«Існує правильна ціна і неправильна ціна»: Paramount Skydance (PSKY) підписує угоду з $110 Billion Warner Bros Discovery (WBD)

Paramount Skydance PSKY +20.84% ▲ погодилася придбати Warner Bros Discovery WBD -2.19% ▼ у угоді на 110 мільярдів доларів, яка змінить медіа-ринок. Вартість акцій становить 81 мільярд доларів, а завершення угоди заплановано на третій квартал 2026 року. Очікується, що акціонери Warner Bros проголосують навесні.

Отримайте 50% знижки на TipRanks Premium

• Відкрийте доступ до даних рівня хедж-фондів та потужних інвестиційних інструментів для більш розумних та точних рішень

• Будьте попереду ринку з останніми новинами та аналізами і максимізуйте потенціал свого портфеля

Ця угода завершила довгу боротьбу за пропозицію з Netflix NFLX +13.77% ▲, який вирішив не підвищувати свою пропозицію у 27,75 долара за акцію. Paramount підвищила свою пропозицію до 31 долара за акцію, і рада директорів Warner визнала її кращою. Netflix отримує плату за розірвання у розмірі 2,80 мільярда доларів після того, як Paramount взяла на себе витрати на розрив угоди.

В результаті інвестори відреагували позитивно: акції Netflix зросли майже на 14% у день оголошення. Акції Paramount також підскочили приблизно на 21%. Аналітики вважають, що хід Netflix свідчить про дисципліну у ціноутворенні. Бен Баррінгер з Quilter Cheviot сказав: «Що ви хочете від керівної команди — це здатність оцінювати придбання, визначати їхню цінність, платити ту ціну, яку вони вважають справедливою, але не переплачувати.»

Тим часом Paramount робить великі ставки. Загальна вартість у 110 мільярдів доларів включає борг, і угода оцінює Warner приблизно у 13 разів його очікуваного прибутку до сплати відсотків і податків. Це значно вище за власну оцінку Paramount — майже у 7 разів від прибутку. Фінансування включатиме 47 мільярдів доларів у капіталі від родини Еллісон та RedBird Capital, а також 54 мільярди доларів у боргу від великих банків. Paramount також підвищила свою зворотну плату за розірвання до 7 мільярдів доларів, щоб показати впевненість у завершенні угоди.

Масштаб і борги у фокусі

Якщо угода буде схвалена, об’єднана компанія матиме у своєму портфелі понад 15 000 фільмів. Вона об’єднає бренди, такі як HBO, CNN, CBS, а також франшизи, включаючи Гаррі Поттера, Місія нездійсненна, Ігри престолів і всесвіт DC. Компанії пообіцяли випустити щонайменше 30 фільмів у кінотеатрах щороку та очікують економії понад 6 мільярдів доларів за рахунок технологій і скорочення персоналу.

Однак шлях до злиття не позбавлений ризиків. Генеральний прокурор Каліфорнії заявив, що розгляд буде «енергійним», а Гільдія сценаристів Америки попередила: «Втрата конкуренції стане катастрофою для сценаристів, споживачів і всієї індустрії розваг». На відміну від цього, джерела повідомили Reuters, що схвалення ЄС малоймовірне стати перешкодою.

Для Paramount логіка очевидна. Компанія відставала у стрімінгу, і додавання HBO Max та Discovery+ підвищить її контентну базу. Дан Коатсворт з AJ Bell сказав, що Paramount «потребує контенту та можливостей Warner Bros, щоб наздогнати». Водночас він додав, що існує «правильна ціна і неправильна ціна для будь-якої покупки, і зараз тисне необхідність довести, що великі фінансові витрати виправдані».

Яка цільова ціна для акцій PSKY?

На ринку консенсус щодо акцій Paramount Skydance — помірна покупка, базована на думках восьми аналітиків. Середня ціна акцій PSKY становить 11,83 долара, що на 12,44% нижче за поточну ціну.

Дисклеймер та розкриття інформації. Повідомляйте про проблеми