Щойно я зрозумів щось цікаве про те, як працює Райан Коен. Ця людина не оголошує про свої кроки, не проводить прес-конференції, не пояснює свої дії. Він просто діє. Ви дізнаєтеся, що він робить, лише коли з’являються звіти SEC.

Ще в травні 2025 року, приховано в звіті 8-K, GameStop випадково згадав, що вони придбали 4 710 біткоїнів. Більше ніж $500 мільйонів доларів компанійських коштів, просто так. Без фанфар. Коли хтось нарешті запитав Коена прямо, його відповідь була чисто його стилю: «Так. Ми наразі володіємо 4 710 біткоїнами». І все.

Цей крок зробив GameStop 14-м за величиною корпоративним власником біткоїнів. Але чесно кажучи, це лише остання глава у довгій історії, яка триває вже роками.

Подумайте про його шлях. Почав у 15 років з рефералів у електронній комерції, кинув коледж, щоб побудувати справжній бізнес. До 25 років він побачив можливість там, де ніхто інший не дивився — товари для домашніх улюбленців. Не тому, що це було модно, а тому, що власники тварин справді глибоко цінують свої покупки. Вони хочуть стосунків, а не просто транзакцій. Chewy став компанією з доходом $3.35 мільярда, ставлячи клієнтів як людей, а не дані.

Коли він пішов у відставку у 31, всі думали, що він просто піде на пенсію. Замість цього він став серйозним інвестором — Apple, акції високої якості, звичайні стратегії збереження багатства. А потім сталася GameStop.

У Уолл-стріт бачили вмираючого ритейлера з фізичними магазинами. Коен бачив бренд із справжньою спільнотою. Геймерська спільнота дійсно цінує GameStop. Вони платитимуть премії за цей зв’язок. Проблема була в тому, що керівництво не розуміло, що саме вони володіють.

Коли він взяв кермо, цифри були жорсткими. $5.1 мільярда доходу, але понад $2 мільярдів збитків щороку. Звичайна думка була ясною: ця компанія завершена. Коен зробив те, що він завжди робить — він відновив її правильним шляхом. Запросив людей з Amazon і Chewy, які справді розуміли електронну комерцію. Скоротив витрати, але зберіг усе, що стосується клієнтів. Це зайняло три роки, але до 2023-2024 років GameStop вийшов на прибутковість. Доходи знизилися на 25% через закриття магазинів, але маржа зросла на 440 базисних пунктів. Це навпаки більшості перетворень.

Він також експериментував з крипто. Запустив NFT-ринок у 2022 році, побачив початковий інтерес ($3.5М за 48 годин), потім спостерігав за крахом усього ринку NFT. На початку 2024 року вони його закрили. Більшість CEO назвали б це збитком і пішли далі. Коен виніс урок: цифрові активи важливі, але потрібна правильна стратегія.

Мабуть, тому рух з біткоїнами має сенс. Він не ставить на це всю компанію. Він профінансував покупку через конвертовані облігації, зберіг понад $4 мільярдів у грошових резервів. Це позиціонується як хедж — захист від девальвації валюти та системних ризиків. Переваги біткоїна перед золотом очевидні: портативність, миттєва перевірка на блокчейні, відсутність страхових витрат, фіксований запас.

Що дивно — це його база акціонерів. Мільйони роздрібних інвесторів, які відмовляються продавати, які називають себе «апами», які не цікавляться квартальними прибутками або рейтингами аналітиків. Вони вірять у бачення Райана Коена. Це терплячий капітал. Більшість керівників публічних компаній не можуть робити довгострокові ставки, бо акціонери вимагають квартальних результатів. Коен справді може думати на п’ять років уперед.

Ціна акцій знизилася після оголошення про біткоїни. Коен не моргнув. У червні він здійснив опціон на greenshoe і залучив ще $450 мільйонів через конвертовані облігації. Загалом залучено: $2.7 мільярда. Ці кошти йдуть на «загальні корпоративні цілі» — що явно включає покупку біткоїнів як резервних активів.

Отже, ось ми й тут. Поточна ціна BTC близько $66,77K. 4 710 біткоїнів GameStop — це значна ставка на стратегію цифрових активів, а не безнадійний ризикований хід. Це класика Райана Коена: обережний, терплячий, зосереджений на довгостроковій цінності, а не на ринковій оптиці. Чи окупиться — покаже час, але його послужний список свідчить, що він продумав це більш ретельно, ніж більшість.