після досягнення 126 000 доларів, біткоїн за місяць обвалився приблизно на 25%, і впав нижче 90 000 доларів. Настрій ринку з радісного перейшов у паніку, і структура вершини — дуже схожа на 2017 і 2021 роки. Ті, хто вірив у «цей раз інакше», знову були навчені ринком.
04. Чому так?
Тому що незалежно від того, чи це роздрібні інвестори, чи інститути, головне, що рухає торгівлю — це не «раціональність», а жадібність і страх. Інститути — не боги, вони теж мають справу з вимогами викупу і ризиками. Коли вони піддаються жадібності, беруть кредит і нарощують позиції, їх поведінка не відрізняється від поведінки роздрібних інвесторів.
З іншого боку, найжорсткіші моменти ведмежого тренду — це саме час перед халвінгом. У 2015 році, коли біткоїн впав з 1200 до 164 доларів, ринок говорив: «Біткоїн зникне», а у 2016 році — почався халвінг, і почався новий бичачий ринок. У 2019-2020 роках, коли біткоїн коливався між 3000 і 4000 доларів, ринок казав: «Більше бичачих трендів не буде», а у 2020 році — знову халвінг, і у 2021 році — новий бичачий ринок. У 2022 році, коли ціна впала до 15 000 доларів, ринок знову проголосив смерть біткоїна, але у 2024 році — знову халвінг, і у 2025 році — новий історичний максимум.
Коли здається, що «все закінчено», саме тоді починається новий цикл.
05. Цикл ще існує, просто змінився вигляд
У 2026 році обговорення про те, чи зберігся «чотирирічний цикл», знову стає гарячою темою. Деякі відзначають, що цей цикл приніс зростання усього у 7-8 разів, тоді як у 2017 році — майже у 20 разів; альткоїни слабкі, а частка біткоїна у ринковій капіталізації все ще близько 59%; настрої на ринку холодні, і немає тієї масової ейфорії, що була раніше. Багато аналітиків вважають, що з появою інституційних інвестицій, цей цикл руйнується.
Ці спостереження мають свою логіку. У 2024-2025 роках бичачий тренд був більш м’яким, волатильність — меншою, ейфорія — меншою. Але я схиляюся до думки, що цикл не зник, а був «заглушений» і «подовжений».
Постійні покупки через ETF створюють «плинність» ринку, зменшуючи амплітуду падінь. Майнери вже не змушені масово продавати, вони почали використовувати деривативи для хеджування ризиків, і у 2025 році навіть з’явилися випадки, коли баланс майнерських адрес зріс. У 2022 році падіння становило лише 77%, що менше за 86% у 2014 і 84% у 2018 роках — падіння стає менш різким, зростання — більш плавним, але структура циклу залишається чіткою.
Цикл не зник, він просто змінив свою форму. Як підлітки, що ростуть і змінюють голос, але життєвий цикл людини не зникає. «Зрілість» біткоїна робить його коливання більш зрілими, але не змінює його природу — закодовану у коді, залежну від попиту і людської природи.
06. Правила ніколи не призначені для прогнозування
До цього моменту мені згадується цікаве явище: у криптосфері справжні заробітки отримують не ті, хто часто пророкує «скільки буде коштувати», а ті, хто мовчки інвестує у найтемніші часи і тихо виходить у найгарячіші.
Вони не роблять прогнозів, вони слідують за ринком.
Правило чотирирічного циклу біткоїна ніколи не було створене для точного прогнозування вершин і днів падінь, а є нагадуванням — «роби правильні речі у правильний час». Воно підказує: коли здається, що все пропало, — саме час купувати; коли здається, що ціна вже на місяць летить до місяця — потрібно бути обережним.
У 2028 році очікується п’ятий халвінг. Тоді нагорода за блок знизиться до 1.5625 монет, а щоденна нова пропозиція — до приблизно 225 монет. Зараз, дивлячись назад, можливо, цей цикл знову буде підданий сумнівам, насмішкам і навіть оголошений «зниклим». Але чи зламати його зможе?
Моя відповідь — ні: код біткоїна ще працює, людська природа ще не еволюціонувала. Чотири роки — ймовірно, знову прийдуть за графіком. І тоді знову почнуться суперечки: «цей раз буде інакше». А цикл просто тихо продовжуватиме свою роботу — мовчазний, але безпомилковий годинник.