«Постійні покупці» Bitcoin починають продавати, оскільки зростають боргові та грошові тиски

Зробіть CryptoSlate бажаним на

У липні 2025 року Genius Group оголосила, що прагне біткоїн-скарбниці на 10,000 BTC, подаючи це як заяву про глибоку стратегічну переконаність.

Однак цього тижня компанія продала свої останні 84 BTC, щоб погасити борг у $8.5 мільйона, і заявила, що її скарбниця порожня. Проміжок у 18 місяців між цими двома моментами — ідеальний приклад того, що відбувається з торгівлею біткоїн-скарбницями прямо зараз.

Чому це важливо: Наратив про біткоїн-скарбниці був одним із найсильніших структурних бичачих аргументів ринку. Якщо корпоративні та суверенні тримачі поводяться як циклічні продавці, а не як довгострокові накопичувачі, інституційне впровадження може посилити волатильність замість того, щоб стабілізувати її.

Публічні компанії, зокрема Empery, Genius Group і Riot, усі продали Біткоїн цього тижня, посилаючись на погашення боргів, потреби в ліквідності або стратегічні розвороти в бік ШІ та високопродуктивних обчислень, тоді як суверенні продажі прискорюються на тлі того, що Бутан розвантажує більше своїх активів.

Якщо розглядати окремо, кожна з цих подій легко пояснюється як неістотною. Але разом вони викривають структурну проблему в угоді, побудованій на обіцянці безперервності: для дедалі більшої кількості тримачів Біткоїн тепер є першим активом, який вони продають, коли приходять рахунки.

Торгівля скарбницями тримається на простій подачі. Починаючи приблизно з 2020 року і прискорюючись протягом 2024, публічні компанії почали купувати Біткоїн корпоративними коштами або позиченими грошима та представляти його інвесторам як резервний актив, кращий за грошові кошти, знецінені інфляцією.

Кілька гучних ранніх учасників забезпечили вражаючі прибутки, і стратегія поширилася. Зараз публічні компанії тримають приблизно 1.165 мільйона біткоїнів вартістю близько $77 мільярдів — це понад п’ять відсотків від фіксованої пропозиції валюти в 21 мільйон монет.

Проблема в тому, що резервний актив працює так, як рекламується, лише якщо його тримач ніколи не потребує повернути гроші назад.

Related Reading

Торгівля біткоїн-скарбницями стикається з новим тестом після того, як Накамото продав $20M зі збитком

Продаж перетворює паперові збитки на тест на фінансування, коли ринки починають відокремлювати сильніші сценарії біткоїн-скарбниць від слабших.

Mar 31, 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

In the Bitcoin treasury trade, the debt comes first

Riot Platforms, один із найбільших публічно торгованих майнерів Біткоїна в США, продав 5,363 BTC приблизно за $535.5 мільйона у 2025 році, причому в її щорічній заяві рішення щодо утримання прямо пов’язувалося з потребами в грошах для операцій і розширення.

Раніше подана заявка вже розкривала 3,300 BTC, надані як застава проти кредитної лінії на $200 мільйонів. Riot продовжує залучати свою скарбницю, щоб фінансувати розворот у бік ШІ та високопродуктивних обчислень — стратегію, яку дедалі частіше бачать по всій майнінговій індустрії.

MARA Holdings продала 15,133 BTC приблизно за $1.1 мільярда у березні, використавши виручку, щоб погасити приблизно $1 мільярд конвертованих старших облігацій. Empery Digital продала 370 BTC за $24.7 мільйона та використала виручку, щоб повністю погасити її непогашену строкову позику, звільнивши 1,800 BTC, які раніше було розміщено як заставу. Її акції знизилися на 75% від свого максимуму у 2025 році.

Послідовність однакова для всіх із них: Біткоїн накопичувався під час оптимізму, надавався в заставу, коли потрібен був капітал, і розпродувався, коли борг настав до сплати.

Варто зазначити, що найбільші та найкраще капіталізовані гравці все ще нарощують свої позиції.

Metaplanet придбала 5,075 BTC у першому кварталі 2026 року, ставши третім за величиною корпоративним тримачем, тоді як Strategy тримає понад 762,000 BTC — беззаперечно найбільшу казначейську позицію в існуванні.

Це говорить нам, що торгівля скарбницями не руйнується рівномірно, а відсортовується на два табори: накопичувачі з глибокими кишенями, які можуть дозволити собі чекати, і продавці, які відчувають тиск через брак готівки, котрі, коли умови затягуються, виявляють, що їхній стратегічний резерв є їхнім найбільш ліквідним активом.

Резервний актив, який завжди було надто легко продати

Торгівля біткоїн-скарбницями отримує чимало ваги, щойно в неї заходять суверенні гравці.

Бутан — невелике гімалайське королівство — створив одну з найбільш незвичних державних позицій у Біткоїні у світі, майнінгуючи його із надлишкової гідроелектроенергії за майже нульової вартості. Стек країни впав із піку приблизно 13,000 BTC наприкінці 2024 року до приблизно 5,400 BTC — зменшення на 58% — при цьому активність управлялася його державним інвестиційним підрозділом Druk Holding and Investments.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст — щодня щоранку в одному стислому читанні.

5-minute digest 100k+ readers

Email address

Get the brief

Free. No spam. Unsubscribe any time.

Ой, схоже, виникла проблема. Будь ласка, спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо на борт.

Протягом березня 2026 року Бутан вивантажував BTC на десятки мільйонів доларів через контрольовані перекази з низьким впливом без порушення ринку. Такий розподільчий патерн показує, що скарбниця працювала як заплановане поступове зниження, а не як те, що “вибилося назовні” через борг.

Певна значна частина готівки від вивантаженого Біткоїна була спрямована до Gelephu Mindfulness City — великого національного проєкту розвитку, який потребує реального капіталу. Оскільки Бутан майнив свої монети, а не купував їх, кожен продаж, який він здійснював, був чистим прибутком. Однак базова логіка точнісінько така сама, як у раніше згаданих корпоративних продавців: позиція існує для монетизації, коли виникає потреба у фінансуванні.

Біткоїн намагається втримати підтримку на $67,000, залишаючись то вище, то нижче критичного рівня протягом днів. Альткоїни також важко переживають це: більші монети на кшталт ETH і SOL втрачають десь від 4% до 8% щодня, тоді як менші токени продовжують демонструвати ще більш дикий рівень волатильності. За наявності $200 мільйонів — $400 мільйонів, ліквідованих щодня протягом минулого тижня, можна безпечно сказати, що крипторинки відчували геополітичний тиск дуже сильно.

У такому середовищі продажі з казначейства роблять більше, ніж просто додають пропозицію на ринок, що зазнає труднощів. Вони викривають щось, що, можливо, не було повністю враховано найпалкішими архітекторами торгівлі скарбницями: вони створили базу покупців з неправильного матеріалу.

У цьому є глибока іронія. Саме ті властивості, які зробили Біткоїн привабливим як резервний актив у першу чергу (його ліквідність, його ринки протягом 24 годин, безтертя перетворення на готівку в будь-яку годину будь-якого дня) — це саме ті властивості, які роблять його першою річчю, до якої звертається CFO з тиском по готівці, коли нависає платіж за боргом.

Порівняно із золотом, Біткоїн надзвичайно швидко й легко продати, і обіцянка біткоїн-скарбниці мати ліквідну альтернативу готівці ненавмисно дала компаніям… ліквідну альтернативу готівці.

Ліквідність, за визначенням, використовується. Кожна компанія, яка надала свій BTC як заставу за позикою, одночасно створювала механізм вимушеного продажу та вбудовувала потенційний margin call у власний баланс.

Довгострокові наслідки для Біткоїна складніше кількісно оцінити, але все одно варто розглядати їх серйозно. Історія інституційного впровадження була одним із найстійкіших бичачих аргументів для Біткоїна протягом останніх чотирьох років, спираючись на припущення, що корпоративні та суверенні покупці представляють фундаментально інший, “липкіший” клас тримачів, ніж роздрібні спекулянти.

Якщо ж поточна хвиля продажів натомість доведе, що тримачі скарбниці є просто проциклічними: купують під час ентузіазму, надають у заставу під час розширення, а потім ліквідують під час стресу, тоді поява інституційного капіталу не змінює профіль волатильності Біткоїна. Це лише додає більш химерно одягнену версію тієї самої поведінки.

Покупці, які ще залишаються на ногах: Strategy зі своїми 762,000 BTC і Metaplanet із її методичною щоквартальною акумуляцією, можуть ще довести тезу правильною, але вони доводять її майже в поодинці — і це ніколи не було суттю.

Торгівля скарбницями мала бути рухом, постійною переоцінкою того, як баланси світу співвідносяться з цифровим активом із фіксованою пропозицією. Як виявилося, для значної й дедалі більшої кількості її учасників це була короткострокова стратегія фінансування, що носить маску довгострокової переконаності. Коли маска знімається, те, що залишається, — це актив, який люди купують, коли їм є зайві гроші, і продають, коли їх немає, тобто це не резерв, а просто ще одна позиція.

Mentioned in this article

Bitcoin Ethereum Solana Riot Platforms MARA Strategy Metaplanet #Hashed

Posted in

Bitcoin Featured US Adoption Analysis

Context

Related coverage

Змініть категорії, щоб заглибитися або отримати ширший контекст.

Bitcoin Latest News US Local News Analysis Top Category Press Releases Newswire

Quantum

Algorand щойно підскочив на 50% після того, як Google позначив квантовий ризик для Bitcoin і Ethereum

ALGO Algorand зірвався з $0.08 до $0.12, коли трейдери відреагували на те, що Google звернув увагу на реальний постквантовий запуск.

11 seconds ago

Analysis

Робочі місця в США розгромили прогнози, але прихована слабкість у сфері праці може тримати Bitcoin під тиском

Сильний заголовок по вакансіях відсунув далі очікування щодо зниження ставок, але слабші сигнали з ринку праці залишають Bitcoin відкритим до наступного тесту даних.

2 hours ago

Вихід Charles Schwab у Bitcoin та Ethereum показує, що крипто рухається глибше в рахунки традиційних брокерів

Analysis · 6 hours ago

Чому $60,000 визначає, чи трісне нещодавня сила Bitcoin, коли майже половина ринку переходить у збиток

Analysis · 8 hours ago

Біткоїн-деривативи блискавично сигналізують попередженням, коли ринок $46B відкотиться від ралі через іранське припинення вогню

Analysis · 1 day ago

Розповідь про Bitcoin як “тиху гавань” руйнується, коли шок від війни відновлює ризик $10,000, якщо нафта досягне $150 за барель

Analysis · 2 days ago

AI

GPT-5.4 Pro стрибнув до 150 IQ на тесті MESNA Norway, коли OpenAI побив власний рекорд

Різкий стрибок на публічному бенчмарку надходить, коли ринки оцінюють інфляцію, працю та темп збоїв, спричинених ШІ.

21 hours ago

Banking

США вивільняють мільярди для банків, водночас тихо визнаючи, що ключова помилка SVB нікуди не зникла

Послаблені правила для капіталу вивільняють мільярди, але один ключовий виняток показує, що регулятори все ще бояться прихованих збитків

1 day ago

CFTC подає позов до 3 штатів, намагаючись переосмислити ринки прогнозів у крипто як федеральні продукти

Regulation · 2 days ago

IPO SpaceX затме Tesla за ринковою вартістю, при цьому володіє меншою кількістю Bitcoin — це кидає виклик ідеї про Bitcoin як проксі

Macro · 2 days ago

Вашингтон почав обирати, які криптокомпанії контролюватимуть кастоді на національному рівні

Banking · 2 days ago

Цього вікенду Bitcoin — фінансовий Великодній Зайчик, доки ринки закриваються у п’ятницю на тлі критичного звіту про зайнятість

Macro · 2 days ago

Analysis

Частка ADA від Cardano Foundation скорочується, коли Bitcoin і готівка забирають більшу частку резервів

Слабший ADA та ширша диверсифікація залишили Фундацію менш зосередженою на її рідному токені наприкінці року — навіть попри те, що її біткоїн-холдинги також знизилися.

2 days ago

Analysis

Нафта, сила долара та страхи інфляції оголюють найбільшу ринкову суперечність XRP

Вища нафта і твердіший долар мають зміцнити сценарій використання XRP, але ціна все ще рухається як макроризик.

3 days ago

Bitcoin пробиває критичну підтримку, коли долар і нафта рухаються разом, підвищуючи ризик глибшого падіння

Macro · 3 days ago

Bitcoin щойно перейшов у кредитні ринки — із вбудованим вимушеним продажем

Analysis · 3 days ago

Bitcoin, схоже, готовий пробити $70k, але одна група постійно зупиняє ралі

Bear Market · 4 days ago

Bitcoin відходить від пропозиції грошей M2, коли сила долара перекриває глобальне зростання готівки

Macro · 4 days ago

ADI Chain оголошує ADI Predictstreet як партнер ринку прогнозів FIFA World Cup 2026

Backed by ADI Chain, ADI Predictstreet дебютує на найбільшій футбольній сцені як офіційний партнер ринку прогнозів FIFA World Cup 2026.

2 days ago

BTCC Exchange названа офіційним регіональним партнером Argentine National Team

BTCC об’єдналася з Argentine National Team через FIFA World Cup 2026, поєднавши тривалу присутність біржі в крипто з однією з найбільш титулованих національних команд у футболі.

3 days ago

Encrypt виходить у Solana, щоб забезпечити роботу зашифрованих ринків капіталу

PR · 5 days ago

Ika виходить у Solana, щоб забезпечити роботу безмостових ринків капіталу

PR · 5 days ago

Запуск TxFlow L1 Mainnet позначає нову фазу для багатододаткових on-chain фінансів

PR · 5 days ago

BYDFi відзначає 6-ту річницю місячним святкуванням, створеним для надійності

PR · 5 days ago

Disclaimer

Погляди наших авторів є виключно їхніми власними і не відображають думку CryptoSlate. Жодну інформацію, яку ви читаєте на CryptoSlate, не слід сприймати як інвестиційну пораду, і CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може бути згаданий або на який є посилання в цій статті. Купівля та торгівля криптовалютами мають вважатися діяльністю з високим ризиком. Будь ласка, проведіть власну належну перевірку, перш ніж вживати будь-які дії, пов’язані зі змістом у цій статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності у разі, якщо ви втратите гроші під час торгівлі криптовалютами. Для отримання додаткової інформації ознайомтеся з нашими застереженнями компанії.