Чи падає фондовий ринок перед весною? Це питання, яке всі задають після досить невражаючого початку 2026 року. Індекс S&P 500 ледве перевищив 2%, а Nasdaq залишається майже без змін. Після трьох років ейфорії, викликаної ШІ, яка фактично сама собою приносила прибутки, раптом все здається... інакше.

Я слідкую за коефіцієнтом Shiller CAPE, і чесно кажучи, важко ігнорувати паралелі. Ми знаходимося трохи нижче 40, що фактично так само, як і перед крахом дот-ком бульбашки у 2000 році. Це вже достатньо, щоб деякі інвестори почали нервувати щодо того, чи не буде наступним крах ринку, чи ми просто досягаємо природного відкату.

Ось що, на мою думку, відрізняє цей момент від того. У кінці 90-х років половина цих інтернет-компаній фактично продавали віртуальні продукти — круті ідеї без реального доходу. Зараз? Amazon, Microsoft, Alphabet, Nvidia, TSMC — це не спекулятивні ігри. Вони справді заробляють гроші рука об руку з реальними застосуваннями ШІ, які трансформують їхні бізнес-моделі. Якість прибутків суттєво відрізняється від 1999 року.

З іншого боку, не кожна софтова компанія зараз є переможцем. Деякі компанії зазнають серйозних втрат, бо інвестори нарешті ставлять складне питання: чи дійсно ШІ допомагає вашому бізнесу, чи просто його поглинає? Ринок жорстко розділяє переможців і претендентів.

Якщо вас турбує, чи падатиме ринок далі, ось що, здається, робить розумний капітал — і це досить нудно, і саме в цьому суть. Вони зменшують експозицію до волатильних, спекулятивних активів і переводять гроші у стабільні компанії з реальною стійкістю. Це компанії з міцними бізнес-моделями, здатними витримати коливання. До цього додається трохи готівки, і ви готові купувати падіння, а не панічно продавати.

Головне питання — не чи буде ще одна корекція, ймовірно, так. А чи це справжній крах чи просто ринок робить паузу після великого зростання. Дані свідчать, що ми знаходимося десь посередині, і тому мати нудний, диверсифікований портфель раптом стає набагато розумніше, ніж шість місяців тому.