Отже, останнім часом у мене виникає багато питань щодо торгівлі опціонами, і чесно кажучи, термінологія може спочатку здаватися заплутаною. Дозвольте мені пояснити, що означає buy to open і як це реально працює на практиці.

У загальних рисах, buy to open — це коли ви купуєте абсолютно новий options contract і берете на себе позицію. Ви виходите на ринок «з нуля» з контрактом, якого ще не існувало до того, як ви його купили. Це відрізняється від buy to close, коли ви купуєте контракт, щоб компенсувати щось, що ви вже продали. Але дозвольте пояснити все належним чином.

Спершу потрібно зрозуміти, що таке options contract. Це дериватив, тобто його вартість залежить від певного базового активу. Коли ви маєте options contract, ви отримуєте право торгувати цим активом за певною ціною (strike price) у визначену дату (expiration date). Ключове слово тут — «право», а не «зобов’язання». Ви не маєте робити нічого, якщо не хочете.

Завжди є дві сторони options contract. Є holder — це людина, яка його купила і може реалізувати. А ще є writer — це той, хто його продав, і має виконати умови, якщо holder реалізує. Також існує два типи options: calls і puts.

Call option дає вам право купити актив у writer. Це довга позиція, бо ви ставите на те, що ціна зростатиме. Припустімо, ви маєте call contract на певну акцію зі $15 expiration у серпні. Якщо ця акція підскочить до $20, writer має продати її вам за $15. Ви заробили $5 per share.

Put option — навпаки. Він дає вам право продати актив writer. Це коротка позиція, бо ви ставите на те, що ціна падатиме. Той самий приклад, але з put: якщо акція впаде до $10, writer має купити її у вас за $15. Ви знову заробили $5 per share.

Тепер саме тут і з’являється buy to open. Коли ви купуєте buy to open, ви відкриваєте нову позицію, купуючи свіжий options contract у writer. Writer створює контракт і продає його вам за премію. Тепер ви володієте всіма правами на цей контракт. Це називається buy to open, бо ви буквально відкриваєте позицію, якої раніше не існувало.

Якщо ви купуєте buy to open для call, ви щойно купили новий call contract. Це означає, що у вас є право купити базовий актив за strike price на expiration. Ви сигналізуєте ринку, що вважаєте: ціна зростатиме.

Якщо ви купуєте buy to open для put, ви купили новий put contract. Це дає вам право продати базовий актив за strike price. Ви сигналізуєте, що вважаєте: ціна падатиме.

Тепер buy to close — це зовсім інше. Це те, що ви робите, коли вже написали й продали контракт і хочете з нього вийти. Коли ви пишете контракт, ви берете на себе ризик в обмін на ту початкову оплату премії. Якщо ви продаєте call, ви маєте продати актив, якщо покупець реалізує. Якщо ви продаєте put, ви маєте купити актив, якщо вони реалізують.

Але проблема в тому, що якщо ринок піде проти вас, ви можете втратити гроші. Припустімо, ви продали call contract на акцію зі $50 strike price, що закінчується у серпні. Якщо акція різко зросте до $60, ви втратите $10 per share, коли її реалізують.

Щоб вийти з цієї позиції, ви купуєте buy to close. Ви повертаєтеся на ринок і купуєте ідентичний call contract із тією самою expiration і strike price. Тепер у вас є взаємно компенсувальні позиції. Усе, що вам потрібно сплатити за першим контрактом, другий компенсує вам. Контракти «глушать» один одного.

Причина, чому це працює, — market makers і clearing houses. У кожному великому ринку є clearing house, який обробляє всі транзакції. Ви не купуєте напряму в людини, яка написала оригінальний контракт. Замість цього всі купують і продають через ринок. Тому, коли ви купуєте buy to close, ви купуєте у «великого» ринку, а не в конкретної людини, яка написала оригінальний контракт. Clearing house виконує всі розрахунки та гарантує, що кожен отримає те, що йому належить.

Підсумуємо: buy to open означає, що ви купуєте новий options contract і відкриваєте свіжу позицію. Buy to close означає, що ви купуєте контракт, який компенсує той, що ви вже продали, щоб ви могли вийти з цієї позиції.

Один момент, який варто тримати в голові: прибуткова торгівля options часто призводить до короткострокових податкових вигод, тож врахуйте це в плануванні податків. Options можуть бути спекулятивними, але потенційно прибутковими, якщо ви розумієте, що робите. Обов’язково варто розібратися, як працюють ці деривативи, перш ніж починати ними торгувати.