Одночасно з падінням показників та зростанням цін на акції, Юньнаньська герметична компанія збільшує обсяги виробництва у епоху штучного інтелекту та "жорсткої валюти"

Оскільки потреби в обчислювальних потужностях для ШІ постійно зростають, а технологія оптичного передавання даних швидко розвивається, монокристалічні пластини з фосфіду індію (InP) як ключовий базовий матеріал мають усі підстави для подальшого розширення ринкового попиту, а на ринку їх навіть називають «твердою валютою» епохи AI-обчислювальних потужностей.

Найбільший в Україні постачальник підкладок із фосфіду індію — Yunnan Germanium Industry (002428.SZ) — нарощує інвестиції в цей вузький напрям. У своїй останній заяві компанія повідомляє, що на другому засіданні дев’ятого скликання ради директорів було схвалено питання «Про впровадження проєкту будівництва пілотної лінії з виробництва високоякісних монокристалічних пластин фосфіду індію», і компанія погодилася, щоб дочірня контролююча компанія Yunnan Xinyau Semiconductor Materials Co., Ltd. (далі — «Yunnan Xinyau») реалізувала цей проєкт.

Згідно з даними, наведеними в заяві, загальний обсяг інвестицій у проєкт становить 189 млн юанів. Yunnan Xinyau, орендуючи виробничі приміщення на наявній виробничій ділянці, проведе адаптивну реконструкцію наявних виробничих ліній, додасть основне технологічне обладнання та допоміжні об’єкти, а на базі наявних потужностей розширить і доповнить виробничу лінію з випуску 300 тис. пластин на рік (у перерахунку на 4 дюйми, включно з 6000 пластинами 6 дюймів) високоякісних монокристалічних пластин фосфіду індію. У підсумку потужність має досягти 450 тис. пластин на рік (у перерахунку на 4 дюйми) високоякісних монокристалічних пластин фосфіду індію. Термін будівництва — 18 місяців, джерело фінансування — власні кошти та кредити фінансових установ.

У заяві зазначено, що, за розрахунками, внутрішня норма прибутковості проєкту сягає 49,51%, а строк окупності інвестицій становить 4,48 року (включно з періодом будівництва). Водночас компанія підкреслює, що розрахунки економічної ефективності ґрунтуються на поточному стані ринку і не є зобов’язанням щодо результатів; реальний ефект залежатиме від прогресу реалізації проєкту, макроекономічного середовища, змін ринку та багатьох інших факторів.

Фосфід індію, будучи напівпровідниковим матеріалом III-V другого покоління, завдяки своїм унікальним фізичним властивостям став ключовим матеріалом у сферах оптичного зв’язку, високочастотних міліметрових пристроїв і оптоелектронних інтегральних схем. Із глобальним експоненціальним зростанням попиту на AI-обчислювальні потужності галузь фосфіду індію отримала важливі можливості для розвитку.

У своїй заяві Yunnan Germanium Industry чітко зазначає, що в останні роки через швидке зростання попиту на ринку оптичного зв’язку високошвидкісні оптичні модулі перейшли на етап масштабного розгортання, а потреба в монокристалічних пластинах фосфіду індію з боку нижчого рівня постачальників (downstream) продовжує розширюватися. Одночасно також висуваються вищі вимоги до розміру та якості, і наявні потужності компанії вже не можуть задовольнити ринковий попит.

У березні цього року Nvidia інвестувала по 2 млрд доларів США у Coherent і Lumentum, а також підписала довгострокові угоди про закупівлі. За цим стоїть головне завдання — забезпечити виробничі потужності глобально найдефіцитніших монокристалічних пластин фосфіду індію та висококласних оптоелектронних компонентів.

Особливо варто звернути увагу на те, що технологічні бар’єри для виробництва фосфіду індію надзвичайно високі: вирощування кристалів потребує дуже високих технологічних порогів. Навіть якщо нові гравці куплять обладнання, у короткостроковій перспективі їм буде складно вирішити проблеми виходу придатної продукції та стабільності, а масове виробництво пластин більшого розміру — ще більш складне завдання. Світовий ринок підкладок із фосфіду індію демонструє високий рівень монополізації: три компанії — Sumitomo (Японія), AXT (США) і JX Metal (Японія) — разом контролюють понад 90% глобальних потужностей.

За умов, коли потужності провідних виробників є дефіцитними, а замовлення вже розписані щонайменше до періоду після 2026 року, інші виробники другого ешелону отримують «вікно можливостей». У недавній розмові з інвесторами Yunnan Germanium Industry зазначала, що в сегменті пластин із фосфіду індію її дочірня контролююча компанія Yunnan Xinyau перейшла на серійні поставки вниз по ланцюгу постачання клієнтам, а також підтримує з клієнтами довгострокове позитивне партнерство та взаємодію.

Крім того, варто зазначити: згідно з повідомленням одного з десяти провідних лабораторій Хубею — лабораторії Jiufengshan — у серпні минулого року, ця лабораторія оголосила назовні про те, що в галузі матеріалів із фосфіду індію було досягнуто важливого технологічного прориву. Вперше було розроблено процес епітаксійного вирощування зовнішніх шарів (epitaxial growth) для детектора структур PIN на основі фосфіду індію (InP) 6 дюймів і лазера з FP-структурою, а ключові показники ефективності досягли міжнародно провідного рівня. Це заклало основу для масштабованого виробництва 6-дюймових фосфід-індієвих (InP) оптичних чипів. Лабораторія Jiufengshan підкреслила, що прорив у 6-дюймовій технології фосфіду індію потенційно може знизити собівартість китайських (вітчизняних) оптичних чипів до 60%-70% від поточного основного рівня собівартості для 3-дюймової технології, що допоможе посилити конкурентоспроможність вітчизняних оптичних чипів на ринку.

Лабораторія Jiufengshan також тоді зазначала, що в межах цього технологічного прориву ключові промислові технології для 6-дюймових високоякісних монокристалічних пластин фосфіду індію, які є партнерським проєктом з компанією Yunnan Xinyau (партнер з підкладок фосфіду індію 6 дюймів), уже досягли прориву й найближчим часом розпочнуть серійне виробництво.

Yunnan Germanium Industry була заснована в 1998 році; її попередником була Yunnan Lincang Xinyuan Germanium Co., Ltd. У 2002 році було завершено реформу акціонерного товариства. Спираючись на ресурси германію, що концентруються в Юньнані, з місцевих металургійних заводів та геологічних загонів розпочали як спільне підприємство. Завдяки накопиченню технологій виробництва германію понад 40 років компанія поступово розвинулася до лідера германієвої індустрії Китаю з найповнішим ланцюгом постачання, а також з першим місцем у країні за обсягом запасів ресурсів та за обсягами виробництва й продажів. Компанія вийшла на біржу Шеньчжень (SZSE) у 2010 році, у 2014 завершила інтеграцію ресурсів германію в Лінцані, а в останні роки почала розширення на високоякісні складні напівпровідникові матеріали, зокрема арсенід галію та фосфід індію.

Однак у Yunnan Germanium Industry нині тиск на фінансові результати зберігається, і компанія все ще перебуває у періоді «болісної трансформації». Згідно з прогнозом фінансових результатів, опублікованим компанією раніше, у 2025 році спостерігатиметься типовий сценарій «збільшення доходу без збільшення прибутку»: чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становитиме лише 15-22 млн юанів, при цьому в річному вимірі — обвал на 58,57%-71,75%; чистий прибуток без урахування одноразових факторів (non-recurring) також переходить у збиток. Основною причиною є різке зростання цін на сировину, зокрема германієві концентрати та метал індій/галій, що призвело до того, що темпи зростання собівартості по кожній продуктовій лінії значно перевищили темпи зростання цін реалізації, а комплексна валова маржа істотно знизилась. Додатково, на тлі різкого збільшення витрат на НДДКР для нових напрямів, зокрема фосфіду індію, а також значного зростання фінансових витрат і втрат від знецінення за кредитами, зростання доходів повністю «з’їдене» витратами та зборами.

Хоча у 2025 році фінансові результати суттєво погіршилися й сценарій «збільшення доходу без збільшення прибутку» зберігся, ринок продовжує активно підтримувати ці довгострокові логічні фактори, зокрема: заміщення вітчизняним фосфідом індію (国产替代), сплеск попиту на AI-оптичний зв’язок, дефіцитність ресурсів германію тощо. У день оприлюднення вищезазначеної заяви, 3 квітня, акції Yunnan Germanium Industry різко пішли вгору: у ході торгів вони один раз досягли рівня «стоп-росту» (涨停). Максимальна ціна становила 52,25 юаня, а ціна закриття — 51,71 юаня; зростання становило 8,86%. За весь день загальний обсяг торгів склав 300k юанів, а оборотність — 16,64%. Від початку року котирування компанії вже зросли сумарно більш ніж на 60%.

Потоки величезної кількості інформації та точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance APP