Райн Міллер: CFTC переходить до регулювання через регулювання, цифрові активи тепер класифікуються як товари, а також необхідність у безстрокових ф'ючерсах США на акції | Unchained

Ключові висновки

• CFTC переходить від стратегії регулювання шляхом примусового виконання до регулювання за допомогою регуляторних норм, що свідчить про більш структурований підхід.
• CFTC шукає публічні коментарі щодо ринків прогнозів, що вказує на рух до більш інклюзивного формування правил.
• Основні цифрові активи, які класифікують як товари, дають регуляторну визначеність, допомагаючи учасникам ринку в розробці продуктів і розподілі капіталу.
• Порядок денний голови Selig може призвести до більш змістовних нормотворчих рішень з боку CFTC, відображаючи зміну в продуктивності відомства.
• Фінансова модель CFTC обмежує його можливості, впливаючи на здатність ефективно задовольняти попит ринку.
• США має розробити паралельний продукт для перпетуалів на акціях, щоб залишатися конкурентоспроможними на глобальному ринку.
• Подвійна реєстрація суб’єктів створює суттєві регуляторні виклики, що впливають на хедж-фонди та керуючих активами.
• Спільне регулювання з боку SEC і CFTC може посилити нагляд за ринками прогнозів, пропонуючи колаборативний підхід до регулювання.
• Певні ставки на ринках прогнозів, зокрема ті, що пов’язані з показниками публічних компаній, можуть підпадати під юрисдикцію SEC.
• Існуючі закони про використання конфіденційної інформації в торгівлі, ймовірно, поширяться на ринки прогнозів, забезпечуючи регуляторну відповідність.
• CFTC сигналізує про можливе нормотворення щодо ринків прогнозів, що вказує на проактивну регуляторну позицію.
• Проблема подвійної реєстрації підкреслює неефективність чинної регуляторної рамки для фінансових суб’єктів.
• Перехід CFTC до регулювання за допомогою регуляторних норм може призвести до більш передбачуваного та прозорого врядування цифровими активами.
• Потреба в паралельному продукті США для перпетуалів на акціях підкреслює важливість інновацій у регуляторній адаптації.
• Спільне регулювання SEC і CFTC могло б вирішити історичні суперечності та покращити нагляд за ринком.

Вступ гостя

Ryne Miller — партнер у Morrison Foerster’s Financial Services Group, який консультує глобальні бізнеси з торгівлі та ринків. Раніше він працював генеральним юрисконсультом FTX US, де відіграв ключову роль у реагуванні на колапс компанії в листопаді 2022 року після виявлення діри в ліквідності розміром 8 мільярдів до 10 мільярдів доларів у коштах клієнтів. Miller також має попередній досвід роботи в CFTC як співробітник, що додає глибоку регуляторну експертизу до обговорень криптополітики та правозастосування.

Еволюціонуючий регуляторний підхід CFTC

• CFTC рухається від регулювання шляхом примусового виконання до більш структурованої стратегії регулювання за допомогою регуляторних норм.

• Є навмисний перехід від регулювання шляхом примусового виконання до регулювання за допомогою регуляторних норм

  — Ryne Miller

• Цей зсув може призвести до більш передбачуваного врядування цифровими активами.

• CFTC сигналізує про потенційне нормотворення щодо ринків прогнозів і просить публічні коментарі.

• Вони публікують роз’яснення… вони публікують запропоновані правила

  — Ryne Miller

• Цей проактивний підхід передбачає взаємодію з ринком, щоб формувати майбутні правила.

• Публічні коментарі критично важливі для того, щоб CFTC розробила інклюзивні та ефективні правила.

• Перехід відображає значну зміну регуляторної стратегії з потенційним впливом на ринок.

Наслідки цифрових активів як товарів

• Більшість основних цифрових активів тепер класифікують як товари, забезпечуючи регуляторну визначеність.

• Головний пункт у тому, що більшість основних цифрових активів зараз чітко належать до товарного боку

  — Ryne Miller

• Така класифікація допомагає у розробці продуктів і розподілі капіталу з упевненістю в США.

• Регуляторна ясність може впливати на динаміку ринку та інвестиційні стратегії.

• Класифікація цифрових активів як товарів означає перехід до більш чітких регуляторних рамок.

• Цей крок може стимулювати інновації та зростання на ринку цифрових активів.

• Учасники ринку тепер можуть працювати з вищим рівнем упевненості.

• Товарна класифікація узгоджується з глобальними регуляторними тенденціями щодо цифрових активів.

Порядок денний голови Selig і продуктивність CFTC

• Порядок денний голови Selig може призвести до більш змістовних нормотворчих рішень з боку CFTC.

• Ви можете побачити, як відомство повертається до справді суттєвого, «м’ясистого» результату

  — Ryne Miller

• Це відображає зсув у продуктивності відомства на основі змін у керівництві.

• Зростання обсягу нормотворення може посилити регуляторну ясність і стабільність ринку.

• Історичний контекст нормотворчого результату CFTC є важливим для розуміння цього зсуву.

• Зміни в керівництві часто приносять нові регуляторні пріоритети та стратегії.

• Підвищена продуктивність може призвести до більш частих і вагомих регуляторних оновлень.

• Порядок денний CFTC за головування Selig вказує на прихильність ефективному врядуванню.

Фінансові виклики та операційна спроможність

• Фінансова модель CFTC обмежує його штат і операційну спроможність.

• У агентства завжди проблема з фінансуванням… вони не можуть витрачати більше, ніж їхній бюджет

  — Ryne Miller

• Це впливає на здатність CFTC ефективно реагувати на потреби ринку.

• Існує триваюча дискусія про те, чи має CFTC перейти на модель зі стягненням зборів.

• Обмеження фінансування створюють структурні виклики для виконання регуляторної ролі CFTC.

• Достатнє фінансування є критично важливим для того, щоб CFTC підтримувала свою операційну ефективність.

• Обмеження спроможності CFTC підкреслюють потребу в сталих рішеннях щодо фінансування.

• Усунення фінансових викликів могло б підвищити регуляторні можливості агентства.

Потреба в адаптації регулювання в США

• США має розробити паралельний продукт для перпетуалів на акціях, щоб залишатися конкурентоспроможними.

• У глобальному on chain будуть перпетуали на акціях, щоб розвернути ринок

  — Ryne Miller

• Це підкреслює критичну потребу в регуляторній адаптації в США.

• Перпетуали є важливими в торгівлі, що вимагає регуляторних інновацій.

• Здатність США конкурувати глобально залежить від його регуляторної спритності.

• Розробка паралельних продуктів є необхідною для підтримання конкурентоспроможності ринку.

• Регуляторна адаптація є критично важливою для того, щоб США й далі йшли в ногу з глобальним розвитком ринку.

• Фокус на перпетуалах підкреслює важливість регулювання, яке думає наперед.

Регуляторні виклики для суб’єктів із подвійною реєстрацією

• Подвійна реєстрація створює суттєві регуляторні виклики для хедж-фондів і керуючих активами.

• Одні з найбільших больових точок протягом років — це суб’єкти з подвійною реєстрацією

  — Ryne Miller

• Це впливає на ефективність і доцільність фінансових продуктів.

• Різні програми перевірок для того самого регулювання створюють операційні неефективності.

• Узгодження регуляторних рамок могло б полегшити виклики для суб’єктів із подвійною реєстрацією.

• Це питання підкреслює неефективність у чинному регуляторному середовищі.

• Усунення викликів подвійної реєстрації є критично важливим для регуляторної ефективності.

• Оптимізація регуляторних процесів могла б підвищити ефективність ринку та стимулювати інновації.

Потенційні переваги спільного регулювання SEC і CFTC

• Спільне регулювання з боку SEC і CFTC могло б призвести до кращого нагляду за ринками прогнозів.

• Якщо ми зможемо знайти спосіб зробити це спільно — це дуже надихаюче

  — Ryne Miller

• Такий колаборативний підхід міг би покращити операції на ринку та регуляторну ясність.

• Історичні суперечності між SEC і CFTC можна вирішити завдяки спільним зусиллям.

• Спільне регулювання може посилити нагляд і зменшити регуляторні прогалини.

• Співпраця між відомствами є критично важливою для ефективного врядування ринком.

• Потенціал спільного регулювання відображає стратегічний погляд на покращення нагляду.

• Посилена співпраця може призвести до більш всеосяжного та ефективного регулювання.

Юрисдикція SEC щодо певних ставок на ринках прогнозів

• Певні ставки на ринках прогнозів можуть підпадати під юрисдикцію SEC.

• Є певні типи ставок, які, ймовірно, належать до юрисдикції SEC

  — Ryne Miller

• Це включає ставки, пов’язані з показниками публічних компаній, та операції.

• Розуміння регуляторних рамок, що керують ринками прогнозів, є критично важливим.

• Юрисдикція SEC підкреслює складність регулювання ринків прогнозів.

• Для ринків прогнозів потрібні чіткі регуляторні вказівки, щоб забезпечити дотримання вимог.

• Перетин ринків прогнозів і нагляду з боку SEC відображає регуляторні тонкощі.

• Забезпечення правильного узгодження юрисдикцій є ключовим для ефективного регулювання ринку.

Чинні закони та ринки прогнозів

• Існуючі закони про конфіденційну інформацію в торгівлі, ймовірно, поширяться на ринки прогнозів.

• Будуть рамки щодо того, хто не є доречним для участі в певних контрактах

  — Ryne Miller

• Це вказує на тенденцію до більш суворого нагляду на emerging markets.

• Закони про інсайдерську торгівлю є критично важливими для підтримання цілісності та справедливості ринку.

• Поширення чинних регуляцій на ринки прогнозів забезпечує рівні умови для всіх учасників.

• Регуляторні рамки мають адаптуватися, щоб ефективно вирішувати нові ринкові практики.

• Застосування чинних законів до ринків прогнозів підкреслює регуляторну далекоглядність.

• Забезпечення відповідності чинним законам є необхідним для довіри до ринків прогнозів.

                  **Розкриття:** Цю статтю відредагувала Editorial Team. Щоб дізнатися більше про те, як ми створюємо та перевіряємо контент, див. наш Editorial Policy.