智谱2025年收入大增、亏损扩大

Как способ стимулировать рост вызовов токенов через API-модель AI?

Журналист Цзю Цунфан, репортер Цзиньцзян, Пекин

Вечером 31 марта «первая акция в области больших моделей» Zhizhu (02513.HK) опубликовала первый финансовый отчет с момента выхода на биржу. В финансовом отчете за 2025 год указано, что общий доход Zhizhu за год составил 724 миллиона юаней, что на 131,9% больше по сравнению с прошлым годом; валовая прибыль — 297 миллионов юаней, рост на 68,7%. Убытки за год достигли 4,718 миллиарда юаней, увеличившись на 59,5% по сравнению с прошлым годом; скорректированный чистый убыток — 3,182 миллиарда юаней, увеличившись на 29,1%.

В отчете указано, что по способам развертывания, доход Zhizhu в 2025 году от облачных решений составил 190 миллионов юаней, что составляет 26,3% от общего дохода, что на 10,8 процентных пункта выше по сравнению с 2024 годом; локализованные решения по-прежнему занимают основную долю, доход — 534 миллиона юаней, однако доля в общем доходе снизилась с 84,5% в 2024 году до 73,7% в 2025 году.

Следует отметить, что облачные решения характеризуются стандартизацией, высокой переиспользуемостью и низкими предельными затратами, тогда как локализованные решения часто требуют внедрения на месте, обладают индивидуализацией и высокой степенью повторной доставки. Согласно данным о валовой марже, опубликованным в годовом отчете, валовая маржа облачных решений Zhizhu выросла с 3,3% в 2024 году до 18,9% в 2025 году; валовая маржа локализованных решений снизилась с 66,0% в прошлом году до 48,8%. Исходя из этого, Zhizhu продолжает оптимизировать бизнес-структуру, расширяя масштаб облачных решений и переходя к модели MaaS (Model-as-a-Service — модель как услуга), ориентированной на высокий рост и переиспользование. Компания раскрыла, что текущий ARR (годовой постоянный доход) платформы MaaS составляет около 1,7 миллиарда юаней, увеличившись за последние 12 месяцев в 60 раз, что значительно снизило единичную стоимость токенов и повысило уровень прибыльности бизнеса.

В финансовом отчете Zhizhu разделил свои основные бизнесы и продуктовые линии на 4 типа: корпоративные универсальные большие модели в 2025 году принесли доход в 366 миллионов юаней, что на 248,8% больше, чем в прошлом году, и составляют 50,4% от общего; а также открытая платформа и API, корпоративные интеллектуальные агенты, техническое обслуживание и другие направления, которые принесли соответственно 26,3%, 22,9% и 0,4% дохода.

По материалам, предоставленным официальным представителем Zhizhu журналисту «Китайской деловой газеты», генеральный директор Zhizhu Чжан Пэн неоднократно упоминал на ежегодной конференции по результатам работы зарубежных звездных AI-компаний, таких как Anthropic, материнская компания Claude, чтобы провести сравнение с Zhizhu. Чжан Пэн отметил: «ARR Anthropic с конца 2024 года, когда он составлял 1 миллиард долларов, вырос до 9 миллиардов долларов к концу 2025 года, при этом 80% доходов поступает от корпоративных API-запросов. Это доказывает, что когда модель достаточно мощная, API (интерфейс программирования приложений) сам по себе является лучшей бизнес-моделью. Качество интеллекта создает ‘ценовое право’, а глубокое использование предприятиями и пользователями создает масштабируемый рост. Такой же бизнес-моделью и ростом обладает Zhizhu.»

По состоянию на март 2026 года, число зарегистрированных предприятий и пользователей платформы MaaS Zhizhu превысило 4 миллиона, а услуги охватывают более 218 стран и регионов по всему миру. Кроме того, в 2025 году Zhizhu впервые запустила план GLM Coding, привлекший 242 000 платных разработчиков по всему миру, при этом объем вызовов токенов за 6 месяцев вырос в 15 раз. В феврале этого года, после повышения цены на 30%, количество вызовов оставалось высоким. В марте, на фоне популярности проекта OpenClaw «выращивание лобстеров», Zhizhu в России запустила ClawPlan, и за первые 20 дней подписки число пользователей превысило 400 000.

В интервью СМИ Чжан Пэн заявил, что API — это способ преобразовать инфраструктурные возможности ИИ в ресурсы для экономической деятельности, а не разовая выгода. Сейчас возможности ИИ уже перешли от «доступных и играбельных» к решению все более сложных и важных задач, что позволяет вызовам API и их расходам реально приносить экономическую ценность.

По мнению Чжан Пэна, к 2026 году интеллектуальная парадигма перейдет от легковесного программирования к инженерии автономных агентов, а затем — к цифровым инженерам с возможностями самостоятельного планирования, восприятия окружающей среды и самосовершенствования, что в конечном итоге позволит реализовать многошаговые итерации и выполнение долгосрочных задач с логической согласованностью, что, в свою очередь, вызовет экспоненциальный рост вызовов токенов.

(Редактор: Чжан Цзинчао, Проверка: Ли Чжэнхао, Корректор: Чжай Цзюнь)