Итак, я изучал последний отчет 13F Чейза Коулмана, и честно говоря, концентрация здесь просто потрясающая. Его чистый капитал составляет около $6 миллиардов, но через Tiger Global Management он фактически управляет активами на сумму $46 миллиардов. Что привлекло мое внимание, так это то, что 68% его портфеля хедж-фонда на сумму 24,5 миллиарда долларов сосредоточено всего в 10 акциях. Это довольно смелая ставка для человека, управляющего такими крупными капиталами.

Meta и Microsoft — его две крупнейшие позиции — 16,52% и 8,51% соответственно. Если вы что-то знаете о послужном списке Чейза Коулмана, то знаете, что он никогда не стеснялся делать концентрированные ставки на мега-крупные технологические компании. Apollo Global Management, Alphabet и Sea Limited дополняют следующий уровень. Интересно то, насколько много совпадений с нарративом «Великолепная Семерка». В его топ-10 входят Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon и Nvidia. Это в основном говорит о том, куда течет институциональный капитал.

Стоит отметить, что меньшие позиции все равно имеют значительный вес. Amazon занимает 5,32% — примерно 1,4 миллиарда долларов акций к концу 2024 года. Nvidia — 4,91%, затем идут Take-Two Interactive, Eli Lilly и Flutter Entertainment. Все крупные компании, ничего спекулятивного.

Рассматривая отдельные истории, стоит отметить, что ежедневная активная аудитория Meta по всему миру на Facebook, Instagram, WhatsApp и Messenger достигла 3,43 миллиарда в первом квартале 2025 года. Это рекламная крепость, за которую большинство компаний убили бы. Также есть направление с умными очками, которое продвигает Цукерберг — он ставит на то, что умные очки станут доминирующим интерфейсом ИИ в ближайшие пять-десять лет.

Alphabet сталкивается с критикой из-за антимонопольных потерь и опасений по поводу сбоев в поиске на базе ИИ, но я считаю, что это уже заложено в цену больше, чем многие думают. Аналогичная ситуация с Nvidia — ограничения на торговлю с Китаем создали реальные препятствия, но спрос на GPU остается фундаментально сильным. Eli Lilly заслуживает большего внимания, чем получает. Конечно, за два из трех кварталов их прибыль пропустила, но доля рынка GLP-1 уже превышает 50%. Mounjaro и ZepBound приносят деньги, а позже в этом году они подают заявку на оральное средство для снижения веса.

Но если честно? Amazon — это та позиция из топ-10 Коулмана, которая меня больше всего вдохновляет. Каждое крупное падение в истории Amazon было возможностью для покупки, и я не думаю, что это будет исключением. AWS остается двигателем роста облачных технологий на следующий десятилетие. Их инвестиции в здравоохранение, спутниковый интернет и автономные автомобили — долгосрочные опции, которые большинство инвесторов недооценивают. Тот факт, что Чейз Коулман сам держит активы на сумму 1,4 миллиарда долларов, говорит о многом.

Общий вывод здесь в том, что чистый капитал и послужной список Чейза Коулмана свидетельствуют о том, что он не гонится за мемами или микро-капиталами. Он строит концентрированный портфель из компаний с реальными конкурентными преимуществами и долгосрочными трендами. Хотите вы согласиться с концентрацией или нет — из того, куда реально идет серьезный институциональный капитал, можно многое узнать.