Рост чистой прибыли China National Pharmaceutical Group почти на 80%: закрытие магазинов, снижение обесценения и частые изменения в руководстве

（Источник: Beijing Business Daily）

После сокращения резервов на обесценение, Guoyao Yiichi показала значительный рост чистой прибыли. 1 апреля Guoyao Yiichi представила отчет за 2025 год: чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 1,136 млрд юаней, что на 76,8% больше по сравнению с прошлым годом. Впечатляющая прибыльность обусловлена уменьшением резервов на гудвилл и нематериальные активы на 686 млн юаней, в то время как в 2024 году был сделан резерв на обесценение в размере 970 млн юаней, что привело к почти шестидесятипроцентному снижению чистой прибыли за тот год. Исключая этот фактор, реальная прибыльность Guoyao Yiichi еще требует подтверждения.

По бизнес-сегментам, розничный сектор является основным фактором, тормозящим общие показатели за последние два года. В 2025 году доходы этого сегмента снизились на 6,16%, хотя чистая прибыль выросла, но все равно составила убыток в 217 млн юаней. Для «остановки кровотечения» компания Guoda Pharmacy за два года закрыла более 2000 магазинов, сократив их число с 10516 до 8221. В то же время руководство активно проводит корректировки. От масштабных закрытий до частых изменений в руководстве — Guoyao Yiichi, похоже, переживает глубокую перестройку.

Сужение резервов на обесценение способствует росту чистой прибыли

В годовом отчете за 2025 год говорится, что за отчетный период компания достигла выручки в 734,16 млрд юаней, что на 1,29% меньше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 1,136 млрд юаней, увеличившись на 76,8%; чистая прибыль за вычетом исключительных статей — 1,096 млрд юаней, что на 88,53% больше.

В 2025 году чистая прибыль Guoyao Yiichi значительно выросла, отчасти благодаря сокращению убытков по обесценению активов. В 2024 году, из-за изменений в отраслевой политике и усиления рыночной конкуренции, розничный сегмент Guoyao Yiichi показал снижение результатов, что привело к значительному расхождению с ожидаемыми показателями по операционной деятельности приобретенных активов. Компания сделала резерв на гудвилл и нематериальные активы (использование бренда и сбытовая сеть) в размере 970 млн юаней, что снизило чистую прибыль за год на 561 млн юаней, и она составила всего 642 млн юаней, что на 59,83% меньше по сравнению с прошлым годом. В 2025 году резерв на обесценение гудвилла и нематериальных активов сократился на 686 млн юаней по сравнению с предыдущим годом, что напрямую способствовало росту чистой прибыли Guoyao Yiichi.

По структуре доходов, основные бизнес-направления Guoyao Yiichi — это фармацевтическая дистрибуция и розничная торговля лекарствами. В частности, дистрибуция занимает более 70% выручки компании, в 2025 году она достигла 533,21 млрд юаней, что на 0,64% больше; чистая прибыль — 949 млн юаней, что на 2,94% больше, показатели стабильны.

Основная проблема — в розничном секторе, то есть в Guoda Pharmacy. С 2024 года чистая прибыль этого сегмента резко снизилась: выручка уменьшилась на 8,41%, а чистая прибыль — на 388,83%, что привело к убыткам в 1,072 млрд юаней и негативно сказалось на общем результате компании.

В 2025 году розничный сегмент стабилизировался: выручка составила 209,81 млрд юаней, снизившись на 6,16%; чистая прибыль по сравнению с прошлым годом уменьшилась на 80,36%, но все равно осталась в убытке — 217 млн юаней.

Дэн Юн, профессор права в области здравоохранения и докторский наставник в Пекинском университете традиционной китайской медицины, отметил, что снижение выручки Guoyao Yiichi по сравнению с прошлым годом отражает давление на рост основных направлений — дистрибуции и розничной торговли. Улучшение прибыльности — результат снижения исторических обязательств и сокращения затрат, что является «стоп-кровотечным» восстановлением, а не внутренним мощным ростом. Значительное улучшение чистой прибыли за вычетом исключительных статей свидетельствует о том, что продажа неэффективных магазинов и контроль затрат начали давать результаты, однако устойчивость прибыли все еще зависит от последующей эффективности отдельных магазинов, структуры ассортимента и реального восстановления дистрибьюторского бизнеса.

По вопросам изменений в результатах, Beijing Business Daily направила запрос Guoyao Yiichi, на момент публикации ответа не получено.

Массовое закрытие магазинов и кадровые перестановки

Другой причиной улучшения чистой прибыли стало снижение постоянных расходов на персонал и аренду за счет корректировок сети. В годовом отчете указано, что в 2025 году компания открыла 61 собственный магазин, закрыла 1140, добавила 65 франчайзинговых магазинов и закрыла 334 франшизы.

Обратите внимание, что в конце 2023 года число магазинов Guoda Pharmacy превышало 10 тысяч — 10516. В 2024 году Guoyao Yiichi начала масштабное закрытие магазинов, к концу года их число снизилось до 9569. А по состоянию на 31 декабря 2025 года, число магазинов Guoda Pharmacy сократилось до 8221, из них 6691 — собственные, 1530 — франшизы, за два года было закрыто более 2000 точек.

В отчете Guoyao Yiichi говорится, что компания сосредоточилась на оптимизации сети. В 2025 году она ускорила «остановку кровотечения» и закрыла убыточные магазины, завершив работу по их концентрации.

Дэн Юн отметил, что индустрия аптечных сетей переходит от масштабного расширения к глубокой корректировке с целью повышения качества. В отрасли наблюдается перенасыщение магазинов, перераспределение между онлайн и офлайн каналами, рост арендных и трудовых затрат. Модель «открытия магазина — прибыль» уже не работает, убыточные магазины закрываются массово, и отрасль переходит к активной очистке сети.

Одновременно руководство активно проводит кадровые перестановки. 18 марта Guoyao Yiichi объявила, что заместитель генерального директора Ван Чу ушел по собственному желанию, на его место назначены Хуан Минчунь, Чи Гуогуан и Ван Хубяо из Guangzhou Guoyao Holdings, при этом Ван Чу был назначен в 2025 году. Более того, это уже второй за полгода заместитель генерального директора, который покинул пост досрочно: в ноябре 2025 года Чэнь Чанбин, отвечавший за стратегию и слияния, ушел досрочно, его срок полномочий был запланирован до 2027 года. За последний год в руководстве Guoyao Yiichi произошло несколько изменений.

Дэн Юн подчеркнул, что стратегия закрытия убыточных магазинов и оптимизации сети для снижения затрат и повышения эффективности — практичная и соответствующая трендам отрасли. Краткосрочные закрытия и кадровые перестановки — болезненные, но в основе лежит стратегия устранения пузырей и повышения качества. В будущем конкуренция в аптечном секторе сосредоточится на прибыльности отдельных магазинов, эффективности цепочки поставок и профессиональных услугах, а лидеры, завершившие структурную оптимизацию, смогут лучше преодолевать циклы рынка.

北京商报记者 王寅浩 宋雨盈