Національний банк Китаю послідовно протягом 17 місяців збільшує свої запаси золота, тоді як великий покупець золота йде проти тренду і продає його, Goldman Sachs: ціна на золото може сягнути 6100 доларів

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Якщо ви інвестуєте у акції, дивіться аналітичні звіти від Золотого Циркулярного Аналитика, авторитетні, професійні, своєчасні, всебічні, допоможуть вам виявити потенційні тематичні можливості!

Журналіст丨Єй Мейсюй

Редактор丨Ян Сі, Цзень Фан, Чжан Цзяюй

7 квітня Народний банк Китаю опублікував дані, згідно з якими станом на кінець березня золотовалютні резерви Китаю становили 74,38 мільйонів унцій золота (приблизно 2313,48 тонни), що на 160 000 унцій (приблизно 4,98 тонни) більше попереднього місяця, порівняно з 74,22 мільйонами унцій (приблизно 2308,5 тонни) у лютому, що вже 17-й місяць поспіль Китай нарощує запаси золота.

Варто зазначити, що останнім часом центральні банки Туреччини, Росії та Польщі заявили, що вже продали або готуються продати свої резерви золота, зокрема, центральний банк Туреччини за останні два тижні зменшив запаси майже на 120 тонн.

Щодо дій деяких центральних банків, більшість аналітиків вважає, що вони ще не змінили загальну картину купівлі золота.

Звіт Міжнародної асоціації золота за 2 квітня 2026 року показує, що у лютому центральні банки купили 19 тонн золота, що менше за середньомісячний показник 26 тонн за 2025 рік, але порівняно з 5 тоннами у січні, спостерігається зростання. Деякі аналітики навіть вважають, що недавнє падіння цін на золото створило «золоту ямку», і зараз саме час для купівлі.

7 квітня світова ціна на золото коливалася протягом усього дня, спотове золото відкривалося з високою ціною і один раз опустилося до 4620 доларів, станом на 16:20 спотове золото піднялося на 0,54% і склало 4674,38 долара за унцію.

三国央行减持或拟减持储备黄金

Щоб протистояти енергетичній кризі, викликаній конфліктом на Близькому Сході, та зниженню турецької ліри, запаси золота Туреччини за останні два тижні значно зменшилися майже на 120 тонн, що є найбільшим двотижневим зниженням з 2013 року.

Загалом за останні десять років Туреччина була одним із найактивніших покупців золота у світі, її керівництво довгий час прагнуло зменшити залежність від доларових активів. За даними Міжнародної асоціації золота, станом на кінець січня центральний банк Туреччини володів 603 тоннами золота на суму 135 мільярдів доларів.

Дані, опубліковані 2 квітня центральним банком Туреччини, показують, що станом на тиждень, що закінчився 28 березня, запаси золота зменшилися на 69,1 тонни, за останні два тижні — на 118,4 тонни, що знизило загальні запаси до 702,5 тонни. Більша частина зменшення сталася через операції обміну золота на іноземну валюту, тобто, використовуючи золото як заставу для отримання доларів, а потім викупу.

Суть операцій обміну — «золото на валюту, викуп у майбутньому», тобто центральний банк передає золото контрагенту в обмін на рівнозначний долар, укладаючи форвардний контракт, за яким у майбутньому купує золото за трохи вищою ціною. Це короткострокове фінансування, а не постійне очищення запасів.

Аналізуючи ситуацію, експерти вважають, що з початку конфлікту на Близькому Сході світові ціни на енергоносії значно зросли, Туреччина дуже залежна від імпорту енергоносіїв, і зовнішньоторговельний платіжний тиск стрімко зростає. Водночас, зростає і настрої щодо захисту активів, зокрема, турецька ліра зазнає тиску на знецінення, і центральний банк Туреччини змушений активізувати інтервенції для підтримки курсу ліри та підвищення ліквідності на ринку.

Польський центральний банк також у березні почав планувати продаж частини золотовалютних резервів для залучення близько 13 мільярдів доларів для підтримки оборонних витрат.

Російський центральний банк почав продавати золото ще у січні цього року. За даними Міжнародної асоціації золота, у січні 2026 року Росія продала 9 тонн золота, ставши найбільшим чистим продавцем у тому місяці, а у лютому — ще 6 тонн.

Щодо недавніх дій кількох центральних банків щодо «зливу» золота, головний макроекономіст Інституту досліджень «Мінсєм» Лінь Янь вважає, що ці дії більш тактичні, ніж стратегічні.

Основні причини такі:

一 — «слідування тренду». Зазвичай центральні банки, як і інституційні інвестори, реагують на коливання цін. Наприклад, Туреччина, коли ціна на золото коливається в межах, вона продає золото, а коли ціна зростає — купує.

二 — швидке зростання фіскального дефіциту, і центральний банк змушений «пасивно» продавати золото для підтримки ліквідності. Наприклад, коли фіскальний дефіцит Туреччини швидко зростає, центральний банк змушений продавати золото, щоб отримати долари; або, коли у Росії швидко зростає фіскальний дефіцит у 2025 році, центральний банк також починає «пасивно» зменшувати запаси золота для підтримки фінансування конфлікту.

三 — «змагання» між золотовалютними резервами та валютними резервами. Наприклад, у Туреччині «зовнішньоторговельні резерви» та «золоті резерви» працюють як «маятник»: зростання цін на нафту → підвищення цін → погіршення поточного рахунку → знецінення ліри → продаж золота центральним банком для збільшення валютних резервів. Після початку конфлікту між Іраном і США, через побоювання швидкого зростання торгового дефіциту та знецінення ліри, центральний банк Туреччини у березні продав майже 60 тонн золота.

Множинні аналітики все ще прогнозують зростання золота цього року

Насправді, протягом останніх 4 років центральні банки країн залишалися ключовими покупцями золота. За даними Міжнародної асоціації золота, у 2022–2024 роках світові центральні банки купували понад 1000 тонн золота щороку, що вдвічі більше за середньорічний показник попереднього десятиліття. Навіть у 2025 році, коли ціни на золото досягли рекордних максимумів, глобальні закупівлі становили 863 тонни, що становить близько 17,3% світового попиту на золото у тому році.

Хоча деякі центральні банки нещодавно зменшили запаси, це ще не змінило загальну картину купівлі. Звіт Міжнародної асоціації золота за 2 квітня 2026 року показує, що у лютому центральні банки купили 19 тонн золота, що менше за середньомісячний показник 26 тонн за 2025 рік, але у січні — лише 5 тонн, що є зростанням порівняно з попередніми місяцями.

Крім того, деякі центральні банки продовжують купувати золото. Наприклад, Чехія вже 36 місяців поспіль купує чисте золото; Китай — 16 місяців поспіль, з листопада 2024 по лютий 2026 року, придбав 44 тонни; Узбекистан — 5 місяців поспіль зберігає чисті покупки.

Багато аналітичних центрів нещодавно опублікували звіти, що переважно налаштовані оптимістично щодо золота. Стратеги UBS Джоні Твіс прогнозує, що, незважаючи на коливання цін цього року, золото досягне нових максимумів, і вважає недавнє коригування хорошою можливістю для купівлі. UBS прогнозує середню ціну на золото у 2026 році на рівні 5000 доларів за унцію, а у 2027 і 2028 роках — відповідно 4800 і 4250 доларів.

Goldman Sachs — тверда прихильниця бичачого тренду на золото. У своєму дослідженні від 30 березня 2026 року вони аналізували причини значного коригування цін з початку конфлікту на Близькому Сході і знову підтвердили свої довгострокові прогнози щодо зростання цін, очікуючи, що до кінця 2026 року ціна на золото досягне 5400 доларів за унцію.

Три основні фактори, що підтримують цю прогнози, включають: дуже низькі спекулятивні позиції (знаходяться на 39-му перцентилі), які при нормалізації дадуть поштовх до зростання приблизно на 195 доларів за унцію; очікування економістів щодо зниження ставки ФРС у 2026 році на 50 базисних пунктів, що додасть близько 120 доларів за унцію; та стабільний попит з боку центральних банків, які, за прогнозами, щомісячно купуватимуть близько 60 тонн, що стане ключовою підтримкою середньострокової ціни.

Звіт також зазначає, що ризики мають двонапрямний характер, але з перевагою для зростання. Короткострокові ризики зумовлені можливим тривалим перериванням у Ормузькій протоці та подальшими коливаннями фондового ринку, що може призвести до ліквідації залишкових макрохедж-позицій, і в найгіршому випадку ціна може опуститися до 3800 доларів за унцію. Водночас, довгострокові ризики більш значущі: якщо поточні геополітичні події прискорять диверсифікацію приватного сектору щодо золота і послаблять довіру до фінансової стабільності Заходу, ціна може перевищити прогнозовані рівні і досягти 6100 доларів за унцію.

Барклай дослідження у своєму квартальному звіті щодо глобальної економіки зазначає, що з початку конфлікту між США і Іраном усі прибутки від зростання цін на золото у 2026 році були відновлені, що створює цілком сприятливий момент для входу.

Барклай зазначає, що тенденція значного зростання центральних банків у купівлі золота з 2022 року малоймовірно зникне, а Федеральна резервна система вже чотири роки не досягає цілі інфляції у 2%, тому підвищення ставок у 2026 році малоймовірне. Геополітична напруженість, активність центральних банків, зростання цін на нафту та вплив конфліктів на фіскальну політику — все це підтримує попит на золото.