Щойно я помітив щось варте уваги у дискурсі навколо Біткоїна. Джиммі Вейлс, співзасновник Wikipedia, нещодавно висловив думку, що Біткоїн не зруйнується до нуля — і чесно кажучи, його аргументація більш нюансована, ніж звичайні «місяць або провал» думки, які можна побачити скрізь.

Ось у чому справа: Вейлс розділяє два дуже різні питання. Одне — чи виживе Біткоїн технічно. Інше — чи стане він дійсно корисним інструментом для звичайних людей. Його аргумент фактично говорить, що мережа достатньо стійка, щоб існувати безкінечно, якщо не станеться щось катастрофічне, наприклад, успішна атака 51% або прорив, який зламає криптографію під ним. Але технічне виживання не автоматично означає, що він стане цінним грошима або надійним збереженням вартості.

Подумайте так: теоретично Біткоїн може продовжувати працювати десятиліттями, повільно переходячи у нішеву хобі-територію. Це не те саме, що знищення до нуля, але й не є історією успіху, яку багато хто уявляв ще у 2017 році.

Технічні ризики, на які вказує Вейлс, варто серйозно враховувати. Атака 51% дозволила б тому, хто має більшість обчислювальної потужності, цензурувати транзакції та перерозподіляти блоки, що швидко знизить довіру. Провал криптографії був би ще гіршим — він підорвав би цілісність усієї ланцюжка. Обидва сценарії малоймовірні, але якщо вони стануться, наслідки будуть катастрофічними.

Цікаво, як інші аналітики думають про це. Лін Олден, наприклад, зазначає, що навіть сильно пошкоджені блокчейни зазвичай не йдуть до абсолютного нуля. Вона більше турбується про застій як довгостроковий ризик, ніж про повне зникнення. Це інша рамка, ніж у Вейлса, але вони фактично погоджуються щодо основної ідеї: зникнення малоймовірне, але недосягання — дуже можливо.

Тим часом, інституційні гравці мають різні сценарії. VanEck малює сценарії, де Біткоїн розширює свою роль через інституційне впровадження та використання як резерву. Це оптимістична історія, пов’язана з реальним застосуванням і інтеграцією з традиційними фінансами. Bloomberg Intelligence, натомість, наголошує, що серйозний макроекономічний стрес і політичне посилення можуть спричинити глибокі зниження, навіть не знищуючи мережу. Тобто з одного боку — оптимістичні історії про прийняття, з іншого — макроекономічний ризик.

Зараз Біткоїн торгується приблизно за $66,35K, зниження близько 3% за місяць. Волатильність за 30 днів підвищена, RSI нейтральний, а настрої схильні до песимізму. Це короткостроковий шум. Довгострокове питання — чи стане Біткоїн корисною монетарною технологією або залишиться у ніші — саме воно важливе для вашої тези, чи ви бичачий, чи ведмежий.

Головний висновок тут у тому, що Вейлс і аналітики, як Лін Олден із ширшої технічної спільноти Wikipedia, протистоять бінарному мисленню. Це не просто «Біткоїн виграє» або «Біткоїн помирає». Реальні сценарії більш широкі і складніші. Технічна стійкість — це підлога, а не стеля. Що станеться далі, залежить від прийняття, корисності та того, чи справді фінансова система потребує того, що пропонує Біткоїн.