Я рассматривал один паттерн, который стоит обсудить. Вся сфера необязательных потребительских товаров сильно пострадала, особенно в сегментах крупных покупок, таких как лодки, автодома и бассейны. Эти отрасли были разрушены в этом году, поскольку люди сокращают расходы, а процентные ставки держат стоимость финансирования высокой.

Интересно, что несколько компаний в этой сфере сейчас торгуются по уровням, которые выглядят дешево на бумаге. Но вот в чем дело — дешевое не всегда означает хорошее. Нужно копнуть глубже.

Возьмем Malibu Boats. Упала на 29% с начала года и торгуется около пятилетних минимумов. На первый взгляд, прогнозный коэффициент P/E 23,8 не кричит о выгодной покупке, но компания только что отчиталась о росте продаж на 13,5%, несмотря на то, что называла рыночную среду сложной. Это на самом деле не так уж плохо, учитывая, что мы видим в других сегментах.

Затем есть Winnebago Industries. Эта компания производит как автодома, так и лодки, владеет также понтонами Barletta. Упала на 23,5% с начала года, но действительно отскочила от недавних минимумов после публикации прибыли. Выручка выросла на 7,8% за последний квартал благодаря целенаправленным повышением цен. Прогнозный P/E составляет 15,3, что более традиционно привлекательно. Плюс они платят дивиденд в 3,9%. Акции автодомов и производителей лодок, таких как Winnebago, сейчас интересны, потому что их сильно сбили.

Pool Corp — третья компания, за которой стоит следить. У этой компании был невероятный рост во время пандемии, когда все хотели бассейны. Но продажи резко упали в 2023–2024 годах, поскольку люди снова вышли на улицу, а ставки выросли. В третьем квартале 2025 года они показали всего 1% роста продаж, а за первые девять месяцев продажи остались на месте. Упала на 27,6% с начала года и на 35% за пять лет. Прогнозный P/E — 22,8. Сектор бассейнов, как и более широкий сегмент автодомов, сталкивается с серьезными препятствиями.

Вот что важно. Просто потому, что эти акции упали и выглядят недорогими, не означает, что они являются ценностью. Нужно понять, ожидается ли реальный рост прибыли. Пересматривают ли оценки вверх или вниз? Вот в чем настоящий вопрос, отделяющий реальные сделки от ловушек стоимости.

Картина потребительских расходов все еще остается неопределенной. Это дорогие товары, требующие финансирования, и пока не появятся более ясные признаки того, что люди готовы снова тратить на необязательные товары, некоторые из них могут продолжать падать. Стоит следить за этим, но и быть осторожным тоже.